經(jīng)過前日的大幅震蕩后，昨日雞蛋主力JD1409合約維持震蕩走勢，收于5235元/500千克。筆者認為，盡管雞蛋期貨短期出現(xiàn)調(diào)整，但中長期來看有望再度上漲。
暴雨和高溫天氣推動雞蛋價格上漲。一般情況下，產(chǎn)蛋雞一般在適溫區(qū)（18℃~21℃）區(qū)間產(chǎn)量維持穩(wěn)定；如不在該區(qū)間波動，每上升或降低1℃，其采食量減少或增加1.6％～1.8％，也影響產(chǎn)蛋數(shù)量。預估因厄爾尼諾現(xiàn)象將導致天氣異常，會明顯影響蛋雞的產(chǎn)量。最近暴雨頻繁，作為蛋雞的主產(chǎn)區(qū)北方和南方區(qū)因高溫高濕的情況下，飼料霉變幾率增大導致各地雞雛腺胃炎情況發(fā)生嚴重，蛋雞產(chǎn)量進一步減少，預估9月份雞蛋產(chǎn)量降幅明顯，至少減少10%。
備貨行情或提前，推動雞蛋價格上漲。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2014年節(jié)日比以往提前許多。按照以往的經(jīng)驗，往年備貨行情開始于7月中下旬，今年備貨行情或開始于7月上中旬。預估雞蛋突破今年歷史高點，以廣東地區(qū)為例，價格或突破5.5元/斤，折算期貨09合約價格，期貨價格或達到5530元/500千克。
雞苗價格和養(yǎng)殖利潤上漲，淘汰雞價格下滑。農(nóng)業(yè)部80個集貿(mào)市場監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，最新2014年6月第4周，集貿(mào)市場商品代蛋用雞苗價格為3.19元/只，比去年同期15%上漲。說明前期養(yǎng)殖戶對蛋雞補欄積極性很高，因需求推動雞苗上漲。淘汰雞價格下跌，說明養(yǎng)殖戶淘汰老雞短期供給明顯，加速淘汰雞的價格下跌；但中長期，淘汰雞價格下滑，預估未來補欄積極性不強，雞蛋供給短缺明顯。
從養(yǎng)殖利潤考慮，一般來說，蛋料比3:1是行業(yè)內(nèi)公認的蛋雞養(yǎng)殖均衡點。一旦蛋料比持續(xù)低迷，養(yǎng)殖戶便會加速蛋雞淘汰而放緩補欄，雞蛋供給回落。據(jù)筆者統(tǒng)計一般突破3.26:1會出現(xiàn)大量補欄。據(jù)測算，本周蛋料比3.20:1，養(yǎng)殖利潤逐漸恢復，養(yǎng)殖戶對蛋雞補欄積極性逐漸恢復；但我們也應該看見，養(yǎng)殖利潤雖逐漸回暖，但未持續(xù)長時間突破3.26:1；預估養(yǎng)殖戶補欄有限。
目前，北京大洋路雞蛋價格比期貨1409合約貼水830元/500千克，廣州雞蛋價格比期貨1409合約貼水860元/500千克。預估7、8月為雞蛋現(xiàn)貨傳統(tǒng)漲價季，1409合約在供給偏緊的預期下，價格繼續(xù)上漲，期限價差繼續(xù)拉大，或突破歷史高點。
從中長期看，雞苗價格和養(yǎng)殖利潤上漲，淘汰雞價格下滑，說明養(yǎng)殖戶的蛋雞補欄量有限，進一步推動雞蛋價格上漲，預判期現(xiàn)價差或繼續(xù)拉大，突破歷史高點。 （作者系廣發(fā)期貨分析師）
【國泰君安】雞蛋季節(jié)性走勢明顯 多單繼續(xù)持有
近期雞蛋期貨行情波動較大，1409做多熱情有所降溫，我們認為雞蛋近月合約經(jīng)過調(diào)整以后，仍會偏強震蕩。雞蛋季節(jié)性走勢明顯，一般9月份受供需影響為年內(nèi)最高點，現(xiàn)貨均價可以達到5.4-5.5元/斤，目前雞蛋現(xiàn)貨普遍出現(xiàn)上漲行情，距離年內(nèi)高點還有一定的空間，我們對雞蛋期貨1409合約的看漲預期不變，建議多單可以繼續(xù)持有。
雞蛋季節(jié)性走勢明顯
