10月22日,海關(guān)總署發(fā)布2018年第137號(hào)公告,允許符合《進(jìn)口印度菜籽粕檢驗(yàn)檢疫要求》的菜籽粕進(jìn)口。該公告的發(fā)布,標(biāo)志著印度菜籽粕輸華檢驗(yàn)檢疫準(zhǔn)入完成。印度是世界上油菜籽生產(chǎn)大國(guó)和菜籽粕出口國(guó),對(duì)于國(guó)內(nèi)蛋白原料市場(chǎng)而言確實(shí)利空較多。禍不單行,10月25日,財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整部分產(chǎn)品出口退稅率的通知》在大范圍提升產(chǎn)品出口退稅率的同時(shí),還特別提到取消豆粕出口退稅。至此,國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格也受到利空消息影響,不斷回落。中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師韓宇認(rèn)為,既然現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)豆粕行情利空不斷,那么后市走強(qiáng)仍是大概率事件。
市場(chǎng)供應(yīng)依舊偏緊
首先,國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)整體偏緊。如下圖所示,自本年8月開始,國(guó)內(nèi)各地油廠豆粕庫(kù)存不斷減少,且國(guó)內(nèi)油廠整體未執(zhí)行合同較多。其中,僅10月第三周國(guó)內(nèi)豆粕未執(zhí)行合同約為518萬(wàn)噸,雖然較前一周略有下調(diào),但整體未執(zhí)行合同依舊龐大。并且從9月第四周開始,國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存不斷下降至近幾年低位。油廠豆粕庫(kù)存緊張,成為油廠對(duì)豆粕后市看漲的主要原因之一。同時(shí),值得注意的是,在國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存不斷走低的同時(shí),國(guó)內(nèi)油廠整體開機(jī)率卻不斷增高,使得油廠對(duì)豆粕后市惜售情緒較大的情況下,豆粕下調(diào)空間或?qū)⑹芟蕖?/p>
其次,后期進(jìn)口大豆供應(yīng)將出現(xiàn)缺口。從中美貿(mào)易戰(zhàn)開始以來(lái),國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整體對(duì)豆粕后市看漲意愿普遍較高的原因之一,就是因?yàn)閾?dān)心后市原料進(jìn)口偏緊。而隨著10月26日中美兩國(guó)官員表示,美國(guó)拒絕與中國(guó)重啟貿(mào)易談判,市場(chǎng)普遍認(rèn)為,短期中美貿(mào)易關(guān)系難有起色的情況下,12-1月進(jìn)口大豆供應(yīng)將明顯不足,也令國(guó)內(nèi)油廠整體對(duì)豆粕后市看漲帶來(lái)一定支撐。
最后,油廠整體榨利偏低。眾所周知,現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)油廠因巴西大豆到港成本不斷上漲的情況下,油廠整體榨利不佳。同時(shí),國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)整體呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)。雖然10月26日國(guó)家糧食交易中心將銷售廣東地區(qū)約2.8萬(wàn)噸的豆油,但在油脂市場(chǎng)整體需求不佳,豆油庫(kù)存不斷創(chuàng)新高的情況下,臨儲(chǔ)進(jìn)口豆油銷售或?qū)⒊蔀閴核礼橊劦淖詈笠桓静荨J沟糜蛷S對(duì)豆油后市紛紛堪憂,或?qū)Χ蛊上郏瑢?duì)豆粕價(jià)格帶來(lái)利好支撐。
后市需求仍會(huì)高漲
如下圖所示,10月下旬終端市場(chǎng)整體對(duì)豆粕采購(gòu)積極性確實(shí)較前期明顯減緩。據(jù)油廠反饋現(xiàn)階段市場(chǎng)采購(gòu)減緩,多因近期豆粕回調(diào)波動(dòng),且豆粕前期采購(gòu)較多,但市場(chǎng)整體對(duì)豆粕提貨積極性偏高。筆者認(rèn)為,雖然近期市場(chǎng)整體采購(gòu)量較十月中上旬明顯減少,但10月第四周市場(chǎng)整體采購(gòu)量較九月中旬依舊處于高位。
同時(shí),短期利空消息并無(wú)實(shí)際影響。一方面,雖然國(guó)內(nèi)豬瘟消息不斷,但由于整體生豬存欄量基數(shù)龐大,而各地豬瘟的影響僅僅是“九牛一毛”。加之前期終端市場(chǎng)對(duì)豆粕采購(gòu)量充足,短期市場(chǎng)仍需消化,且如油廠所言,近期豆粕盤面回調(diào),令市場(chǎng)擔(dān)憂后市豆粕現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒋蠓侣涠诓少?gòu)低迷。然而,隨著國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)逐漸進(jìn)入高產(chǎn)“催肥期”,市場(chǎng)對(duì)豆粕需求或?qū)⒃黾印A硪环矫?,中?guó)仍是全球最大豆粕主銷國(guó),而豆粕出口退稅取消隨在消息面對(duì)豆粕盤面帶來(lái)打壓,但整體實(shí)際對(duì)豆粕價(jià)格影響或?qū)⑹招跷ⅰ?/p>
另外,市場(chǎng)整體對(duì)雜粕需求有限。現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)菜粕及棉粕陸續(xù)上市,但市場(chǎng)整體對(duì)其采購(gòu)意愿不及豆粕。近期棉籽價(jià)格雖然出現(xiàn)回調(diào)跡象,但油廠整體對(duì)棉粕依舊采取挺價(jià)措施以維持榨利,令現(xiàn)階段棉粕價(jià)格高企的情況下,終端仍以豆粕為主。而進(jìn)口菜粕較進(jìn)口豆粕價(jià)差超出800元/噸以上,但由于菜粕蛋白含量較少,導(dǎo)致飼料廠調(diào)配蛋白飼料中對(duì)菜粕用量有限。
綜上所述,國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)階段處于低迷期,10月末仍以看空為主,但11月后市走強(qiáng)仍未大概率事件。值得注意的是,短期國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存依舊處于高位,對(duì)豆粕價(jià)格帶來(lái)下壓打擊。
一周閱讀排行