期貨:雞蛋弱勢下行 暫時(shí)觀望

2014-09-12來源:財(cái)經(jīng)網(wǎng)站文章編輯:島島[點(diǎn)擊復(fù)制網(wǎng)址]
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上海中期:雞蛋弱勢下行 暫時(shí)觀望 

  國內(nèi)期貨市場:

  國內(nèi)期貨方面,雞蛋主力JD1501合約弱勢下行,早盤開盤多頭蓄力拉升,期價(jià)有上探10日均線的跡象,但并未觸及已經(jīng)顯露疲態(tài),在空頭的高位打壓下,期價(jià)跳水,運(yùn)行重心下移,但期價(jià)運(yùn)行至前期支撐4472附近空頭打壓情緒減弱,期價(jià)在4470-4480區(qū)間震蕩整理,臨近尾盤期價(jià)因多頭避險(xiǎn)離場而再次跳水,最終1501合約收于4454一線,較上一交易日收盤價(jià)漲66元/500kg。日內(nèi)成交量較上一交易日有所下降,為21.64萬手,持倉量為19.80萬手,較上一交易日增加4454手。

  國內(nèi)現(xiàn)貨

  今日主產(chǎn)區(qū)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格集體下跌;銷區(qū)蛋價(jià)跟產(chǎn)區(qū)偏弱運(yùn)行。

  投資策略:

  因各環(huán)節(jié)存貨稀少,今日全國產(chǎn)銷區(qū)蛋價(jià)下滑速度均有所放緩。產(chǎn)區(qū)經(jīng)銷商心態(tài)好轉(zhuǎn),多數(shù)預(yù)計(jì)跌幅有限。銷區(qū)貨源不多,采購積極性略有提升。預(yù)計(jì)明日全國主產(chǎn)區(qū)蛋價(jià)企穩(wěn)地區(qū)增多,跌勢進(jìn)一步放緩,高價(jià)區(qū)或降0.05-0.10元/斤,低價(jià)區(qū)有望企穩(wěn)。技術(shù)上,雞蛋期價(jià)弱勢下行,在未觸及10日均線的情況下跳水,不過,期價(jià)下探至前期支撐4472附近空頭打壓情緒減弱,建議投資者暫時(shí)觀望,激進(jìn)者待期價(jià)反彈至4530附近嘗試介入空單。


倍特期貨:雞蛋走熊近遠(yuǎn)月價(jià)差或擴(kuò)大

  第一部分 市場回顧

  從2014年1月下旬開始,雞蛋價(jià)格開始展開了一輪連續(xù)上漲的走勢;在近半年的的時(shí)間內(nèi),價(jià)格上漲幅度超過了30%,媒體也給雞蛋冠以“火箭蛋”的戲稱。對本輪雞蛋期現(xiàn)價(jià)格連續(xù)的上漲,我們認(rèn)為主要是供需和投機(jī)因素推動(dòng)。

  一、多因素促使供應(yīng)維持緊張

  今年上半年雞蛋的供應(yīng)呈現(xiàn)出一定程度的緊張局面。受去年底今年初發(fā)生的H7N9疫情影響,整個(gè)家禽產(chǎn)業(yè)受到了嚴(yán)重的市場沖擊,雞蛋價(jià)格在行業(yè)盈虧線以下,養(yǎng)殖戶損失慘重,不敢貿(mào)然補(bǔ)欄,一些中小養(yǎng)殖戶甚至干脆關(guān)閉雞場,同時(shí)存欄老齡雞居多,老齡雞應(yīng)屬淘汰蛋雞,產(chǎn)蛋率不高,導(dǎo)致供應(yīng)整體減少。雖然在今年第二季度養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性逐步回暖,但受制于養(yǎng)殖周期的影響,前期新補(bǔ)欄的蛋雞要到第三季度才能逐步開始產(chǎn)蛋,其無法緩解今年上半年雞蛋供應(yīng)量的偏緊。同時(shí),今年夏季全國持續(xù)高溫炎熱,蛋雞處于“歇伏期”,產(chǎn)蛋率偏低也影響雞蛋供給。

