2018年11月15日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受美豆收割進(jìn)度不及預(yù)期以及新增出口需求提振，周三CBOT大豆期貨市場小幅收高，繼續(xù)保持震蕩格局。美國農(nóng)業(yè)部公布美豆生長報告，截止11月11日當(dāng)周，美豆收割率為88%，分析師預(yù)估均值為91%，較去年和五年均值低5個百分點。美豆收割接近尾聲，創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量得以實現(xiàn)，收割進(jìn)度對行情的影響持續(xù)弱化。當(dāng)前市場關(guān)注的重點仍是中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系能否獲得改善，并以此來評估未來美豆對華出口情況。由于美豆已經(jīng)錯過常年的對華出口期，如果月底中美元首會晤仍不能改善目前狀況的話，美豆將被動面臨明年年初南美大豆的出口競爭，屆時美豆庫存狀況將更加堪憂。美豆市場進(jìn)入震蕩期等待中美經(jīng)貿(mào)層面提供新指引。國內(nèi)豆類市場整體反彈受阻，保持弱勢調(diào)整狀態(tài)。

 

　　【大豆今日操作建議】國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)新豆收割結(jié)束，市場供應(yīng)充足，各地交投保持平穩(wěn)，不同等級大豆價格差異較大，優(yōu)質(zhì)大豆價格保持堅挺。國儲大豆輪換收購啟動，國標(biāo)三級大豆收購價為3700元/噸，有助于穩(wěn)定現(xiàn)貨價格。國家糧油信息中心預(yù)計2018/19年度國產(chǎn)大豆產(chǎn)量為1550萬噸，大豆進(jìn)口量為8400萬噸，遠(yuǎn)低于美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估水平。新年度俄羅斯大豆開始回運，增加國內(nèi)非轉(zhuǎn)基因大豆供應(yīng)。目前主導(dǎo)國產(chǎn)大豆價格的主要因素仍是市場需求，相對于產(chǎn)量而言，國產(chǎn)大豆在食品及蛋白加工領(lǐng)域仍處于供大于求狀態(tài)。黑龍江省開始安排發(fā)放2018年農(nóng)民種植補貼，大豆每畝補貼320元，玉米每畝補貼25元。補貼政策繼續(xù)引導(dǎo)農(nóng)民擴種大豆。大豆期貨市場近日在成本的支撐下表現(xiàn)出一定抗跌性，但缺少需求提振，反彈動力仍然不足，跟隨周邊品種保持探底狀態(tài)。預(yù)計今日連豆市場延續(xù)震蕩走勢，建議投資者保持震蕩思路，可盤中短線少量參與大豆期貨交易或保持觀望。

 

　　【豆粕菜粕今日操作建議】美豆缺少有效指引而反復(fù)震蕩，靜待中美經(jīng)貿(mào)層面新進(jìn)展。周三國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場延續(xù)調(diào)整節(jié)奏，沿海主流油廠報價繼續(xù)下跌10-20元/噸，多地報價向3300元/噸靠攏。非洲豬瘟疫情在17個省份發(fā)生，并開始傳入南方養(yǎng)殖大省，防控形勢十分嚴(yán)峻，對未來豆粕需求產(chǎn)生不利影響。月度中美元首會晤為中美雙邊經(jīng)貿(mào)緊張關(guān)系帶來改善契機，國內(nèi)市場對大豆和豆粕供應(yīng)不足的擔(dān)憂情緒繼續(xù)緩解。由于新年度中國進(jìn)口商停止購買美豆，預(yù)計2018年全年中國大豆進(jìn)口量降幅在1000萬噸左右，但國內(nèi)的調(diào)控措施以及豆粕需求形勢變化，供需雙重調(diào)節(jié)抑制豆粕市場看漲預(yù)期。在月底中美元首會晤前，國內(nèi)豆粕市場可能對利空因素更為敏感。預(yù)計今日國內(nèi)粕類期貨市場延續(xù)弱勢震蕩狀態(tài)，建議投資者保持震蕩調(diào)整思路，可盤中短線順勢參與或保持觀望。

 

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場弱勢震蕩，技術(shù)上保持偏空狀態(tài)。馬來西亞棕櫚油市場跳空低開，庫存高企以及原油弱勢令棕櫚油加速下跌。周三國內(nèi)油脂板塊整體大幅回落，夜盤雖小幅回升，但技術(shù)上保持跌勢。當(dāng)前國內(nèi)豆油庫存居高不下，國內(nèi)11-12月有大量棕櫚油買船，菜籽油庫存攀升，而油脂整體需求缺乏亮點，無法有效提振價格走出低迷。此外，市場對月底中美元首會晤達(dá)成新貿(mào)易協(xié)議保持較高預(yù)期，一旦美豆對華出口環(huán)境改善，成本傳導(dǎo)效應(yīng)以及國內(nèi)大豆庫存增加等因素都不利于豆油走出弱勢。市場對遠(yuǎn)期國內(nèi)大豆供應(yīng)缺口的擔(dān)憂情緒下降，原本就承受供應(yīng)壓力的豆油市場無疑將加深供應(yīng)過剩局面。此外，國際原油市場進(jìn)入熊市也對資金做多油脂產(chǎn)生牽制，短期油脂板塊走勢仍不樂觀。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板塊延續(xù)弱勢震蕩行情，建議投資者保持空頭思路，可繼續(xù)適量持有油脂期貨空單。