季節(jié)對產(chǎn)蛋量的影響主要表現(xiàn)在溫度和濕度的變化上。產(chǎn)蛋雞舍最理想的溫度是15 ℃～25 ℃，最適宜的相對濕度是60%～65%。春季氣候逐漸變暖，最適合蛋雞產(chǎn)蛋，供應量增加，雞蛋價格相對下降；夏季氣溫較高，氣候炎熱，影響蛋雞采食量，致使產(chǎn)蛋率下降，進入產(chǎn)蛋淡季，產(chǎn)蛋量會有所下降，供應量減少，雞蛋價格上升。
從月度均價來看，雞蛋歷年價格走勢呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性規(guī)律。受入夏后蛋雞歇伏造成的產(chǎn)量下降以及中秋、國慶雙節(jié)消費需求的帶動，9、10月份一般為年內(nèi)高點，從2010年至今的數(shù)據(jù)來看，9月份現(xiàn)貨均價可以達到5.4-5.5元/斤,從這個角度來看，雞蛋1409合約仍有一定的上漲空間。另外，受春節(jié)過后需求下降以及天氣轉(zhuǎn)暖后蛋雞產(chǎn)蛋量增加的影響，3、4月份一般為年內(nèi)低點。
養(yǎng)殖成本提升，蛋雞補欄不積極
蛋雞養(yǎng)殖成本主要包括飼料成本費、雛雞成本費、疾病防治費、人工成本、水電費等，在生產(chǎn)成本構(gòu)成中，最主要的是飼料費，約占總成本的60%—70%，其次是雛雞費，約占15%—20%。隨著近年來人工成本的持續(xù)上漲，人工費用在整體成本中的占比也逐年增大。
從上游原料成本來看，從上游原料成本來看，雞蛋苗價格有所回調(diào)，目前蛋雞苗價格3.18元/羽。飼料價格小幅上漲，蛋雞配合料價格3.22元/公斤。目前油廠豆粕價格局部下跌：華東地區(qū)，山東臨沂3650元/噸，江蘇連云港(601008,股吧)3730元/噸；華北地區(qū)，天津內(nèi)資3700元/噸；華南地區(qū)，廣東東莞3740元/噸；東北地區(qū)，遼寧大連3750元/噸。目前國內(nèi)玉米價格整體穩(wěn)定：東北地區(qū)玉米價格穩(wěn)定，遼寧沈陽2340元/噸；黃淮地區(qū)玉米價格穩(wěn)定，河北保定2440元/噸；港口地區(qū)玉米價格穩(wěn)定，廣東蛇口2550-2570元/噸，錦州港(600190,股吧)2400-2420元/噸。蛋雞養(yǎng)殖利潤有所增加，目前為13.37元/羽。從替代品豬肉價格來看，豬價近期小幅下跌，全國外三元生豬均價12.91元/公斤，白條豬肉均價18.55元/公斤，豬料比價為3.87：1。另外，從淘汰雞價格來看，國內(nèi)淘汰雞價格基本穩(wěn)定：山東德州4.70-5.20元/斤；河南商丘5.30-5.50元/斤；河北石家莊4.70-4.90元/斤；江蘇南通4.85-5.05元/斤；遼寧大連4.80-5.00元/斤。
雞蛋存欄量偏低，供應預期偏緊
現(xiàn)代的蛋雞品種需4～5個月的時間結(jié)束育雛、育成期，20周齡以后便進入產(chǎn)蛋期。從第6～11個月齡開始產(chǎn)蛋率可達 90%，到12個月齡產(chǎn)蛋率下降到80%，產(chǎn)蛋高峰一般能維持5個月的時間，到第16個月齡后，產(chǎn)蛋率下降到70%以下時，養(yǎng)雞戶開始淘汰蛋雞。產(chǎn)蛋高峰，雞蛋供應量大，蛋價降低，產(chǎn)蛋低谷，雞蛋供應不足，蛋價回升。
目前雞蛋現(xiàn)貨供給較為平穩(wěn)，進入7月份以后，全國各地氣溫逐漸升高，蛋雞的產(chǎn)蛋率預期會有所下降，雞蛋供給后期可能會有所減少。今年受前期禽流感影響，蛋雞存欄量不足，并且受飼料成本和蛋雞苗價格持續(xù)上漲等因素影響，前期蛋雞養(yǎng)殖戶補欄不積極，雞蛋供給較往年偏緊。2014年5月，在產(chǎn)蛋雞存欄量減少3.95%，同比減少16%。根據(jù)芝華對蛋雞存欄監(jiān)測，6月份在產(chǎn)蛋雞存欄量較5月份繼續(xù)減少，目前產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商庫存與養(yǎng)殖戶庫存不多，雞蛋供應依然偏緊。