  二、集中需求助推第二波走高

  需求方面,每年中秋節(jié)前一個(gè)半月左右時(shí)間,都會(huì)出現(xiàn)雞蛋需求量增加導(dǎo)致蛋價(jià)上漲。其中雞蛋以食品廠特別是月餅廠需求最多,是雞蛋消費(fèi)大戶,他們拿貨時(shí)間集中,單次拿貨量大。2014年8月份正處于食品廠集中備貨時(shí)間,蛋價(jià)走高符合往年價(jià)格上漲規(guī)律。另外,臨近9月各大院校相繼開學(xué),各學(xué)校食堂提前備貨,要貨量加大,也為價(jià)格上行提供動(dòng)力。

  三、投機(jī)資金推波助瀾

  隨著2014年1月雞蛋期貨在大商所所成功掛牌上市,投資、投機(jī)資金開始介入雞蛋合約進(jìn)行交易的同時(shí),也為雞蛋價(jià)格引入了金融屬性。由于資金具有預(yù)期性、前瞻性及放大性的操作習(xí)慣,其對雞蛋價(jià)格就具有助漲助跌的作用。今年上半年,在基本面供需緊平衡支撐下,雞蛋期貨價(jià)格形成了單邊上漲趨勢;大量投機(jī)資金的涌入,對雞蛋期價(jià)形成了“風(fēng)助火勢”的上漲推動(dòng);不但現(xiàn)貨價(jià)格緊跟期貨價(jià)格走高,并且其在暑期學(xué)校需求下降的傳統(tǒng)性小淡季都未有出現(xiàn)明顯的回調(diào),金融屬性一度彰顯無遺。

  第二部分 后市走勢與基本判斷

  一、供應(yīng)回升向供應(yīng)壓力轉(zhuǎn)變

  進(jìn)入2014年8月份之后,隨著天氣轉(zhuǎn)涼,蛋雞產(chǎn)蛋能力有一定程度的恢復(fù);加之養(yǎng)殖戶4、5月份新上雞苗陸續(xù)開產(chǎn),使得在供應(yīng)量開始有所增加---這都利空蛋價(jià),其對蛋價(jià)在8月之后形成供應(yīng)方面的壓力。此外,今年上半年雞蛋價(jià)格持續(xù)大幅上漲,就極大的提振了養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄的熱情,而今年的養(yǎng)殖戶集中補(bǔ)欄的周期,都將在明年初形成有效供給,因此增強(qiáng)對明年雞蛋供應(yīng)壓力加大的市場預(yù)期。

  二、目前步入階段性需求淡季

  需求方面,每年10—11月是雞蛋傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季,市場對雞蛋需求量環(huán)比8—9月會(huì)大幅降低。隨著今年中秋國慶節(jié)假日備貨的結(jié)束,若無重大的意外突發(fā)性事件,后幾個(gè)月需求方面對蛋價(jià)的支撐減弱。同時(shí),2014年8月底各大食品廠、學(xué)校食堂備貨結(jié)束,這方面的需求的下降在時(shí)間點(diǎn)上與全國蛋價(jià)傳統(tǒng)季節(jié)性下行時(shí)間相契合。

  三、投機(jī)資金見風(fēng)使舵

  從金融屬性的角度分析,在今年1月底至7月初的這波上漲走勢中,多頭資金獲利豐厚,并且將價(jià)格推高到偏離基本面支撐的程度。因此,隨著基本面由利多開始轉(zhuǎn)為趨空,市場資金態(tài)度也發(fā)生扭轉(zhuǎn);前期多頭資金開始集中平倉兌現(xiàn)利潤,同時(shí)空頭資金也開始入場打壓價(jià)格---這就導(dǎo)致雞蛋從前期連續(xù)上漲轉(zhuǎn)化為大幅走低,而市場資金在這樣過程中從前期的“助長”作用轉(zhuǎn)化為目前的“助跌”影響。

  四、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有爆發(fā)苗頭

  國家農(nóng)業(yè)部在9月2日公布哈爾濱雙城區(qū)發(fā)生H5N6亞型高致病禽流感疫情。禽流感的再度爆發(fā)對禽蛋行業(yè)形成陰霾,雖然目前其直接影響尚不明顯,但在市場多空博弈過程中對多頭信心產(chǎn)生明顯沖擊,并引導(dǎo)更多的空頭資金加速入場,進(jìn)而增強(qiáng)期價(jià)下跌能量---其成為壓制雞蛋期價(jià)短線破位的最后一根稻草。從此禽流感的影響來看,對近月特別是1月的影響最為強(qiáng)烈,考慮到雞蛋交割限制和保質(zhì)期短的原因,因此遠(yuǎn)月5月幾乎不受影響,我們認(rèn)為下跌過程中,應(yīng)呈現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的格局。

