2018年10月31日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】美豆市場(chǎng)依舊利多匱乏，大豆豐產(chǎn)壓力及出口需求疲弱表現(xiàn)繼續(xù)壓制市場(chǎng)，周二CBOT大豆期貨市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)繼續(xù)回落，技術(shù)上保持弱勢(shì)格局。美國(guó)中西部地區(qū)天氣狀況利于收割，美豆收割進(jìn)度加快。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的周度作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截止10月28日當(dāng)周，美國(guó)大豆收割率為72%，高于分析師預(yù)估值兩個(gè)百分點(diǎn)，但仍較常年滯后，去年同期和五年均值水平均為81%。中美貿(mào)易戰(zhàn)致美豆對(duì)華出口幾乎停滯，巨大的庫(kù)存壓力仍是阻礙美豆反彈的關(guān)鍵。美國(guó)總統(tǒng)頻繁放話，一方面說(shuō)他認(rèn)為將會(huì)與中國(guó)就貿(mào)易問(wèn)題達(dá)成“絕佳協(xié)議”，另一方面威脅說(shuō)，若無(wú)法達(dá)成協(xié)議將會(huì)實(shí)施巨額新關(guān)稅。中美經(jīng)貿(mào)糾紛錯(cuò)綜復(fù)雜，11月底G20峰會(huì)將是重要觀察點(diǎn)。美豆市場(chǎng)受庫(kù)存壓力困擾，整體保持偏弱運(yùn)行節(jié)奏。國(guó)內(nèi)利空政策頻出以及中美貿(mào)易戰(zhàn)前景的不確定性明顯令買盤受挫，豆類市場(chǎng)整體保持弱勢(shì)回落狀態(tài)。

 

　　【大豆今日操作建議】國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)新豆收割基本完成，新豆集中上市，市場(chǎng)供應(yīng)充足，供需整體平穩(wěn)，不同等級(jí)大豆價(jià)格差異較大，優(yōu)質(zhì)大豆價(jià)格保持堅(jiān)挺。國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)2018/19年度國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量為1550萬(wàn)噸，大豆進(jìn)口量為8600萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)估水平。新年度俄羅斯大豆開始回運(yùn)，增加國(guó)內(nèi)非轉(zhuǎn)基因大豆供應(yīng)。目前主導(dǎo)國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格的主要因素仍是市場(chǎng)需求，相對(duì)于產(chǎn)量而言，國(guó)產(chǎn)大豆在食品及蛋白加工領(lǐng)域仍處于供大于求狀態(tài)。今日將進(jìn)行臨儲(chǔ)大豆2018年最后一拍，在前19批次拍賣中共成交192萬(wàn)噸大豆。由于臨儲(chǔ)陳豆成交價(jià)偏低，對(duì)平抑國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格起到較大作用。大豆期貨市場(chǎng)維持弱勢(shì)運(yùn)行節(jié)奏，價(jià)格重心下移，技術(shù)上逼近前期低位，仍有慣性回落可能。預(yù)計(jì)今日連豆市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)震蕩走勢(shì)，建議投資者保持震蕩調(diào)整思路，盤中短線適量參與或繼續(xù)保持觀望。

 

　　【豆粕菜粕今日操作建議】美豆收割提速且出口大幅下降，巨大的庫(kù)存壓力導(dǎo)致價(jià)格反彈乏力而震蕩回落。周二國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)保持偏弱狀態(tài)，華北沿海多地油廠報(bào)價(jià)跌至3500元/噸，華南沿海報(bào)價(jià)也有不同程度回落。近日調(diào)控政策頻出，市場(chǎng)擔(dān)憂豆粕需求前景受影響，油廠去庫(kù)存降價(jià)壓力增加。昨日國(guó)內(nèi)報(bào)告三起非洲豬瘟疫情，此次疫情防控任務(wù)十分艱巨，疫情的累積效應(yīng)不利于飼料遠(yuǎn)期需求。國(guó)內(nèi)多部門接連出臺(tái)調(diào)控措施，包括取消豆粕出口退稅，允許進(jìn)口印度菜粕，推行低蛋白飼料等舉措，供需雙管齊下，旨在改善各方對(duì)大豆供應(yīng)短缺的擔(dān)憂。當(dāng)前國(guó)內(nèi)港口及油廠大豆供應(yīng)充足，巴西大豆對(duì)華出口量超過(guò)預(yù)期，四季度實(shí)際到港量被連續(xù)調(diào)高，延緩冬季國(guó)內(nèi)大豆及豆粕供應(yīng)缺口的程度和出現(xiàn)的時(shí)間，豆粕市場(chǎng)對(duì)缺口的關(guān)注度持續(xù)降溫。此外，關(guān)于中美雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系的各種消息頻出，多頭短期難以凝聚共識(shí)。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)維持震蕩走勢(shì)，建議投資者保持震蕩思路，從成本支撐的角度出發(fā)，豆粕1901期貨合約繼續(xù)調(diào)整空間有限，如遇急跌可考慮適量買入多單。

 

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場(chǎng)先抑后揚(yáng)小幅回升，技術(shù)上延續(xù)弱勢(shì)節(jié)奏。馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)上行受阻震蕩收低，受需求前景疲弱及美豆下跌影響較大。周二國(guó)內(nèi)油脂板塊沖高受阻大幅下跌，重回弱勢(shì)下跌狀態(tài)。國(guó)內(nèi)油脂企業(yè)庫(kù)存高企，需求平穩(wěn)而缺乏亮點(diǎn)?！队褪澜纭奉A(yù)計(jì)未來(lái)幾周中國(guó)將繼續(xù)大量進(jìn)口植物油彌補(bǔ)因大豆壓榨量下降而導(dǎo)致的國(guó)內(nèi)產(chǎn)量下滑，油脂市場(chǎng)保持供應(yīng)寬松局面。巴西大豆出口潛力高于預(yù)期，冬季大豆供應(yīng)缺口預(yù)期下降，油廠在當(dāng)前高開工率下，油脂庫(kù)存將繼續(xù)提升。此外，11月份將繼續(xù)進(jìn)行臨儲(chǔ)進(jìn)口豆油拍賣，偏低的起拍價(jià)和成交價(jià)同樣可看作是國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊延續(xù)震蕩行情，建議投資者保持震蕩思路，油脂反彈受限可繼續(xù)維持逢高拋空觀點(diǎn)參與油脂期貨交易或繼續(xù)保持觀望。