豆粕 建議賣出虛值看漲期權(quán)

　　11月16日報(bào)道：受天氣狀況、貿(mào)易摩擦以及USDA供需報(bào)告等因素的影響，CBOT大豆維持振蕩走勢，周線收于886美分/蒲式耳。國內(nèi)方面，DCE豆粕1901合約止跌，周線收于3142元/噸，環(huán)比下降0.4%。中美貿(mào)易摩擦持續(xù)，遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)存在較大問題，但豆粕市場利空因素較多：豆粕庫存高企，非洲豬瘟暴發(fā)、飼料新標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布等，預(yù)計(jì)后市期貨盤面弱勢運(yùn)行。

　　成交量下滑而持倉量上升

　　上周，豆粕期權(quán)成交活躍度下降，總成交量為679936手，環(huán)比減少32%。截至上周五，總持倉量為617984手，同比增加5%。成交量PCR值持平，小于1，而持倉量PCR走低，市場情緒中性。其中，豆粕1901系列期權(quán)成交量為586014手，環(huán)比減少33%。與此同時(shí)，持倉量則穩(wěn)步上升，截至上周五為437522手，環(huán)比增加6%。

　　長期波動(dòng)率小于短期波動(dòng)率

　　上周，豆粕主力連續(xù)合約歷史波動(dòng)率平穩(wěn)運(yùn)行，10日HV創(chuàng)歷史新高，且主力合約系列期權(quán)隱含波動(dòng)繼續(xù)高位徘徊。

　　豆粕主力連續(xù)合約歷史波動(dòng)率處于高位，最新值位于90分位數(shù)附近。從期現(xiàn)結(jié)構(gòu)看，長期波動(dòng)率明顯小于短期波動(dòng)率。

　　不同策略可供選擇

　　趨勢策略：中美貿(mào)易摩擦持續(xù)，遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)存在較大問題，但國內(nèi)豆粕市場利空因素不容忽視：豆粕庫存高企、非洲豬瘟持續(xù)、飼料新標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布，預(yù)計(jì)后市期貨盤面弱勢運(yùn)行，建議賣出虛值看漲期權(quán)。

　　波動(dòng)率策略：豆粕期權(quán)主力系列隱含波動(dòng)率處于高位，考慮到豆粕期貨盤面弱勢振蕩為主，可在單腿策略出現(xiàn)回撤時(shí)增加組合，選擇賣出跨式或?qū)捒缡讲呗浴?/p>