現(xiàn)貨可能提前啟動上漲行情
今年中秋節(jié)（9月8日）較往年偏早，工廠可能會提前啟動備貨行情，進而帶動現(xiàn)貨提前啟動上漲行情。從現(xiàn)貨情況來看，目前全國雞蛋價格小幅上漲，全國雞蛋價格各省均價4.46元/斤，環(huán)比小幅上漲0.04元/斤，內(nèi)蒙古大幅上漲，均價上漲至4.41元/斤，環(huán)比上漲0.16元/斤。主銷區(qū)均價4.74元/斤，環(huán)比上漲0.06元/斤，其中，廣東廣州4.95元/斤；北京4.56元/斤；上海4.73元/斤。主產(chǎn)區(qū)均價4.46元/斤，環(huán)比上漲0.04元/斤，其中，山東德州4.51元/斤；河北石家莊4.51元/斤；河南商丘4.45元/斤；江蘇南通4.60元/斤；遼寧大連3.89元/斤。
總體來說，目前雞蛋的期貨價格和現(xiàn)貨價格距離年內(nèi)高點均有一定的空間，受季節(jié)性因素影響，雞蛋1409合約前期多單可以繼續(xù)持有，但仍需關注玉米、豆粕等飼料的現(xiàn)貨價格以及蛋雞苗、淘汰雞等上下游產(chǎn)品的價格。若雞蛋現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲，雞蛋期價偏強震蕩是大概率事件，但也需參考市場情緒、多空雙方持倉等因素。
現(xiàn)貨商挺價惜售 雞蛋高位躊躇
7月—9月雞蛋步入季節(jié)性旺季。供給方面，因天氣較熱雞蛋不易保存。需求方面，因雙節(jié)消費的拉動，將使雞蛋市場形成供應緊張的格局。未來3個月內(nèi)，預計雞蛋價格將步入上漲通道。
季節(jié)性強勢來臨
雞蛋價格每年一般有兩個高點與一個低點。低點處于每年的3、4月。首先，此時因春節(jié)剛過，市場處于消耗前期集中采購的庫存階段，消費較為低迷。其次，3、4月企業(yè)還未全面開工，企業(yè)食堂消費較小。再次，3、4月的春季氣候最適合蛋雞產(chǎn)蛋，產(chǎn)蛋率為年內(nèi)高點，供應處于較為寬松的階段。
每年雞蛋價格的兩個高點分別為春節(jié)前與9月左右。適合蛋雞產(chǎn)蛋的溫度在13—23℃，冬季氣溫偏低，蛋雞產(chǎn)蛋率下降。雖然規(guī)模養(yǎng)殖場通過補充光照和其他保暖措施可保證蛋雞的產(chǎn)蛋率，但同時也會增加養(yǎng)殖的成本。另外，春節(jié)前是大宗商品的集中備貨期，消費較為旺盛，對雞蛋價格形成提振。
每年雞蛋的另一個價格高點在9月。因9月處于玉米青黃不接時期，飼料價格高導致雞蛋成本較高。9月也是學生開學的高峰期，將在一定程度上拉動雞蛋價格。同時，中秋節(jié)和國慶節(jié)的節(jié)日效應對雞蛋的需求也有提振作用。另外，7、8月氣溫較高，雞蛋不易保存，損壞率較高。同時，天氣炎熱，蛋雞產(chǎn)蛋率一般比較低，也將導致雞蛋供給緊張。
目前來看，雞蛋價格步入上揚期，可以考慮逢低布局多單，等待需求旺季帶動的上漲行情啟動。
農(nóng)戶惜售心理較強
6月上旬，現(xiàn)貨雞蛋價格呈“V”字形反轉(zhuǎn)。目前雞蛋主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價為湖北4.38元/斤，河北4.42元/斤，河南4.44元/斤，遼寧4.16元/斤，山東4.5元/斤，全國現(xiàn)貨報價4.45元/斤。主銷區(qū)上海4.73元/斤，廣東4.7元/斤，相對于6月月初都上漲了3—5毛/斤。通過我們與現(xiàn)貨商的溝通，現(xiàn)貨商較看好7、8月的雞蛋行情，部分貿(mào)易商存在惜售心理，上游出貨量不大。同時，由于6月降雨不斷，飼料霉變幾率增大導致各地蛋雞腺胃炎情況發(fā)生嚴重，雞蛋產(chǎn)量進一步減少。