  因此,我們認(rèn)為從2014年7月初開始雞蛋期價(jià)持續(xù)上漲的趨勢已經(jīng)終結(jié),價(jià)格趨勢轉(zhuǎn)換為下跌格局。如果把今年上半年雞蛋價(jià)格的連續(xù)走高看做一波階段性牛市過程,那么目前期價(jià)也步入了牛熊轉(zhuǎn)換之后的階段性熊市。由于即將進(jìn)入雞蛋需求的傳統(tǒng)季節(jié)性淡季,基本面難有利多出現(xiàn),同時(shí)前期資金推動(dòng)期價(jià)漲幅相對過大且獲利豐厚,我們預(yù)計(jì)后市雞蛋期價(jià)下跌或?qū)⒕邆涑渥愕臅r(shí)間和空間,并且認(rèn)為在下跌過程中,理應(yīng)呈現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的格局。

  第三部分 策略

  一、交易策略一:單方向做空策略

  技術(shù)上看,從雞蛋期貨指數(shù)上分析可以看出,從2014年8月下旬價(jià)格在確認(rèn)下破后6月3日價(jià)格第一次回調(diào)低點(diǎn)后,其牛熊轉(zhuǎn)化的過程已經(jīng)被確認(rèn),期價(jià)也開始了震蕩下跌的探底過程。若對今年雞蛋期價(jià)上漲幅度(1月低點(diǎn)及8月高點(diǎn)之間)作黃金(1239.20, 0.20, 0.02%)分割,則可以看到目前指數(shù)價(jià)格已回落至0.382黃金分割位,預(yù)計(jì)短期內(nèi)這一價(jià)位或?qū)﹄u蛋期價(jià)形成支撐作用;若基本面上及資金面上繼續(xù)出現(xiàn)利空打壓,壓制雞蛋期價(jià)繼續(xù)破位走低,則價(jià)格或?qū)⒊霈F(xiàn)較大幅度下跌、并或?qū)⑾绿?.191黃金分割位(對應(yīng)指數(shù)4100一線附近)尋求支撐。

  圖一:雞蛋期貨價(jià)格指數(shù)周K線圖

 

 

 

  操作上,由于我們判斷目前處于階段性熊市格局之中,交易策略以做空為主:在主力合約下破重要支撐位之后,如1501合約下破4400整數(shù)關(guān)口后,則可順勢追空,而做空的目標(biāo)位為雞蛋價(jià)格指數(shù)下探觸及至下一黃金分割位一線附近。

  二、交易策略二:多5月空1月的套利組合

  圖二:雞蛋期貨5月和1月價(jià)差比較圖

 

 

  如圖所示,雞蛋5月和1月的價(jià)差一直處于比較平穩(wěn)的價(jià)差,中值在-358左右,目前價(jià)差已經(jīng)擴(kuò)大至-389,雖然近期兩月價(jià)差一直在-550和-350之間波動(dòng),但從7月我們判斷雞蛋見頂以來,兩月合約價(jià)差在走一個(gè)緩慢的上升通道,短線已經(jīng)形成突破區(qū)間,可能進(jìn)行回踩確認(rèn),我們認(rèn)為可以在價(jià)差-350~-400區(qū)域進(jìn)行買5月空1月的操作,止損放在價(jià)差-500左右,目標(biāo)價(jià)位-200附近。 


光大期貨:雞蛋調(diào)整結(jié)束后還將繼續(xù)下跌


 

