【豆類基本面】 受中美恢復貿易磋商有望改善美豆對華出口影響，周四CBOT大豆期貨市場震蕩回升，延續(xù)窄幅震蕩狀態(tài)。美國全國油籽加工商協(xié)會（NOPA）周四發(fā)布報告稱，美國10月份大豆壓榨量創(chuàng)紀錄，同時豆油庫存連續(xù)六個月下降。中美經(jīng)貿層面磋商進展仍是各方關注的重點。中國商務部證實，中美元首通話后，兩國經(jīng)貿領域已恢復通話和溝通。市場解讀為雙方正在創(chuàng)造良好氛圍，為月底兩國元首會晤做準備。中美貿易戰(zhàn)開啟后，中方幾乎完全避開購買美國大豆，致使美豆對華出口窗口期明顯減少。由于巴西大豆種植進度加快，預計最快12月底巴西早熟大豆即可收割上市。即使月底中美雙方達成新協(xié)議解決美豆對華出口問題，從明年年初開始，美豆將不可避免地面對同南美大豆的出口競爭。全球大豆市場整體供大于求，尤其是中國大幅調降需求，遠期價格走勢并不樂觀。美豆市場進入震蕩期等待中美經(jīng)貿層面提供新指引。國內豆類市場先抑后揚，整體尚未擺脫弱勢節(jié)奏。
【大豆今日操作建議】國內主產(chǎn)區(qū)新豆收割結束，市場供應充足，各地成交保持正常，不同等級大豆價格差異較大，優(yōu)質大豆價格保持堅挺。國儲大豆輪換收購啟動，國標三級大豆收購價為3700元/噸，有助于穩(wěn)定現(xiàn)貨價格。國家糧油信息中心預計2018/19年度國產(chǎn)大豆產(chǎn)量為1550萬噸，大豆進口量為8400萬噸，遠低于美國農業(yè)部預估水平。新年度俄羅斯大豆開始回運，增加國內非轉基因大豆供應。目前主導國產(chǎn)大豆價格的主要因素仍是市場需求，相對于產(chǎn)量而言，國產(chǎn)大豆在食品及蛋白加工領域仍處于供大于求狀態(tài)。大豆1901期貨近日在成本的支撐下表現(xiàn)出一定抗跌性，但缺少需求提振，反彈動力仍然不足，需防范該合約重蹈1801大豆期貨覆轍。預計今日連豆市場延續(xù)震蕩走勢，建議投資者保持震蕩思路，可盤中短線少量參與大豆期貨交易或保持觀望。
【豆粕菜粕今日操作建議】美豆市場延續(xù)震蕩走勢，進入中美經(jīng)貿層磋商結果出臺前的等待狀態(tài)。周四國內豆粕現(xiàn)貨市場繼續(xù)向下調整，沿海部分油廠報價跌破3300元/噸，山東和河北部分油廠報價跌至3250元/噸。非洲豬瘟再有疫情報告，已影響至半個中國，并開始傳入南方養(yǎng)殖大省，防控形勢十分嚴峻，對未來豆粕需求產(chǎn)生不利影響。市場的關注的重點仍是月底中美元首會晤能否改善中美雙邊經(jīng)貿緊張關系，豆粕市場已經(jīng)提前對雙方達成貿易協(xié)議做出反應。由于中國進口商停止購買美國新季大豆，預計2018年全年中國大豆進口量降幅在1000萬噸左右，但國內的調控措施以及豆粕需求形勢發(fā)生較大變化，供需雙重調節(jié)明顯改變豆粕市場看漲預期。目前1901豆粕期貨持倉水平偏大，由于距離交割時間不多，資金陸續(xù)撤出也可能限制該合約反彈。預計今日國內粕類期貨市場高開震蕩，盤中可能沖高回落，建議投資者保持震蕩思路，可盤中短線順勢而為或保持觀望。
【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場低位回升，與國際原油市場聯(lián)動性明顯增強。馬來西亞棕櫚油市場低位震蕩，與豆油和原油等相關品種聯(lián)動性較明顯。周四國內油脂板塊跌勢趨緩，低位小幅回升，夜盤繼續(xù)鞏固漲幅。當前國內豆油庫存居高不下，國內11-12月有大量棕櫚油買船，菜籽油庫存攀升，而油脂整體需求缺乏亮點，無法有效提振價格走出低迷。此外，市場對月底中美元首會晤達成新貿易協(xié)議保持較高預期，一旦美豆對華出口環(huán)境改善，成本傳導效應以及國內大豆庫存增加等因素都不利于豆油走出弱勢。豆油市場持續(xù)下跌已使油廠壓榨收益明顯受損，成本的支撐效應有望對油脂近期跌幅展開修正。預計今日國內油脂板塊小幅高開盤中多空爭奪激烈，短期仍未擺脫弱勢，建議投資者適量減持油脂期貨空單，抄底做多仍需謹慎。
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