2019年11月11日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受美國農(nóng)業(yè)部未如市場預(yù)期般下調(diào)美豆產(chǎn)量影響，周五CBOT大豆期貨市場承壓回落小幅收低，美豆繼續(xù)保持震蕩盤整特征。美國農(nóng)業(yè)部周五公布11月大豆供需報(bào)告，該報(bào)告預(yù)計(jì)，美國2019/2020年度大豆單產(chǎn)為46.9蒲式耳/英畝，總產(chǎn)量為35.5億蒲式耳，均與上月預(yù)測值持平。該數(shù)據(jù)顯示出10月份收獲季節(jié)美豆產(chǎn)量并未遭遇不利天氣影響。此前市場預(yù)估美國農(nóng)業(yè)部會小幅下調(diào)美豆單產(chǎn)和總產(chǎn)。至此，2019年美豆產(chǎn)量基本定局，雖然產(chǎn)量同比下降2390萬噸，但由于美豆出口受阻庫存壓力無法有效化解，美豆價(jià)格反彈幅度明顯弱于以前減產(chǎn)年份。此外，美國農(nóng)業(yè)部將2019/20年度美國大豆庫存由上月的4.60億蒲式耳(1252萬噸)小幅上調(diào)至4.75億蒲式耳(1292萬噸)，期末庫存上調(diào)也為市場帶來部分阻力。美國農(nóng)業(yè)部維持南美大豆產(chǎn)量預(yù)估不變，巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)分別為1.23億噸和5300萬噸。整體來看，本次報(bào)告對市場有輕微利空影響。生物柴油新需求和減產(chǎn)題材繼續(xù)是馬來西亞棕櫚油市場反彈的動(dòng)力，并帶動(dòng)全球相關(guān)油脂品種保持強(qiáng)勢。美豆市場多空僵持，呈現(xiàn)反復(fù)震蕩局面。國內(nèi)油脂板塊保持偏強(qiáng)運(yùn)行節(jié)奏，油強(qiáng)粕弱特征十分明顯。

 

　　【大豆】黑龍江產(chǎn)區(qū)大豆收割工作整體結(jié)束。從實(shí)地調(diào)研情況看，由于大豆在生長季遭遇長時(shí)間低溫多雨寡照天氣影響，大豆單產(chǎn)和質(zhì)量有所下降，2019年國產(chǎn)大豆面積增加對產(chǎn)量的影響受到明顯削弱，預(yù)計(jì)黑龍江大豆總產(chǎn)量基本與上年持平或略低。產(chǎn)區(qū)新豆陸續(xù)上市交易，新豆蛋白含量偏低，企業(yè)收購積極性不高，農(nóng)民惜售情緒較重。國產(chǎn)大豆市場處于季節(jié)性供應(yīng)高峰期，現(xiàn)貨走貨量較慢，期貨市場看漲動(dòng)力不足。上周豆一期貨維持震蕩盤整行情，低位顯示出較強(qiáng)抗跌性。周五夜盤豆一2001合約沖上3400元/噸關(guān)口，大豆市場現(xiàn)貨需求表現(xiàn)一般，期貨盤站穩(wěn)回升難度依然較大。預(yù)計(jì)今日2001豆一期貨高開震蕩，將繼續(xù)測試關(guān)鍵位支撐性，可盤中逢低少量買入?yún)⑴c或繼續(xù)保持觀望。

 

　　【豆粕菜粕】周五國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)中小漲10-20元/噸，東莞報(bào)價(jià)為2990元/噸，連云港報(bào)價(jià)為3080元/噸。油廠豆粕庫存偏低，豆粕需求表現(xiàn)一般，成交轉(zhuǎn)淡。周五巴西12月船期大豆到岸貼水報(bào)價(jià)為185美分/蒲式耳，折算的國內(nèi)豆粕生產(chǎn)成本約為2900元/噸。中國海關(guān)公布10月份中國進(jìn)口大豆618萬噸，1-10月累計(jì)進(jìn)口大豆量7069.1萬噸，同比減少8.1%。生豬存欄量減少遏制豆粕需求，也是導(dǎo)致企業(yè)調(diào)減大豆進(jìn)口量的主要原因。當(dāng)前國內(nèi)油廠壓榨利潤普遍在200-300元/噸，且豆油的的壓榨貢獻(xiàn)率大幅提升。豆粕市場雖然庫存偏低，但由于需求端增長乏力，油廠挺價(jià)動(dòng)力不足導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)震蕩滯漲。市場普遍預(yù)計(jì)隨著生豬產(chǎn)能逐步恢復(fù)，遠(yuǎn)期豆粕需求有望改善，豆粕期貨價(jià)格下跌空間有限。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)粕類期貨市場維持震蕩行情，豆類市場焦點(diǎn)仍在油脂，豆粕市場宜繼續(xù)保持觀望或短線參與。

 

　　【油脂】周五CBOT豆油市場沖高回落，延續(xù)高位震蕩狀態(tài)。周五馬來西亞棕櫚油市場低開高走大幅收高，棕櫚油生物燃料需求引爆行情，分析機(jī)構(gòu)預(yù)估棕櫚油產(chǎn)量低于預(yù)期為市場提供新的炒作動(dòng)因。周五國內(nèi)油脂板塊寬幅震蕩，夜盤繼續(xù)跟隨馬來西亞棕櫚油重啟升勢。國家海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份中國進(jìn)口食用植物油91.2萬噸，1-10月累計(jì)進(jìn)口量為757萬噸，同比增長53.7%。需求好以及利潤高將繼續(xù)刺激企業(yè)增加油脂進(jìn)口。近期國內(nèi)油脂市場在外盤的引領(lǐng)下整體持續(xù)反彈，國內(nèi)大豆壓榨量偏低引發(fā)豆油庫存緊張，通脹預(yù)期升溫的情緒進(jìn)一步向油脂市場擴(kuò)散，資金大量流入油脂板塊加劇行情火爆，當(dāng)前油脂板塊仍處于強(qiáng)勢運(yùn)行節(jié)奏，對利多因素更為敏感。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)油脂板塊高開震蕩，可采取逢低買入思路適量參與，但要提高盤中抗震性，避免過度追高。