后市雞蛋存在做多機會
目前雞蛋期貨的主力合約有3個，JD1409合約、JD1501合約和JD1505合約。JD1409月合約主力做多的理由有三方面。一是今年1月爆發(fā)禽流感，市場認為補欄的有效性要在9—10月后才體現(xiàn)，9月之前市面上的雞蛋供應都處于緊張格局。二是9月正處于國內(nèi)的雙節(jié)集中備貨期，節(jié)前的消費拉動使得9月合約成為大宗商品的天然做多合約，雞蛋也不例外，特別是中秋月餅的制作對雞蛋的需求更加強烈。三是9月合約的倉單一般為8月中下旬生產(chǎn)的雞蛋，由于8月天氣炎熱，檢測雞蛋新鮮度的哈夫值下降快速，難以滿足交割標準。
綜上，需求旺季即將來臨，再加上蛋雞存欄量不足，將造成雞蛋的上漲行情。從風險的角度考慮，未來雞蛋仍有小幅回調(diào)的可能。若盤面出現(xiàn)回調(diào)行情，將是低位買入的機會，未來兩至三個月雞蛋行情較為樂觀。 （作者單位：金友期貨）
【浙江中大期貨】雞蛋回調(diào)堅定做多
（一）雞蛋現(xiàn)貨價格上漲動能衰弱
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圖2 雞蛋主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格 （數(shù)據(jù)來源：wind、中大研究院整理）
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圖3 雞蛋主銷區(qū)現(xiàn)貨價格 （數(shù)據(jù)來源：wind、中大研究院整理）
如上圖所示，我們再次重申：今年雞蛋現(xiàn)貨價格走勢和往年有所不同。12、13年階段性的價格低點出現(xiàn)在7月份左右，隨后逐步上行，并且在9月前后隨著大中院校開學、中秋節(jié)等消費端需求刺激下，雞蛋現(xiàn)貨價格往往在中秋節(jié)前半個月左右到達一年中的高點。下半年在需求走弱的情況下下行，次年4月份會出現(xiàn)一定支撐。13年底、14年初，禽流感疫情帶來的恐慌，對蛋雞存欄量造成了極大的影響。疫情散去后，蛋雞苗補欄和消費端的爆發(fā)沒有同步增長，導致14年雞蛋現(xiàn)貨價格較往年上行略早。以產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價為例，從14年4月8日的3.5元/斤上漲到5月12日的5元/斤，漲幅為40%。在5元/斤以上的高價區(qū)間，大大抑制了消費者對雞蛋消費的熱情，雞蛋價格出現(xiàn)了回調(diào)?；卣{(diào)的價格低點出現(xiàn)在6月上旬，當時產(chǎn)銷區(qū)的價格分別為3.9元、4.2元/斤。隨后，雞蛋現(xiàn)貨價格重新企穩(wěn)，逐步上行。截止到7月2日，產(chǎn)銷區(qū)價格分別為4.4元、4.7元/斤，較6月低點漲0.5元、0.5元/斤，但是整個上行的力度在逐漸減弱。
（二）蛋雞存欄量同比下降明顯
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圖4 在產(chǎn)蛋雞存欄量變動 （數(shù)據(jù)來源：芝華數(shù)據(jù)）
