2019年12月20日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受阿根廷降雨天氣提振大豆作物產(chǎn)量前景影響，周四CBOT大豆期貨市場震蕩回落，盤中重回油強(qiáng)粕弱格局。中美達(dá)成第一階段貿(mào)易協(xié)議后，中方近日對美豆采購規(guī)模擴(kuò)大，美國農(nóng)業(yè)部公布的周度出口銷售報告顯示，上周美國向中國出售68.96萬噸大豆。從本周民間出口商報告的情況看中國大單采購仍在持續(xù)。市場密切期待中美早日簽署第一階段貿(mào)易協(xié)議。當(dāng)前巴西大豆種植基本結(jié)束，早熟大豆將于1月初陸續(xù)上市。阿根廷大豆播種進(jìn)度超過七成，上周出現(xiàn)的降雨令該國農(nóng)民播種進(jìn)度加快。天氣預(yù)報顯示南美作物天氣良好，各方對南美大豆產(chǎn)量預(yù)期較為樂觀。南美大豆豐產(chǎn)前景對美豆市場反彈高度形成牽制，國際市場大豆競爭將更加激烈?；鹪诿蓝购霞s上凈空持倉約為8.4萬手，顯示資金面對后市上漲缺乏足夠信心。美豆放慢反彈節(jié)奏，整體仍維持偏強(qiáng)格局。馬來西亞棕櫚油止跌小漲，市場抗跌性依舊較強(qiáng)。國內(nèi)豆類市場延續(xù)分化特征，油脂品種接力上沖，豆粕承壓調(diào)整。

 

　　【大豆】黑龍江產(chǎn)區(qū)大豆收購價保持穩(wěn)定，農(nóng)戶和貿(mào)易商惜售情緒升溫，中美貿(mào)易談判取得突破對國產(chǎn)大豆市場反彈形成壓制。國家糧油信息中心預(yù)計黑龍江大豆單產(chǎn)為240.4斤/畝，總產(chǎn)量為730萬噸，占全國的42.7%。國產(chǎn)大豆市場處于季節(jié)性供應(yīng)高峰期，各級糧庫增加收購量，市場看漲預(yù)期持續(xù)升溫。中儲糧哈爾濱直屬庫從本月初開始，將國標(biāo)三等大豆收購價格升至1.78元/斤，政策收購價格提高對活躍市場起到重要作用。周四豆一2005期貨繼續(xù)震蕩調(diào)整，市場買盤力度不足，技術(shù)形態(tài)仍然偏弱。大豆期貨經(jīng)過前期快速反彈后近日進(jìn)入震蕩期，中美達(dá)成貿(mào)易協(xié)議后國內(nèi)遠(yuǎn)期進(jìn)口大豆供應(yīng)更加寬松，國內(nèi)食品豆需求穩(wěn)定，現(xiàn)貨市場缺乏進(jìn)一步提價動力，仍有慣性調(diào)整可能。預(yù)計今日豆一2005期貨延續(xù)震蕩偏弱走勢，豆一期貨采用新的合約標(biāo)準(zhǔn)后凸顯國產(chǎn)食品大豆特性，市場獨立性相對增強(qiáng)，可把握市場運(yùn)行節(jié)奏適量參與大豆期貨交易，現(xiàn)貨賣出套保企業(yè)可根據(jù)利潤情況擇機(jī)進(jìn)場。

 

　　【豆粕菜粕】周四國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報價延續(xù)穩(wěn)中偏弱態(tài)勢，東莞報價為2760元/噸，秦皇島報價為2900元/噸。豆粕現(xiàn)貨需求表現(xiàn)一般，豆油市場保持強(qiáng)勢改善壓榨收益，油廠對豆粕的挺價動力不足，市場觀望情緒升溫。中美第一階段貿(mào)易協(xié)議預(yù)計于1月上旬簽署，市場普遍評估2020年中國進(jìn)口美豆規(guī)模將大幅提升。南美大豆開局不錯，近日出現(xiàn)的降雨令阿根廷大豆播種進(jìn)度加快，市場對南美新季大豆產(chǎn)量預(yù)期較高，南美大豆與美國大豆出口期重疊，對中國市場的競爭將更加激烈，從而限制美豆價格對擴(kuò)大對華出口做出過度反應(yīng)。國內(nèi)遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)前景持續(xù)保持寬松，國內(nèi)生豬產(chǎn)能逐步恢復(fù)，豆粕需求仍未見明顯改善。近期油廠豆粕庫存壓力較小，陸續(xù)啟動的春節(jié)備貨有望對市場形成支撐。中美貿(mào)易協(xié)議影響國際大豆供需格局，當(dāng)前豆粕市場與美豆聯(lián)動性減弱，短期外強(qiáng)內(nèi)弱狀態(tài)仍在持續(xù)。預(yù)計今日國內(nèi)粕類期貨市場延續(xù)震蕩偏弱走勢，市場缺乏反彈動力，宜短線思路適量參與或維持觀望。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市場止跌回升重啟升勢，技術(shù)上保持強(qiáng)勢運(yùn)行格局。周四馬來西亞棕櫚油市場先抑后揚(yáng)震蕩收高，維持高位震蕩狀態(tài)，因明年兩大主產(chǎn)國產(chǎn)量可能低于預(yù)期。周四國內(nèi)油脂板塊內(nèi)部出現(xiàn)分化，菜籽油強(qiáng)勢補(bǔ)漲，豆油和棕櫚油高位震蕩，夜盤油脂板塊形成合力整體反彈，棕櫚油和豆油紛紛創(chuàng)出反彈新高。中美達(dá)成第一階段貿(mào)易協(xié)議的消息對油脂市場沖擊相對較小，豆粕需求不振價格低迷導(dǎo)致壓榨貢獻(xiàn)率下降，豆油則成為市場新熱點，上游承接美豆反彈引發(fā)的大豆進(jìn)口成本提升，下游則受節(jié)前需求回暖提振。近日國內(nèi)豆油庫存降速較快，油廠遠(yuǎn)月基差銷售量攀升。疊加春節(jié)備貨因素，庫存緊張狀態(tài)持續(xù)支撐抗跌。內(nèi)外盤油脂板塊聯(lián)動性較好，資金看漲情緒仍在持續(xù)，短期內(nèi)仍將保持偏強(qiáng)格局。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板塊高開震蕩，可繼續(xù)保持偏強(qiáng)思路適量持有油脂期貨多單。