  第一部分:策略概述

  9月8日中秋節(jié)前兩周時(shí)間,國內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)。在其后的一周時(shí)間內(nèi),雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格沖高乏力遇阻回落。進(jìn)入9月份,雞蛋期、現(xiàn)市場關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移至雞蛋供需結(jié)構(gòu)調(diào)整、養(yǎng)殖飼料成本變化及資金動(dòng)態(tài)持倉變化。考慮到,蛋雞存欄在3月份恢復(fù)增長后,9月雞蛋供應(yīng)逐步恢復(fù),消費(fèi)方面在中秋節(jié)日消費(fèi)備貨結(jié)束后雞蛋消費(fèi)季節(jié)性轉(zhuǎn)淡。在雞蛋現(xiàn)貨市場缺乏基本面新利多刺激的情況下,雞蛋期貨多頭參與積極性下降。同時(shí),技術(shù)性指標(biāo)顯示,雞蛋主力合約期價(jià)在5000元/500千克跌至4500元/500千克整數(shù)支撐企穩(wěn)后,期價(jià)呈現(xiàn)技術(shù)性調(diào)整要求。在技術(shù)指標(biāo)RSI、MACD修正結(jié)束后,雞蛋期價(jià)或?qū)⒗^續(xù)下跌。

  第二部分:因素分析

  一、雞蛋現(xiàn)貨市場供應(yīng)結(jié)構(gòu)逐步改善

  1、供應(yīng)數(shù)據(jù):存欄下降、補(bǔ)欄增加

  芝華數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示,2014年8月全國在產(chǎn)蛋雞存欄較2014年7月減少1.15%。具體數(shù)據(jù)方面,8月全國在產(chǎn)蛋雞存欄11.17億只,環(huán)比下降1.15%,同比下降22.15%。

  統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2014年8月全月育雛雞(正在育雛階段的蛋雞,0-2個(gè)月階段的雞),補(bǔ)欄較2014年7月增加3.74%。與往年相比,今年春季受禽流感影響,養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性不高,進(jìn)入到秋季后,養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性開始提升。季節(jié)性方面,秋季是養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄高峰期,預(yù)計(jì)9、10月養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄量還會(huì)繼續(xù)增加。

  統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2014年8月全月青年雞(已過育雛階段,還沒有開產(chǎn),2-4個(gè)月之間的雞)存欄量較2014年7月增加5.6%。目前這個(gè)指標(biāo)已經(jīng)連續(xù)四個(gè)月上漲,調(diào)研顯示目前很多養(yǎng)殖戶多以直接飼養(yǎng)青年雞為主。

  圖表1:全國在產(chǎn)蛋雞存欄變化

 

 

  2、供應(yīng)結(jié)構(gòu):后備雞增加、淘汰雞減少

  芝華數(shù)據(jù)的雞齡結(jié)構(gòu)統(tǒng)計(jì)圖主要用于監(jiān)測不同時(shí)期的雞齡結(jié)構(gòu)。根據(jù)歷史雞齡結(jié)構(gòu)與8月雞齡結(jié)構(gòu)的對比可以印證,8月后備雞雞齡占比有所增加,這說明目前養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性提高。其次,在產(chǎn)蛋雞占比逐步減少,這說明短期雞蛋現(xiàn)貨市場中的主力產(chǎn)蛋雞正在逐步減少。第三,雞齡在450天以上的淘汰蛋雞占比出現(xiàn)下降,這意味著此前延遲淘汰的高齡蛋雞淘汰進(jìn)度加快。

  隨著中秋假期結(jié)束,雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格高位回落,雞蛋現(xiàn)貨市場高價(jià)效應(yīng)逐步消散,這樣蛋雞養(yǎng)殖戶將更傾向于淘汰老雞。雞蛋現(xiàn)貨市場供應(yīng)結(jié)構(gòu)中后備雞占比逐步提升,淘汰雞占比繼續(xù)下降,雞蛋現(xiàn)貨市場雞齡結(jié)構(gòu)也將更加健康。

  圖表2:雞齡結(jié)構(gòu)及后備雞供應(yīng)

 

 

  3、供應(yīng)展望:空欄數(shù)據(jù)減少 季節(jié)性供應(yīng)增加

  統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2014年8月全月蛋雞空欄量較2014年7月減少2.31%,這顯示出8月蛋雞補(bǔ)欄增加。