如圖4所示，蛋雞存欄量在去年年末受禽流感疫情的影響，不少產(chǎn)區(qū)都出現(xiàn)了銷毀雞苗的情況。13年10月是蛋雞存欄量的峰值為14億只，之后連續(xù)三個月都是以月均0.2-0.3億只的速度下降。14年2月是疫情背景下蛋雞存欄數(shù)量劇烈變動的集中體現(xiàn)，當月蛋雞存欄量銳減1.3億只至12億只，基本回到2011年1月時的情況。雖然雞蛋現(xiàn)貨價格和蛋雞養(yǎng)殖利潤都是在2月份進入低谷，但是蛋雞存欄量呈現(xiàn)出一定的滯后性，在3月份繼續(xù)下降0.5億只至11.5億只。4月蛋雞存欄量在蛋雞養(yǎng)殖利潤重回正值區(qū)間后反彈至約12億只，但這種持續(xù)增長的勢頭并沒有維持，在5月存欄量環(huán)比下降3.95%至11.82億只。同比來看，進入14年每月下降的幅度都在10%以上并有擴大的趨勢，雖然環(huán)比數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，但是整體蛋雞存欄量還是處于一個低位，這種供給上的緊缺給雞蛋總體維持多頭思路提供了支撐。
5月在產(chǎn)蛋雞存欄量環(huán)比出現(xiàn)下降的原因，我們認為雖然養(yǎng)殖戶在3、4月補充了大量的蛋雞苗，但是只有部分能夠進入完整的產(chǎn)蛋周期。如下圖5所示，作為雞齡在6-20周的青年雞，其存欄量在5月份出現(xiàn)了明顯的跳升，因3、4月份補充的蛋雞苗所致。另外從歷史情況看，6、7月份是雞蛋現(xiàn)貨價格的底部，且天氣溫度升高，老雞淘汰率會提高，而且產(chǎn)蛋質(zhì)量相對要差些，破碎率較高，貿(mào)易商收購意愿不強。養(yǎng)殖戶剛好可以在5月份借現(xiàn)貨價格下調(diào)的機會淘汰掉老雞。從圖6淘汰雞的情況來看，5月中淘汰雞價格和雞蛋現(xiàn)貨價格同步到達高點，而后淘汰雞價格回落，說明市場上淘汰雞供應增加，當被淘汰的淘汰雞數(shù)量大于新補充的蛋雞數(shù)量時才會導致5月整體蛋雞存欄量下降。截止到6月20日當周，淘汰雞價格周環(huán)比出現(xiàn)了0.14元/公斤的上漲，這是連續(xù)下跌3周后首次止跌，市場對未來1-2個月的現(xiàn)貨行情出現(xiàn)偏緊的預估。我們需要重點關注未來淘汰雞的價格變動，這將直接關系到雞蛋短期的供應情況。
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圖5 青年雞存欄情況 （數(shù)據(jù)來源：芝華數(shù)據(jù)）
考慮到蛋雞從蛋雞苗到進入產(chǎn)蛋周期需要4個月的時間，4月份補欄的蛋雞最早要在9月份進入市場流通、銷售，這樣會對遠月1501合約產(chǎn)生壓制，這正是5、1價差套利的驅(qū)動因素。但不確定因素在于淘汰雞的存欄情況，如下圖6所示，截止到7月2日，淘汰雞價格仍然在10元/公斤的高位。這說明隨著蛋雞養(yǎng)殖利潤的持續(xù)改善，養(yǎng)殖戶延長蛋雞的淘汰時間以增加收入?？紤]到6、7月份并不是雞蛋消費的旺季，整個消費端沒有較大變化的情況下主導行情的將會是供給端。
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圖6 主產(chǎn)區(qū)淘汰雞平均價 （數(shù)據(jù)來源：wind、中大研究院整理）
（三）蛋雞養(yǎng)殖利潤有所改善
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圖7 禽類養(yǎng)殖利潤 （數(shù)據(jù)來源：wind、中大研究院整理）
事實上，我們發(fā)現(xiàn)蛋雞養(yǎng)殖利潤和雞蛋現(xiàn)貨價格具有高度的相關性，成本主要是玉米、豆粕等飼料消費相對穩(wěn)定，產(chǎn)成品雞蛋的價格就成為左右蛋雞養(yǎng)殖利潤的關鍵因素。如圖7所示，14年以來，蛋雞養(yǎng)殖利潤持續(xù)滑落并在2月底觸到極值虧損18元/羽。隨后在雞蛋現(xiàn)貨價格的帶動下，上沖至35元/羽的高點。6月9日當周養(yǎng)殖利潤隨雞蛋現(xiàn)貨價格回落到低點。截止到6月27日當周，蛋雞養(yǎng)殖列潤為13.37元/羽。
