2018年11月1日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】因技術(shù)性買盤和月底基金調(diào)整持倉(cāng)影響，周三CBOT大豆期貨市場(chǎng)止跌回升震蕩收高，技術(shù)上尚未脫離弱勢(shì)格局。美豆出口依然是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。中美之間貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)以來(lái)，中國(guó)進(jìn)口商幾乎停止從美國(guó)購(gòu)買大豆，令本應(yīng)處于出口旺季的美豆出口銷售大幅下降，預(yù)計(jì)后期出口數(shù)據(jù)降幅將更加突出。南美大豆播種提速，預(yù)計(jì)明年1月就會(huì)有巴西早熟大豆對(duì)華大量出口。此外，市場(chǎng)根據(jù)船期評(píng)估，中國(guó)已購(gòu)買1100萬(wàn)噸南美大豆，并于11、12月交付。南美大豆出口數(shù)量超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)緩解中國(guó)國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)緊張起到重要作用。美豆市場(chǎng)持續(xù)受到庫(kù)存壓力困擾，中美經(jīng)貿(mào)層面磋商及月底元首會(huì)晤備受各方關(guān)注。國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)整體維持震蕩格局，繼續(xù)消化利空政策影響。

　　【大豆今日操作建議】國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)新豆收割基本完成，新豆集中上市，市場(chǎng)供應(yīng)充足，供需整體平穩(wěn)，不同等級(jí)大豆價(jià)格差異較大，優(yōu)質(zhì)大豆價(jià)格保持堅(jiān)挺。國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)2018/19年度國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量為1550萬(wàn)噸，大豆進(jìn)口量為8600萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)估水平。新年度俄羅斯大豆開(kāi)始回運(yùn)，增加國(guó)內(nèi)非轉(zhuǎn)基因大豆供應(yīng)。目前主導(dǎo)國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格的主要因素仍是市場(chǎng)需求，相對(duì)于產(chǎn)量而言，國(guó)產(chǎn)大豆在食品及蛋白加工領(lǐng)域仍處于供大于求狀態(tài)。昨日進(jìn)行臨儲(chǔ)大豆2018年最后一拍，在全年20批次拍賣中共成交201萬(wàn)噸大豆。由于臨儲(chǔ)陳豆成交價(jià)偏低，對(duì)平抑國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格起到較大作用。大豆期貨市場(chǎng)維持弱勢(shì)運(yùn)行節(jié)奏，價(jià)格重心下移，技術(shù)上考驗(yàn)前期低位支撐，弱勢(shì)尚未緩解。預(yù)計(jì)今日連豆市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)震蕩走勢(shì)，建議投資者保持震蕩偏空思路，盤中短線適量參與或繼續(xù)保持觀望。

　　【豆粕菜粕今日操作建議】美豆維持弱勢(shì)震蕩狀態(tài)，失去中國(guó)市場(chǎng)需求后的美豆市場(chǎng)需要時(shí)間建立新的價(jià)格平衡關(guān)系。周三國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)維持穩(wěn)中偏弱走勢(shì)，沿海主流油廠報(bào)價(jià)多在3500元/噸附近運(yùn)行。國(guó)內(nèi)非洲豬瘟疫情仍未有效控制，且疫情出現(xiàn)的省份擴(kuò)大，疫情的累積效應(yīng)不利于飼料遠(yuǎn)期需求。近日調(diào)控政策頻出，市場(chǎng)對(duì)豆粕需求前景感到擔(dān)憂。包括取消豆粕出口退稅，允許進(jìn)口印度菜粕，推行低蛋白飼料等舉措，供需雙管齊下，對(duì)改善各方對(duì)大豆供應(yīng)短缺預(yù)期起到一定作用。當(dāng)前國(guó)內(nèi)港口及油廠大豆供應(yīng)充足，巴西大豆對(duì)華出口量超過(guò)預(yù)期，11、12月預(yù)計(jì)進(jìn)口南美大豆量可達(dá)1100萬(wàn)噸，縮小冬季國(guó)內(nèi)大豆及豆粕供應(yīng)缺口的程度，延緩缺口出現(xiàn)的時(shí)間。此外，1901豆粕期貨連續(xù)大幅減倉(cāng)，隨著交割期臨近，資金參與熱情下降也可能拖累價(jià)格漲幅。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)維持震蕩走勢(shì)，建議投資者保持震蕩思路，從成本支撐的角度看，豆粕1901期貨合約繼續(xù)調(diào)整空間有限，如遇急跌可考慮適量買入多單，否則宜短線或觀望。

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場(chǎng)延續(xù)低位震蕩走勢(shì)，技術(shù)上保持弱勢(shì)節(jié)奏。馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)反彈乏力繼續(xù)收低，受出口數(shù)據(jù)不佳及周邊食用油弱勢(shì)影響較大。周三國(guó)內(nèi)油脂板塊繼續(xù)下探，雖小幅收高但仍未擺脫跌勢(shì)。國(guó)內(nèi)油脂企業(yè)庫(kù)存高企，需求平穩(wěn)而缺乏亮點(diǎn)?！队褪澜纭奉A(yù)計(jì)未來(lái)幾周中國(guó)將繼續(xù)大量進(jìn)口植物油彌補(bǔ)因大豆壓榨量下降而導(dǎo)致的國(guó)內(nèi)產(chǎn)量下滑，油脂市場(chǎng)保持供應(yīng)寬松局面。巴西大豆出口潛力高于預(yù)期，冬季大豆供應(yīng)缺口預(yù)期下降，油廠在當(dāng)前高開(kāi)工率下，油脂庫(kù)存將繼續(xù)提升。此外，11月份將繼續(xù)進(jìn)行臨儲(chǔ)進(jìn)口豆油拍賣，偏低的起拍價(jià)和成交價(jià)同樣可看作是國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊延續(xù)震蕩走勢(shì)，建議投資者保持震蕩思路，可繼續(xù)維持逢高拋空觀點(diǎn)參與油脂期貨交易或保持觀望。