【豆類基本面】 受中美恢復(fù)貿(mào)易磋商有望改善美豆對(duì)華出口影響，周四CBOT大豆期貨市場(chǎng)震蕩回升，延續(xù)窄幅震蕩狀態(tài)。美國(guó)全國(guó)油籽加工商協(xié)會(huì)（NOPA）周四發(fā)布報(bào)告稱，美國(guó)10月份大豆壓榨量創(chuàng)紀(jì)錄，同時(shí)豆油庫(kù)存連續(xù)六個(gè)月下降。中美經(jīng)貿(mào)層面磋商進(jìn)展仍是各方關(guān)注的重點(diǎn)。中國(guó)商務(wù)部證實(shí)，中美元首通話后，兩國(guó)經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域已恢復(fù)通話和溝通。市場(chǎng)解讀為雙方正在創(chuàng)造良好氛圍，為月底兩國(guó)元首會(huì)晤做準(zhǔn)備。中美貿(mào)易戰(zhàn)開(kāi)啟后，中方幾乎完全避開(kāi)購(gòu)買美國(guó)大豆，致使美豆對(duì)華出口窗口期明顯減少。由于巴西大豆種植進(jìn)度加快，預(yù)計(jì)最快12月底巴西早熟大豆即可收割上市。即使月底中美雙方達(dá)成新協(xié)議解決美豆對(duì)華出口問(wèn)題，從明年年初開(kāi)始，美豆將不可避免地面對(duì)同南美大豆的出口競(jìng)爭(zhēng)。全球大豆市場(chǎng)整體供大于求，尤其是中國(guó)大幅調(diào)降需求，遠(yuǎn)期價(jià)格走勢(shì)并不樂(lè)觀。美豆市場(chǎng)進(jìn)入震蕩期等待中美經(jīng)貿(mào)層面提供新指引。國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，整體尚未擺脫弱勢(shì)節(jié)奏。
【大豆今日操作建議】國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)新豆收割結(jié)束，市場(chǎng)供應(yīng)充足，各地成交保持正常，不同等級(jí)大豆價(jià)格差異較大，優(yōu)質(zhì)大豆價(jià)格保持堅(jiān)挺。國(guó)儲(chǔ)大豆輪換收購(gòu)啟動(dòng)，國(guó)標(biāo)三級(jí)大豆收購(gòu)價(jià)為3700元/噸，有助于穩(wěn)定現(xiàn)貨價(jià)格。國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)2018/19年度國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量為1550萬(wàn)噸，大豆進(jìn)口量為8400萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)估水平。新年度俄羅斯大豆開(kāi)始回運(yùn)，增加國(guó)內(nèi)非轉(zhuǎn)基因大豆供應(yīng)。目前主導(dǎo)國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格的主要因素仍是市場(chǎng)需求，相對(duì)于產(chǎn)量而言，國(guó)產(chǎn)大豆在食品及蛋白加工領(lǐng)域仍處于供大于求狀態(tài)。大豆1901期貨近日在成本的支撐下表現(xiàn)出一定抗跌性，但缺少需求提振，反彈動(dòng)力仍然不足，需防范該合約重蹈1801大豆期貨覆轍。預(yù)計(jì)今日連豆市場(chǎng)延續(xù)震蕩走勢(shì)，建議投資者保持震蕩思路，可盤中短線少量參與大豆期貨交易或保持觀望。
【豆粕菜粕今日操作建議】美豆市場(chǎng)延續(xù)震蕩走勢(shì)，進(jìn)入中美經(jīng)貿(mào)層磋商結(jié)果出臺(tái)前的等待狀態(tài)。周四國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)向下調(diào)整，沿海部分油廠報(bào)價(jià)跌破3300元/噸，山東和河北部分油廠報(bào)價(jià)跌至3250元/噸。非洲豬瘟再有疫情報(bào)告，已影響至半個(gè)中國(guó)，并開(kāi)始傳入南方養(yǎng)殖大省，防控形勢(shì)十分嚴(yán)峻，對(duì)未來(lái)豆粕需求產(chǎn)生不利影響。市場(chǎng)的關(guān)注的重點(diǎn)仍是月底中美元首會(huì)晤能否改善中美雙邊經(jīng)貿(mào)緊張關(guān)系，豆粕市場(chǎng)已經(jīng)提前對(duì)雙方達(dá)成貿(mào)易協(xié)議做出反應(yīng)。由于中國(guó)進(jìn)口商停止購(gòu)買美國(guó)新季大豆，預(yù)計(jì)2018年全年中國(guó)大豆進(jìn)口量降幅在1000萬(wàn)噸左右，但國(guó)內(nèi)的調(diào)控措施以及豆粕需求形勢(shì)發(fā)生較大變化，供需雙重調(diào)節(jié)明顯改變豆粕市場(chǎng)看漲預(yù)期。目前1901豆粕期貨持倉(cāng)水平偏大，由于距離交割時(shí)間不多，資金陸續(xù)撤出也可能限制該合約反彈。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)高開(kāi)震蕩，盤中可能沖高回落，建議投資者保持震蕩思路，可盤中短線順勢(shì)而為或保持觀望。
【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場(chǎng)低位回升，與國(guó)際原油市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性明顯增強(qiáng)。馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)低位震蕩，與豆油和原油等相關(guān)品種聯(lián)動(dòng)性較明顯。周四國(guó)內(nèi)油脂板塊跌勢(shì)趨緩，低位小幅回升，夜盤繼續(xù)鞏固漲幅。當(dāng)前國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存居高不下，國(guó)內(nèi)11-12月有大量棕櫚油買船，菜籽油庫(kù)存攀升，而油脂整體需求缺乏亮點(diǎn)，無(wú)法有效提振價(jià)格走出低迷。此外，市場(chǎng)對(duì)月底中美元首會(huì)晤達(dá)成新貿(mào)易協(xié)議保持較高預(yù)期，一旦美豆對(duì)華出口環(huán)境改善，成本傳導(dǎo)效應(yīng)以及國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存增加等因素都不利于豆油走出弱勢(shì)。豆油市場(chǎng)持續(xù)下跌已使油廠壓榨收益明顯受損，成本的支撐效應(yīng)有望對(duì)油脂近期跌幅展開(kāi)修正。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊小幅高開(kāi)盤中多空爭(zhēng)奪激烈，短期仍未擺脫弱勢(shì)，建議投資者適量減持油脂期貨空單，抄底做多仍需謹(jǐn)慎。
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