期貨：多頭部分回補 雞蛋小幅回落

瑞達期貨：多頭部分回補　雞蛋小幅回落

　　行情回顧：3月3日，雞蛋主力1505合約振蕩走低，收報4283元/500千克，較前一交易日結(jié)算價跌4元/500千克，跌幅0.09%。成交量略有縮減，持倉量減少3680手至119120手。

　　消息面：據(jù)發(fā)改部門市場價格監(jiān)測顯示，3月2日哈市雞蛋每斤為4.39元，與上周相比下降3.94%，價格持續(xù)小幅回落。

　　現(xiàn)貨方面：據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，3月3日全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格仍以震蕩調(diào)整為主，均價7.30元/公斤，與昨日持平，其中河北、山東、河南三地均價相同為7.38元/公斤，遼寧地區(qū)均價最低為7.06元/公斤。春節(jié)期間存貨逐步消耗，市場上蛋價繼續(xù)進行整理，已高蛋價回落，低蛋價下滑為主，短期內(nèi)由于雞蛋集中需求仍未恢復，因而蛋價上漲幅度有限，后市隨需求恢復，預計蛋價將漲回盈虧平衡線上。

　　小結(jié)：春節(jié)以來全國雞蛋價格整體回落，但學校開學備貨需求或?qū)Φ皟r有支撐；蛋雞存欄量的繼續(xù)走低亦限制蛋價下行空間。技術(shù)上，雞蛋1505合約多頭部分回補，回調(diào)壓力增加，短期或有調(diào)整。操作上，建議背靠4300元一線輕倉拋空。

首創(chuàng)期貨：減倉整理 雞蛋期貨反彈放緩

　　3月3日盤面情況：周二，雞蛋主力1505合約今日日內(nèi)維持盤整格局。截至收盤，雞蛋主力1505合約報4283元/500千克，環(huán)比上一交易日下跌4點，幅度0.09%。成交量減少5888手至89302手，持倉量減少3680手至11.9萬手。

　　1、全國雞蛋均價如下：

　　北京市華墾岳各莊批發(fā)市場 4.095元/斤；山西孝義蔬菜批發(fā)交易市場 4.8元/斤；四川省江油仔豬批發(fā)市場 4.9元/斤；山西晉城綠欣農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場 4.15元/斤；內(nèi)蒙古包頭市友誼蔬菜批發(fā)市場 4.8元/斤；廣西柳州柳邕農(nóng)副產(chǎn)品批發(fā)市場 5.4元/斤；湖北武漢白沙洲農(nóng)副產(chǎn)品大市場 4.095元/斤；北京順義區(qū)順鑫石門農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場 4.12元/斤；江蘇蘇州南環(huán)橋農(nóng)副產(chǎn)品批發(fā)市場 4.2元/斤；新疆烏魯木齊北園春批發(fā)市場 4.095元/斤；河北石家莊橋西蔬菜中心批發(fā)市場 4.345元/斤；江蘇凌家塘農(nóng)副產(chǎn)品批發(fā)市場 4.075元/斤；山西汾陽市晉陽農(nóng)副產(chǎn)品批發(fā)市場 4元/斤；陜西涇陽縣云陽蔬菜批發(fā)市場 4.68元/斤；浙江嘉善浙北果蔬菜批發(fā)交易 4.595元/斤；湖北浠水市城北農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)大市場 5.095元/斤；山東青島黃河路農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場 4.5元/斤；北京豐臺區(qū)新發(fā)地農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場 4.825元/斤.（數(shù)據(jù)來源：一畝田)

　　2、資金面跟蹤：雞蛋主力1505合約，環(huán)比上一交易日，持倉量減少3680手至11.9萬手，今日雞蛋1505合約資金凈流出0.15億左右。

　　觀點總結(jié)：雞蛋期貨主力1505合約今日走勢符合筆者預期，日內(nèi)呈現(xiàn)盤整格局。技術(shù)上看，在昨日部分指標超漲后，目前的盤整格局或?qū)⒀永m(xù)。趨勢判斷上，維持反彈行情判斷，無趨勢持倉建議。激進型投資者日內(nèi)震蕩思路，可參考4283點作為日內(nèi)多空分界點。

