從市場(chǎng)主力心理分析年底豆粕行情如何演繹？

　　國(guó)內(nèi)豆粕行情相信業(yè)內(nèi)人士都在期待著明年的蛋白需求能大幅增長(zhǎng)，以下我們從幾方面進(jìn)行詳細(xì)分析：

 

　　第一，從需求方面看：生豬由于國(guó)家的政策鼓勵(lì)和養(yǎng)殖的利潤(rùn)而增加復(fù)養(yǎng)，還有一系列的“商轉(zhuǎn)母”政策，按此推算，能繁母豬明年至少恢復(fù)70%以上，經(jīng)過(guò)哺乳，斷奶，保育，2-3月第一批復(fù)養(yǎng)仔豬出欄，5個(gè)月的育肥，7-9月生豬預(yù)計(jì)可出欄。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部統(tǒng)計(jì)，11月生豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)2%，能繁母豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)4%，已連續(xù)2個(gè)月回升，并且臨近節(jié)日，生豬雖然積極出欄但也積極壓欄養(yǎng)肥，豬瘟雖然讓豬料需求減少，但是禽料的增長(zhǎng)也彌補(bǔ)了不少。

 

　　據(jù)了解，今年包括深加工和飼料廠(chǎng)產(chǎn)量均下降30%-40%，一旦生豬供養(yǎng)恢復(fù)，飼料需求就不止這個(gè)數(shù)，至少是翻倍增長(zhǎng)，因?yàn)楹笃谟捎谪i肉的暴利和國(guó)家對(duì)生豬復(fù)養(yǎng)的保險(xiǎn)和銀行的支持，企業(yè)為了提高存活率，會(huì)讓生豬的規(guī)模比原來(lái)擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)對(duì)蛋白的需求一直都是不減反增，從2018年貿(mào)易戰(zhàn)開(kāi)始，國(guó)家出臺(tái)的各類(lèi)政策可以看出，調(diào)控飼料的蛋白配方(當(dāng)然這個(gè)企業(yè)控制利潤(rùn)很難執(zhí)行)；開(kāi)放阿根廷豆粕進(jìn)口，開(kāi)放東南亞菜粕進(jìn)口，與俄羅斯合作大豆種植，加大巴西大豆進(jìn)口(以至于當(dāng)時(shí)巴西升貼水高企)即使當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)不斷加大進(jìn)口巴西大豆，當(dāng)時(shí)還是能有利潤(rùn)。包括現(xiàn)在12月船期到港962萬(wàn)噸，1月份到港估計(jì)1000萬(wàn)噸以上，2月到港700萬(wàn)噸，后期巴西基本預(yù)售了30%的大豆，想想現(xiàn)在豬瘟疫情還沒(méi)有全面解決的情況下，這么大的采購(gòu)量足以證明國(guó)內(nèi)對(duì)蛋白的需求隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而不斷增加。2018/19年國(guó)內(nèi)采購(gòu)8650萬(wàn)噸，壓榨需求1億噸，期間國(guó)儲(chǔ)也投放了部分，但是缺口還在，因此預(yù)期明年國(guó)內(nèi)對(duì)蛋白的需求肯定回暖，飼料價(jià)格肯定翻倍上漲。

 

　　第二，從庫(kù)存方面看：據(jù)悉上周我國(guó)油廠(chǎng)積極采購(gòu)配額內(nèi)美豆，這將有效彌補(bǔ)明年1—2月150萬(wàn)—250萬(wàn)噸的供應(yīng)缺口。國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存北方緊張，南方充裕，但由于最近豆油價(jià)格猛漲，油廠(chǎng)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)，壓榨量大幅上升至每周186萬(wàn)噸，導(dǎo)致豆粕庫(kù)存上漲，從而盤(pán)面有壓榨利潤(rùn)，南方油廠(chǎng)頻頻出現(xiàn)負(fù)基差局面，以促進(jìn)市場(chǎng)成交。由于節(jié)前終端企業(yè)備貨積極性不高，都認(rèn)為明年會(huì)有大量大豆進(jìn)港，包括中國(guó)承諾的大量采購(gòu)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品的協(xié)議如何執(zhí)行的不確定性，都是少量備貨，隨采隨用。據(jù)了解，本周我國(guó)主流油廠(chǎng)豆粕總成交量為54.915萬(wàn)噸，環(huán)比上一周的183.76萬(wàn)噸總成交量大幅下滑128.845萬(wàn)噸，其中基差成交總量32.1150萬(wàn)噸，較上周165.70萬(wàn)噸降幅高達(dá)80.62%，現(xiàn)貨成交量22.8萬(wàn)噸，較上周的18.06萬(wàn)噸增長(zhǎng)26.25%，周度提貨總量為70.29萬(wàn)噸，較上周76.15萬(wàn)噸下滑7.70%。

