雞蛋期貨周歲季節(jié)性特征明顯

雞蛋期貨周歲季節(jié)性特征明顯

　　期貨價格提前反映了市場預(yù)期。

　　作為我國第一個生鮮類的畜牧期貨品種，雞蛋在大連商品交易所上市以來已經(jīng)成功運行一年。而自上市首日起，雞蛋期貨就已經(jīng)在一定程度上反映了其現(xiàn)貨市場的價格高波動率特點，一年時間里，日波動幅度超過1%的交易日就多達(dá)60余個。盡管交易所采取的嚴(yán)格限倉制度使得雞蛋活躍度受到了限制，但現(xiàn)貨市場高波動的特點仍吸引了眾多的市場參與者。

　　雞蛋期貨活躍度較高，在上市之初就創(chuàng)出了35萬手的成交規(guī)模，并且自2014年5月8日之后，開始出現(xiàn)60萬手甚至更高的日成交水平，其中，2014年5月21日與7月2日兩個交易日成交量均達(dá)到百萬手以上，持倉一度達(dá)到50萬手，最低也維持在20萬手水平附近，成為大連商品交易所眾多期貨品種中冉冉升起的新星。

　　一　期現(xiàn)貨價格相關(guān)性較高

　　經(jīng)過測算，近一年以來，雞蛋期貨每日收盤價與交割基準(zhǔn)地現(xiàn)貨平均日價格之間的相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.84，而經(jīng)過比較，一般大連雞蛋期貨價格領(lǐng)先現(xiàn)貨走勢1個月左右出現(xiàn)漲跌趨勢拐點。雞蛋現(xiàn)貨市場價格波動明顯，在消費旺季以及疫情、天氣變化等外因影響下，現(xiàn)貨價格往往在一兩周時間內(nèi)出現(xiàn)1000元/500千克以上的波動幅度。這一高波動特點被轉(zhuǎn)移至期貨市場并且提前反映。由于期貨價格的預(yù)見性，在市場預(yù)期9月現(xiàn)貨價格將下跌的7月末，現(xiàn)貨價格仍一路高歌，而期貨價格則開始出現(xiàn)大幅大跌行情，8月主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格一路上漲超過400元/500千克，而期貨價格則出現(xiàn)了400元/500千克的回落，這是一年來期現(xiàn)貨短期聯(lián)動相對最差的一個月，其原因在于期貨價格提前反映了市場預(yù)期。

　　二　產(chǎn)業(yè)投資者參與空間大

　　由于上市時間尚不長，且國內(nèi)蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)仍處于規(guī)?；^低狀態(tài)，主要以5萬只以下的中小規(guī)模養(yǎng)殖者為主，這一部分人群對期貨等金融工具相對陌生，因此雞蛋期貨市場目前的產(chǎn)業(yè)投資者參與程度未來仍有較為廣闊的空間。此外，由于雞蛋對新鮮度要求較高，產(chǎn)業(yè)投資者對交割環(huán)節(jié)的把握仍需要一段時間來適應(yīng)。截止目前，雞蛋期貨累計交割倉單27張，其中1409合約作為最活躍的一個合約，交割量達(dá)到19張，1404合約、1405合約、1406合約分別各交割了1張、2張和5張，較低的交割量說明大多數(shù)交割仍處于嘗試階段。

　　一般來說，在新品種上市初期，市場投機(jī)型參與者居多，隨著期貨價格對現(xiàn)貨的指引日益成熟，產(chǎn)業(yè)投資者逐漸增加，經(jīng)過一年的運行，雞蛋市場的信息和數(shù)據(jù)流通更加快捷，國內(nèi)主要從事蛋雞養(yǎng)殖的大規(guī)模企業(yè)均對雞蛋期貨有了一定的認(rèn)識和了解，各級蛋品貿(mào)易商開始接觸期貨市場，甚至已有期貨公司的現(xiàn)貨子公司利用雞蛋期貨推出場外期權(quán)產(chǎn)品，相信雞蛋期貨的影響力會日益增強(qiáng)。

　　三　雞蛋期貨價格走勢規(guī)律總結(jié)

　　雞蛋期貨價格運行與現(xiàn)貨相似，具有較強(qiáng)的季節(jié)性規(guī)律。這從合約的價差結(jié)構(gòu)可以看出端倪，一般來說，每年的8～10月是年內(nèi)價格高點，而2～4月是年內(nèi)價格低點，三大節(jié)日消費高峰中端午節(jié)的需求提振相對較小，中秋節(jié)和春節(jié)提振更大。目前上市的1405、1409、1501、1505以及1509等主力合約，通常是9月合約價格相對較高，1月合約次之，5月合約相對最低。

　　雞蛋期貨走勢還有一個特點，即在現(xiàn)貨價格的區(qū)間上沿或者下沿附近時，期貨價格會出現(xiàn)鈍化。例如，今年2月，現(xiàn)貨價格一度低至3 000元/500千克附近，但是期貨價格卻難以繼續(xù)下行，一直維持在3 600元/500千克以上。在1409合約上，9月現(xiàn)貨價格一度高達(dá)5 800元/500千克，該合約最高價卻只有5550元/500千克左右。相對來說，期貨價格走勢更為理性。