  另外,從以下圖表中的青年雞存欄量和育雛雞存欄量數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn),在2014年5月份,以上兩個(gè)數(shù)據(jù)都是年內(nèi)的相對高點(diǎn),這顯示出在2013年5月養(yǎng)殖戶進(jìn)行了集中的補(bǔ)欄,按照生長周期推算,在5月進(jìn)行集中補(bǔ)欄的蛋雞經(jīng)過4-5個(gè)月的生長周期后,進(jìn)入9月份已經(jīng)進(jìn)入到集中產(chǎn)蛋期,這也就意味著雖然短期蛋雞市場供應(yīng)仍相對緊張,但在未來的2-3個(gè)月內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨市場供應(yīng)結(jié)構(gòu)將發(fā)生明顯改善。同時(shí),隨著新雞開產(chǎn)、老雞淘汰步伐的加快,雞蛋現(xiàn)貨市場供應(yīng)結(jié)構(gòu)也將更加合理。

  圖表3:青年雞及育雛雞補(bǔ)欄

 

 

  綜上,芝華數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示,8月蛋雞存欄繼續(xù)下降,但雞齡結(jié)構(gòu)中青年雞及育雛雞比例增加,淘汰雞比例下降,雞蛋現(xiàn)貨市場存欄結(jié)構(gòu)更加合理。同時(shí),值得注意的是在5月集中補(bǔ)欄的青年雞及育雛雞相繼進(jìn)入產(chǎn)蛋期,雞蛋現(xiàn)貨市場供需關(guān)系正逐步改善。

  二、雞蛋現(xiàn)貨沖高下行 需求季節(jié)性下降

  1、現(xiàn)貨報(bào)價(jià):遇阻回落

  自9月初開始,國內(nèi)多地雞蛋現(xiàn)貨報(bào)價(jià)遇阻回落。在雞蛋現(xiàn)貨達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)后,雞蛋消費(fèi)季節(jié)性下降,雞蛋現(xiàn)貨市場提價(jià)熱潮也宣告結(jié)束。

  9月8日中秋節(jié)前兩周時(shí)間,國內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)。在其后的一周時(shí)間內(nèi),雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格沖高乏力遇阻回落。進(jìn)入9月份,雞蛋供應(yīng)逐步恢復(fù),消費(fèi)方面在中秋節(jié)日消費(fèi)備貨結(jié)束后雞蛋消費(fèi)季節(jié)性轉(zhuǎn)淡。在雞蛋現(xiàn)貨市場缺乏基本面新利多刺激的情況下,雞蛋價(jià)格還將延續(xù)下行。

  統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至9月10日全國雞蛋各省均價(jià)5.18元/斤,較上周五環(huán)比下跌0.02元/斤。目前主產(chǎn)區(qū)均價(jià)5.22元/斤,環(huán)比下跌0.02元/斤。主銷區(qū)均價(jià)5.46元/斤,環(huán)比下跌0.02元/斤。我們預(yù)計(jì),在十一假期過后,雞蛋銷區(qū)均價(jià)將逐步跌至4.9元/斤,價(jià)格下跌幅度還有10%左右。

  圖表4:中秋后雞蛋現(xiàn)貨遇阻回落

 

 

  2、現(xiàn)貨需求:季節(jié)性回落

  從一般的經(jīng)驗(yàn)規(guī)律來看,一般每年春節(jié)過后的2月份將迎來雞蛋價(jià)格的低點(diǎn),4-5月份因端午節(jié)臨近而出現(xiàn)一定上揚(yáng),節(jié)日過后重歸下行,在8-9月中秋之前再度上揚(yáng),由于夏季氣溫較高,蛋雞產(chǎn)蛋以及雞蛋儲存都會(huì)受到影響,至9月份一般會(huì)達(dá)到雞蛋價(jià)格的最高點(diǎn)。之后雞蛋價(jià)格的恢復(fù)上漲需等到春節(jié)前期,春節(jié)過后蛋價(jià)重歸下跌。

  按照以上季節(jié)性規(guī)律推斷,中秋后雞蛋消費(fèi)下降,天氣轉(zhuǎn)涼蛋雞產(chǎn)蛋量增加,季節(jié)淡季及供應(yīng)增加加重蛋價(jià)調(diào)整要求。另外,10—11月是雞蛋傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季,需求量環(huán)比8—9月會(huì)大幅下降。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,在過去的6年中,雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格在第四季度都會(huì)有不同程度的下跌,這也印證了這段時(shí)期雞蛋價(jià)格季節(jié)性回落的判斷。

  圖表5:雞蛋現(xiàn)貨季節(jié)性規(guī)律

 