瑞達期貨(月報)：存欄偏低反彈 雞蛋中線偏弱

　　2 月份雞蛋現(xiàn)貨供應平穩(wěn)，上半月節(jié)前備貨需求提振蛋價走高，而春節(jié)期間蛋價再度回落。雞蛋主力合約期價連續(xù)下探 4050 元附近支撐并獲得確認，短期下行量能縮減，有反彈回歸至現(xiàn)貨價格的需求，存欄量的走低亦對蛋價有支撐，但春節(jié)后現(xiàn)貨蛋價面臨下行壓力，料反彈高度有限，可關(guān)注反彈拋空機會。

　　一、市場行情回顧

　　(一)期貨方面

　　2 月份，雞蛋期貨低位振蕩。從主力合約來看，雞蛋 1505 合約上方面臨 60 日均線壓力，下方4050 元/500 千克一帶有支撐，期價于區(qū)間內(nèi)振蕩為主。長期均線繼續(xù)向斜下方延伸，但短期均線已開始走平。截至 2 月 26 日，雞蛋 1505 合約月 K 線最高價 4230 元/500 千克，最低 4051 元/500 千克，上漲 67 元/500 千克，漲幅為 1.63%。成交量較上個月減少 103.1 萬手至 148.5 萬手，持倉量減少1.0 萬手至 11.8 萬手。

　　(大連商品交易所[微博]雞蛋 1505 合約日線圖)

　　(二)現(xiàn)貨方面

　　2 月份全國雞蛋現(xiàn)貨均價先揚后抑，2 月初蛋價最低為 4.13 元/斤，春節(jié)前蛋價的回升主要受零售商節(jié)前備貨的提振，最高達到 4.32 元/斤。春節(jié)期價蛋價開始回落，且各地報價有所分化，不少地區(qū)降至 4 元以下，截止 2 月 26 日全國雞蛋均價 3.83 元/斤，較節(jié)前下跌了 0.49 元/斤，跌幅超過10%。供應方面，由于前期延遲淘汰的老雞開始加速淘汰，使淘雞數(shù)量大于新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量，令在產(chǎn)蛋雞存欄量繼續(xù)走低。需求方面，2 月份雞蛋需求整體偏弱，但 2 月底隨著學校開學備貨的陸續(xù)啟動，雞蛋集中需求將有回暖，對蛋價形成支撐。

　　(全國主產(chǎn)銷區(qū)雞蛋均價走勢圖 數(shù)據(jù)來源：芝華數(shù)據(jù))

　　二、影響因素分析

　　(一)在產(chǎn)蛋雞存欄量延續(xù)偏低趨勢

　　根據(jù)芝華數(shù)據(jù)，2015 年 1 月全國在產(chǎn)蛋雞 10.59 億羽，環(huán)比減少 6.14%，同比大幅下降 21.13%。表明未來一個月雞蛋整體供應量仍將偏緊。

　　(全國在產(chǎn)蛋雞存欄量變化圖 數(shù)據(jù)來源：芝華數(shù)據(jù))

　　因春節(jié)前老雞加速淘汰，且蛋雞養(yǎng)殖利潤仍較好，養(yǎng)殖戶補欄意愿持續(xù)較高，2015 年 1 月份育雛雞補欄量環(huán)比增加 10.76%，同比仍減少 15.2%。表明 2015 年端午過后在產(chǎn)蛋雞存欄量偏低的狀況將有一定改善。2015 年 1 月青年雞存欄量環(huán)比繼續(xù)增加 5.57%，表明后期在產(chǎn)蛋雞存欄量將繼續(xù)回升。綜合育雛雞和青年雞來看，12 月后備雞存欄量 2.77 億只，環(huán)比增加 6.06%，同比大幅增加 16.47%。表明后期雞蛋供應量將繼續(xù)走高。