瑞達(dá)期貨：現(xiàn)貨止跌 雞蛋大幅回升

　　行情回顧：12月10日，雞蛋主力1505合約大幅回升，報收4557元/500千克，較前一交易日結(jié)算價漲106元/500千克，漲幅2.38%。成交量顯著增加，持倉量增加20464手至220764手。

　　消息面：福建福清啟動H7N9四級應(yīng)急響應(yīng)，5日起，涉事的福清高山鎮(zhèn)農(nóng)貿(mào)市場已被暫時關(guān)閉消毒。

　　現(xiàn)貨方面：博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，12月10日全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格上漲地區(qū)增多，整體均價小幅上漲，均價9.22元/公斤，較昨日上漲0.06元/公斤，其中河北地區(qū)均價最高為9.40元/公斤，遼寧地區(qū)均價最低9.04元/公斤。全國迎來大面積的雨雪天氣，雞蛋運輸將受到影響，蛋商增加了部分備貨，致目前局地蛋價上漲，但目前在產(chǎn)蛋雞存欄有所恢復(fù)，據(jù)市場反映目前貨源較為充足，因而預(yù)計此次蛋價上漲幅度有限，而短期內(nèi)需求也較為平穩(wěn)，因而預(yù)計后市蛋價或仍有下滑可能。

　　小結(jié)：現(xiàn)貨蛋價止跌，對期價有一定支撐，且元旦前后現(xiàn)貨蛋價有上漲預(yù)期；同時，雞蛋整體供應(yīng)略偏緊，對期價亦有所支撐。技術(shù)上，雞蛋1505合約回踩4400元/500千克支撐后再度走高，預(yù)計短期偏強(qiáng)振蕩。操作上，建議逢低買多為主。

英大期貨：雞蛋受累商品弱勢 4500附近爭奪將持續(xù)

　　行情評述：雞蛋期貨主力1505合約周二早盤小幅低開，盤中期價震蕩下滑，失守4500一線支撐，短期期價受現(xiàn)貨市場報價疲弱和外圍商品跌勢影響較為明顯。從近幾日的交投狀況來看，雞蛋短期上漲動能明顯不足，期價在4500一線附近徘徊，上方拋壓相對沉重，且現(xiàn)貨市場報價回落，這均給短期期價回調(diào)帶來了明顯壓力。市場成交相對活躍，持倉略減，日線收陰，期價重心小幅下移。日線繼續(xù)處于中期趨勢線之上，仍然呈現(xiàn)出偏上格局。但正如近日提到的那樣，4500一線為1505合約近期震蕩區(qū)間上沿，存在一定的回調(diào)壓力，因此，操作上不可盲目追高。艷陽認(rèn)為，雞蛋期價短期走勢雖然承壓回落，但總體影響有限，呈現(xiàn)出與其他商品特別是工業(yè)品較為明顯差別的走勢，沒有過多的受到其他商品大幅波動影響，因此，可短線輕倉參與，操作上靈活一些更好。

　　現(xiàn)貨解析：12月9日，全國雞蛋價格下調(diào)局勢已經(jīng)徹底告一段落，整體蛋價穩(wěn)定運行居多，局部地區(qū)略有上浮，從走貨速度來看，地區(qū)間存在差異，整體而言走貨平平。主產(chǎn)區(qū)：河北地區(qū)穩(wěn)中有漲，定州上漲0.07元/斤，滄州、張家口上漲0.10元/斤，青縣、大城上漲0.15元/斤，唐山上漲5元至215元/45斤，秦皇島地區(qū)上漲0.11-0.13元/斤，均價為4.70元/斤，相比上日上漲0.06元/斤，走貨一般；河南地區(qū)看穩(wěn)，博愛上漲0.10元/斤，走貨一般；山東以穩(wěn)為主，魯北部分地區(qū)蛋價跟隨北京上漲0.07-0.15元/斤，車少，漲落兩難；江蘇穩(wěn)占主流，走貨一般，當(dāng)?shù)赜写尕洠鶅r為4.73元/斤；東北三省雖然是穩(wěn)占主體，但已經(jīng)出現(xiàn)上漲跡象，像黑龍江和吉林局部地區(qū)蛋價上漲0.05-0.10元/斤不等，遼寧地區(qū)跟隨北京蛋價運行，局部地區(qū)像朝陽、北票、喀左等附近周邊地區(qū)蛋價上漲0.13元/斤，均價上漲0.04元/斤，整體而言東北三省穩(wěn)定局勢已經(jīng)松動；主銷區(qū)：北京地區(qū)打破平靜并上揚，主流上漲5元至213元/件，大洋路上漲5元至205-215元/件，價格偏低加之天氣影響繼續(xù)看漲；上海地區(qū)穩(wěn)為主流，主流137元/件，浦西138元/件；福建地區(qū)蛋價穩(wěn)定，貨源較少，走貨一般，短期看穩(wěn)；廣東地區(qū)蛋價基本穩(wěn)定，局部地區(qū)小幅調(diào)整，東莞紅蛋下降0.05元/斤，均價為5.13元/斤，到貨多，走貨慢，終端需求不理想。

　　艷陽解盤：短線壓力4500，下方支撐4380附近，在4380-4500區(qū)間內(nèi)可高拋低吸，短線參與，暫不持倉隔夜。