 

  三、飼料原料:成本趨于下降

  1、豆類市場加速下跌

  USDA月度供需報(bào)告前,美國主產(chǎn)區(qū)天氣良好打壓美豆主力合約失守10美元關(guān)口,這是自2010年8月以來首次跌破此關(guān)鍵支撐。受該利空因素拖累,國內(nèi)豆油主力合約跌至五年半新低,豆粕主力逼近年初低點(diǎn),菜油期價(jià)跌破上市以來價(jià)格低位。

  豆類市場中,美豆豐產(chǎn)預(yù)期不斷增強(qiáng)及國內(nèi)基本面利多匱乏情況下,國內(nèi)豆類價(jià)格震蕩區(qū)間不斷下移。在美豆產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄及全球大豆供應(yīng)格局繼續(xù)趨于寬松格局下,國內(nèi)外豆類、油脂市場延續(xù)尋底之路。

  2、新玉米上市 期、現(xiàn)價(jià)格震蕩下行

  隨著新玉米上市進(jìn)度加快及8月中下旬降雨天氣的出現(xiàn),國內(nèi)玉米市場因供應(yīng)緊張及干旱炒作引發(fā)的上漲行情宣告結(jié)束。

  目前,國內(nèi)玉米市場關(guān)注焦點(diǎn)集中在9月中旬華北新玉米集中上市對玉米市場帶來的供應(yīng)緩解,同時(shí)在豆粕、菜粕等粕類產(chǎn)品價(jià)格不斷下跌的過程中,玉米作為互補(bǔ)品價(jià)格也呈現(xiàn)出震蕩下行要求。

  進(jìn)入到9月份以后,我們需要重點(diǎn)關(guān)注港口、銷區(qū)玉米現(xiàn)貨報(bào)價(jià)變動(dòng),同時(shí)關(guān)注黑龍江、吉林等地新玉米產(chǎn)量預(yù)測。在國儲玉米庫存充裕,干旱影響預(yù)期減弱的情況下,玉米價(jià)格后市還將震蕩趨弱。

  綜上,眾所周知蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)精飼料費(fèi)用占蛋雞業(yè)成本比重比較大,甚至在小規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶中接近75%,精飼料價(jià)格增長是導(dǎo)致成本增加的最主要因素。玉米、豆粕兩大成分在蛋雞飼料中占主導(dǎo)地位,各自比例分別超過60%和20%,而玉米與豆粕價(jià)格與雞蛋的相關(guān)系數(shù)則分別達(dá)到0.74和0.59。考慮到今年下半年玉米、豆粕價(jià)格趨于下降,蛋雞飼料成本不斷下調(diào),遠(yuǎn)期蛋價(jià)也將繼續(xù)承壓。

  圖表6:飼料原料價(jià)格下降

 

 

  資料來源:文華財(cái)經(jīng) 光大期貨研究所

  四、資金及技術(shù)

  資金:雞蛋1501合約持倉下降

  在雞蛋1049合約進(jìn)入交割月以后,雞蛋1501合約成為雞蛋期貨市場主力合約。與此前1409合約相比,雞蛋1501合約成交量、持倉量均出現(xiàn)下降。

  分析原因:首先,禽流感對雞蛋現(xiàn)貨市場影響主要體現(xiàn)在9月合約上,因此雞蛋1409合約多空分歧大,該合約的日內(nèi)成交及期貨持倉均達(dá)到自雞蛋期貨上市以來的創(chuàng)記錄水平。與9月合約相比,雞蛋1501合約供需格局將發(fā)生明顯變化,在目前供需情況仍不明朗的情況下,多空雙方均較為謹(jǐn)慎。其次,2014年下半年國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品市場尤其是與美盤高度關(guān)聯(lián)的豆粕、油脂價(jià)格不斷下行,在美豆豐產(chǎn)預(yù)期、全球油籽產(chǎn)量創(chuàng)記錄,國儲玉米高庫存等因素影響下,農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格經(jīng)歷持續(xù)下跌。2014年下半年開始,國內(nèi)股市企穩(wěn)反彈,與股市上漲賺錢效應(yīng)相比,農(nóng)產(chǎn)品市場表現(xiàn)明顯遜色,這也導(dǎo)致期貨市場出現(xiàn)資金離場的跡象。