　　(二)淘汰雞價格持續(xù)走高

　　根據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)，2015 年 2 月淘汰雞均價振蕩上行，因節(jié)前消費提振肉雞價格。截至 2 月 12日，全國主產(chǎn)區(qū)淘汰雞均價 9.27 元/公斤，其中山東地區(qū)均價最高 9.66 元/公斤，河北地區(qū)均價最低 8.96 元/公斤。隨著春節(jié)效應的離去，后市淘汰雞需求將面臨回落，淘汰雞價格或?qū)⒄袷幭滦小?015 年 1 月蛋雞苗價格小幅走低，截至 2 月 13 日，全國主產(chǎn)區(qū)蛋雞苗周均價為 3.14 元/羽，環(huán)比跌 0.08 元/羽，跌幅 2.5%；同比上漲 0.30 元/羽，漲幅 10.6%。波動幅度較之前三個月有所減小。

　　(全國主產(chǎn)區(qū)淘汰雞及蛋雞苗價格走勢圖 數(shù)據(jù)來源：wind 數(shù)據(jù))

　　(二)現(xiàn)貨蛋價面臨季節(jié)性回落周期

　　近期現(xiàn)貨蛋價較往年堅挺，一方面在于今年春節(jié)較往年晚，因而回落周期將相應推延；另一方面，前期延遲淘汰的老雞集中到春節(jié)前淘汰，春節(jié)前后在產(chǎn)蛋雞存欄量下降，亦支撐蛋價走高。但市場對春節(jié)后雞蛋現(xiàn)貨價格回落周期預期仍然較強，因而，預計 3 月份蛋價仍易跌難漲。

　　(雞蛋價格季節(jié)性變化圖 數(shù)據(jù)來源：wind 數(shù)據(jù)&芝華數(shù)據(jù))

　　(三)國內(nèi)消費價格水平平穩(wěn)

　　2015 年 1 月份，全國居民消費價格總水平環(huán)比上漲 0.3%。其中，城市上漲 0.3%，農(nóng)村上漲 0.2%；食品價格上漲 0.7%，非食品價格持平；消費品價格上漲 0.2%，服務價格上漲 0.3%。

　　(全國居民消費價格漲跌幅走勢圖 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局)

　　細分來看，食品價格同比上漲 1.1%，影響居民消費價格總水平上漲約 0.37 個百分點。其中，蛋價上漲 8.3%，影響居民消費價格總水平上漲約 0.07 個百分點；肉禽及其制品價格下降 0.8%，影響居民消費價格總水平下降約 0.06 個百分點(豬肉價格下降 5.3%，影響居民消費價格總水平下降約0.17 個百分點)；鮮菜價格下降 0.6%，影響居民消費價格總水平下降約 0.02 個百分點。

　　總體而言，CPI 創(chuàng)新低，物價水平維持平穩(wěn)態(tài)勢，預計 CPI 后幾個月仍將處于低位。

　　三、主流資金行為分析

　　2 月份，雞蛋 1505 合約前 20 名凈空持倉波動較大，整體仍處于較高水平，表明主流資金做空意愿仍然強烈，暗示雞蛋 1505 合約反彈壓力仍較大。

　　(大連雞蛋 1505 合約前 20 名凈持倉量變化圖 數(shù)據(jù)來源：大連商品交易所)

　　四、雞蛋價格走勢技術(shù)分析

　　雞蛋 1505 合約 2 月份維持低位振蕩走勢，先后三次探試 4150 元/500 千克附近支撐并獲得確認，下跌量能有所縮減，近期期價再度反彈，挑戰(zhàn) 60 日均線壓力。長期均線繼續(xù)向斜下方延伸，但中短期均線已開始走平。MACD 指標中，DIF 和 EDA 有所回升，紅柱持續(xù)，與日 K 線走勢有底背離跡象。從量能來看，主力合約持倉整體緩慢減少，成交量亦振蕩走低，主要受移倉影響。

　　(大連商品交易所雞蛋 1505 合約日線圖)

　　五、2015 年 3 月份雞蛋市場展望

　　3 月份，在產(chǎn)蛋雞存欄量繼續(xù)下滑或使供應面偏緊，對蛋價有支撐，但春節(jié)后雞蛋現(xiàn)貨面臨下行周期，料限制期貨反彈幅度，預計 4250-4300 元/500 千克一帶拋壓較大，可關(guān)注高位拋空機會。從中線來看，端午過后在產(chǎn)蛋雞存欄量或有較大回升，對遠期合約利空，目前 1509 合約升水較高，與1505 合約價差有縮小趨勢，亦可關(guān)注“買近拋遠”跨期套利機會。