2019年11月12日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受中美貿易不確定性影響，周一CBOT大豆期貨市場承壓明顯收低，打破持續(xù)多日的盤整格局，回落至一個月低點。近日，仍未有關于中美雙方簽署第一階段貿易協(xié)議的確切消息，市場對中美大豆貿易無法如期恢復的擔憂情緒上升。美豆收割進入尾聲，新豆集中上市供應也對盤面價格構成阻力。據(jù)農業(yè)咨詢機構AgRural周一的報告稱，截止11月7日，巴西農戶已完成本年度58%的大豆播種工作，略高于五年同期均值的57%。南美天氣整體正常，機構保持對南美大豆產量的樂觀評估。馬來西亞棕櫚油市場獨樹一幟，減產題材接力生物燃料新需求，帶領全球油脂市場加速反彈。美豆市場打破震蕩僵局大幅下挫，國內油強粕弱行情持續(xù)深化。

 

　　【大豆】黑龍江產區(qū)大豆收割工作整體結束。從實地調研情況看，由于大豆在生長季遭遇長時間低溫多雨寡照天氣影響，大豆單產和質量有所下降，2019年國產大豆面積增加對產量的影響受到明顯削弱，預計黑龍江大豆總產量基本與上年持平或略低。產區(qū)新豆陸續(xù)上市交易，新豆蛋白含量偏低，企業(yè)收購積極性不高，農民惜售情緒較重。國產大豆市場處于季節(jié)性供應高峰期，現(xiàn)貨走貨量較慢，期貨市場看漲動力不足。周一豆一期貨止跌回升，2001豆一合約受低位減倉盤影響暫時重回3400元/噸關口之上，夜盤追漲動力有所減弱。大豆市場現(xiàn)貨需求表現(xiàn)一般，期貨資金正在換月移倉，豆一期貨仍難打破目前的震蕩格局。預計今日2001豆一期貨維持震蕩行情，可盤中短線少量參與或繼續(xù)保持觀望。

 

　　【豆粕菜粕】周一國內沿海豆粕現(xiàn)貨報價普遍下跌20-40元/噸，東莞報價為2970元/噸，連云港報價為3060元/噸。油廠豆粕庫存偏低，但需求偏弱，期貨市場轉入弱勢導致觀望情緒升溫，現(xiàn)貨主要以基差成交為主。周一巴西12月船期大豆到岸貼水報價為185美分/蒲式耳，折算的國內豆粕生產成本約為2890元/噸。中國海關公布10月份中國進口大豆618萬噸，1-10月累計進口大豆量7069.1萬噸，同比減少8.1%。生豬存欄量減少遏制豆粕需求，國內加工企業(yè)主動放緩大豆進口節(jié)奏。受豆油價格持續(xù)大漲影響，當前國內油廠壓榨利潤普遍在200-300元/噸，油廠對豆粕挺價動力不足。當前豆粕和豆油市場如此明顯的分化行情并不多見，除各自基本面因素外，資金面也對盤面分化起到重要影響。預計今日國內粕類期貨市場承壓弱勢低開，豆粕市場將繼續(xù)跟隨美豆弱勢運行，宜短線順勢參與或繼續(xù)保持觀望。

 

　　【油脂】周一CBOT豆油市場沖高回落小幅收低，跟漲效應明顯減弱。周一馬來西亞棕櫚油市場繼續(xù)強勢反彈，價格觸及兩年來高位，棕櫚油產量意外下降及出口量大幅增加成為市場新的上漲動力。馬來西亞棕櫚油局周一表示，該國10月棕櫚油庫存為230萬噸，較上個月減少4.1%；產量較9月減少2.5%至180萬噸，出口較9月增加16.4%至160萬噸。多家機構指出馬來西亞11月上旬棕櫚油出口量保持雙位數(shù)增長。周一國內油脂板塊整體保持強勢，棕櫚油繼續(xù)保持領漲姿態(tài)，吸引大量資金流入。國家海關公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份中國進口食用植物油91.2萬噸，1-10月累計進口量為757萬噸，同比增長53.7%。需求好以及利潤高將繼續(xù)刺激企業(yè)增加油脂進口。近期國內油脂市場在外盤的引領下不斷拓展上行空間，國內大豆壓榨量偏低引發(fā)豆油庫存緊張，通脹預期升溫也進一步刺激市場看漲情緒。當前油脂板塊仍處于強勢運行節(jié)奏，對利多因素較為敏感。預計今日國內油脂板塊延續(xù)高開震蕩，趨勢型及技術型多單可以適量持有，但要提高盤中抗震性，及時做好風險防控。