  技術(shù)上,雞蛋指數(shù)及雞蛋主力合約周線、日線長期趨勢依舊偏空,在雞蛋主力合約從5000元/500千克跌至4500元/500千克后,期價(jià)進(jìn)入短期調(diào)整期。在技術(shù)性指標(biāo)修復(fù)過后,雞蛋期價(jià)還將延續(xù)下行表現(xiàn)。

  第三部分:操作策略與風(fēng)險(xiǎn)控制

  圖表7:雞蛋1501合約技術(shù)修正后將繼續(xù)下跌

 

 

 

 

  操作合約:雞蛋主力1501合約

  建倉價(jià)位:4500-4600元/500千克

  加倉位置:4650元/500千克

  目標(biāo)價(jià)位:4000-4200元/500千克

  持倉占比:30%-50%

  風(fēng)險(xiǎn)控制:倉位調(diào)整及分階段技術(shù)止損 


英大期貨:雞蛋超跌反彈 難改下跌趨勢

  行情評述:雞蛋主力1501合約周三早盤小幅高開,盤中呈現(xiàn)超跌反彈走勢,期價(jià)小幅回升并收復(fù)4500一線關(guān)口。市場交投相對活躍,成交小幅放量,持倉略減,盤中短線資金相對活躍,日線小幅收陽,期價(jià)重心止跌回升,但雞蛋期價(jià)反彈缺乏力度和幅度,市場拋壓仍舊沉重,雞蛋的弱勢格局未發(fā)生根本變化,日線下跌趨勢明顯且順暢。期現(xiàn)價(jià)格同步回落加大了期價(jià)的下跌概率和空間,雞蛋期價(jià)持續(xù)回落并連續(xù)創(chuàng)出此輪回調(diào)的階段新低,可見下跌趨勢之中拋壓依然沉重,短期反彈并不意味著下跌終結(jié),因此,建議大家切勿盲目搶反彈。艷陽認(rèn)為:現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)連續(xù)疲軟,與雞蛋期市氣氛的空頭氣氛相疊加,因此期價(jià)必將延續(xù)弱勢,因此下跌途中仍要以做空為主。在目前走勢下,逢高做空仍是我們首選的操作策略。

  現(xiàn)貨解析:9月10日,雞蛋價(jià)格整體下滑,走貨一般,無存貨。主產(chǎn)區(qū):河北均價(jià)下滑至5.09元/斤,秦皇島地區(qū)下滑0.11元/斤左右,衡水與辛集下滑至227元/件,唐山下滑7元/件;河南周口大碼雞蛋5.29元/斤,中碼雞蛋5.38元/斤,其他地區(qū)均有0.1元/斤左右下滑;山東地區(qū)大體價(jià)位下降至5.0-5.2元/斤左右,均價(jià)為5.69元/斤,走貨一般;江蘇大部分地區(qū)穩(wěn)中有降,均價(jià)為5.11元/斤,與昨日相比均價(jià)下滑0.02元/斤,走貨平平;東北三省偏弱整理,開始走下行路線,其中黑龍江大部分地區(qū)蛋價(jià)開始下降,下降幅度為0.01-0.2元/斤,均價(jià)下降0.04元/斤,走貨比較慢,吉林地區(qū)以降為主,降幅維持在0.1-0.2元/斤,均價(jià)為5.03元/斤,遼寧地區(qū)價(jià)格下降,特別是朝陽、建平、北平、喀左等地受北京地區(qū)影響較大,蛋價(jià)下降0.05-0.15元/斤,均價(jià)下降0.04元/斤至5.11元/斤,走貨變慢;主銷區(qū):北京地區(qū)價(jià)格下降,主流保持在237元/件,大洋路保持在230-240元/件,走貨速度放緩;上海地區(qū)行情暫穩(wěn),主流保持在145元/斤,浦西雞蛋價(jià)格保持在144元/件;福建以穩(wěn)為主,價(jià)格為5.80元/斤;廣州地區(qū)有漲有落,漲落幅度為0.05-0.1元/斤,走貨尚可。

  艷陽解盤:雞蛋下跌趨勢順勢,盤中依托4500一線為短線壓力位,維持逢高做空思路不變,高位空單輕倉可持,否則仍以短線參與為主,不可追空。


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