總結(jié)及操作建議
總體來看，近兩個月蛋雞存欄量出現(xiàn)了反復，但是總體上仍然處于低位，供給偏緊意味雞蛋期價下行的空間不大。對比歷史數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，歷年6月份的現(xiàn)貨價格往往較弱，但是今年6月總體保持了強勢的特征，如果回調(diào)預期走勢不出現(xiàn)，必然會擠壓7月中下旬雞蛋現(xiàn)貨價格上行的空間。反之如果現(xiàn)貨價格出現(xiàn)回調(diào)，則后期反彈的高度將會更大，因此回調(diào)買入將是合適的策略。從現(xiàn)貨價格上行力度不斷減弱的特征分析，我們認為雞蛋現(xiàn)貨價格維持微幅上行的趨勢或者高位震蕩，總之短期內(nèi)很難出現(xiàn)大漲的行情。7月2日，雞蛋期價受到突發(fā)事件影響（中紀委巡視組入駐證監(jiān)會以及大商所調(diào)查雞蛋409合約多頭資金違規(guī)問題）瞬間出現(xiàn)約150個點的跌幅，隨后企穩(wěn)緩慢上行。
我們認為趁409合約下行買入將是很好的機會，即使短期內(nèi)受資金面影響持續(xù)回調(diào)，但下行空間有限。風險控制上，管理好倉位，中線靜待雞蛋期價上行。
建倉：5190建立200手多單，回調(diào)至5170加100手多單；
目標：第一目標位看到前高5300-5400，如能突破則將第二目標位提高至5500；
止損位：如果雞蛋期價在資金面打壓下回落至4900-5000，則平倉離場。
首創(chuàng)期貨：成交驟減 雞蛋步入高位盤整階段
7月3日盤面情況：周四，雞蛋主力1409合約呈現(xiàn)弱勢整理格局，振幅55點。截至收盤，雞蛋主力1409合約報5235元/500千克，環(huán)比上一交易日結(jié)算價下跌20元/500千克，幅度0.38%，成交量減少58.8萬手至27.1萬手，持倉量減少3414手至27.3萬手。
1、全國雞蛋批發(fā)市場平均價格9.47元/公斤，環(huán)比昨日下跌0.01元，各地市場批發(fā)價格如下：
湖北武漢白沙洲9.50元/公斤；安徽合肥周谷堆9.50元/公斤；河北秦皇島海陽8.60元/公斤；內(nèi)蒙古包頭市友誼9.19元/公斤；遼寧大連雙興8.69元/公斤；河南周口黃淮9.50元/公斤；江蘇凌家塘9.84元/公斤；湖北浠水10.00元/公斤；湖南長沙馬王堆9.30元/公斤；河北三河9.80元/公斤；北京岳各莊9.24元/公斤；四川川成都禽蛋9.50元/公斤；河北張北蔬菜城9.60元/公斤；四川川江油仔豬9.10元/公斤；北京日上9.69元/公斤；福建閩福鼎農(nóng)貿(mào)9.60元/公斤；湖北襄陽8.69元/公斤；河北唐山荷花坑8.44元/公斤；重慶觀農(nóng)貿(mào)8.00元/公斤；新疆新焉耆光明8.50元/公斤。(數(shù)據(jù)來源：一畝田)
2、資金面跟蹤：雞蛋主力1409合約，環(huán)比上一交易日，持倉量減少3414手至27.3萬手。按照最低保證金8%計算，今日雞蛋1409合約資金凈流出0.14億左右(按結(jié)算價5255元/500千克計算)。
觀點總結(jié)：本日雞蛋主力1409合約在趨勢由多頭轉(zhuǎn)變?yōu)槎囝^回調(diào)后，震蕩期的表現(xiàn)很明顯，日內(nèi)無明顯趨勢行情，建議操作上以短周期思路為主。策略上，趨勢單不建議持倉。激進型投資者日內(nèi)短線震蕩思路，可參考5236點作為日內(nèi)多空分界點。
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