 

　　第三，從宏觀(guān)層面看：美豆2018/19年是減產(chǎn)2390萬(wàn)噸，即使南美增產(chǎn)，但全球大豆仍然減產(chǎn)1000多萬(wàn)噸，然后阿根廷增加關(guān)稅使得成本提高，中國(guó)很快簽署第一階段協(xié)議，明年計(jì)劃采購(gòu)美豆4500萬(wàn)噸，這是能推動(dòng)美豆不再盤(pán)整在低價(jià)區(qū)。中國(guó)如果兩年內(nèi)恢復(fù)對(duì)美豆的進(jìn)口，則美豆應(yīng)該上漲到1050美分，屆時(shí)進(jìn)口成本不會(huì)低。目前巴西大豆播種完成96%，3月份將大量上市，1月份還是有段時(shí)間的青黃不接，但是在收割季節(jié)巴西的天氣稍有變動(dòng)很容易促進(jìn)利好信息。大家要清晰一點(diǎn)，中國(guó)現(xiàn)今是綜合國(guó)力、經(jīng)濟(jì)都不斷增長(zhǎng)，人民幣匯率堅(jiān)挺，GDP和CPI都有不少的增幅，所以對(duì)于貿(mào)易戰(zhàn)而言估計(jì)不會(huì)停，但是也不會(huì)讓步，國(guó)家會(huì)根據(jù)具體情況采購(gòu)大豆，不會(huì)大量采購(gòu)而弄得國(guó)內(nèi)價(jià)格太大的下跌預(yù)期，所以不管是商業(yè)庫(kù)存還是國(guó)儲(chǔ)，到港的大豆其實(shí)都是預(yù)期“量大”，其實(shí)都是按需所采。再者，現(xiàn)在豆油市場(chǎng)利潤(rùn)大，油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率肯定高，導(dǎo)致豆粕這樣會(huì)脹庫(kù)，所以需要實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)也得消化豆粕庫(kù)存，判斷后期油粕比肯定會(huì)下降，然后國(guó)內(nèi)需要承諾大量采購(gòu)美豆的話(huà)，可以大膽猜測(cè)兩種方向，要么下降關(guān)稅，要么國(guó)家“放水”，個(gè)人認(rèn)為兩個(gè)都會(huì)同步進(jìn)行，只是調(diào)控幅度問(wèn)題和采購(gòu)的進(jìn)度問(wèn)題，既調(diào)整通脹壓力，也不降低財(cái)政收入。

 

　　綜合來(lái)說(shuō)，從各個(gè)方面來(lái)看，豆粕的預(yù)期肯定看漲，并且是大家都知道這樣的預(yù)期，都會(huì)不同的幅度看漲豆粕，而為什么現(xiàn)在期貨不管近月、遠(yuǎn)月都沒(méi)有給出預(yù)期的利好價(jià)格呢？?jī)r(jià)格還是一直盤(pán)整，多空一直在博弈呢？我個(gè)人的理解現(xiàn)在做多的基本是散戶(hù)，會(huì)以利好的信息預(yù)期從而開(kāi)始布置多單，按照今年美豆成本430美元/英畝，單產(chǎn)46.9蒲式耳/英畝計(jì)算，美豆折合成本也900-920美分/蒲式耳之間，所以前期美豆價(jià)格確實(shí)很便宜，按照150美分的升貼水計(jì)算，人民幣6.9計(jì)算，折合豆粕完稅成本大概2765元/噸范圍，并且低于這個(gè)價(jià)格在2550-2650之間是飼料廠(chǎng)最合適的采購(gòu)區(qū)，現(xiàn)在做多合情合理，但是要清楚一點(diǎn)，就是多頭的對(duì)手是誰(shuí)？很明顯主力空頭沒(méi)有離場(chǎng)，油廠(chǎng)基差做空套保還在，主力不會(huì)逆天而行，而是順著信息，利用信息而行，主力阻止不了大行情，但是足夠洗盤(pán)，因?yàn)樯?hù)都是先進(jìn)后出，后知后覺(jué)，追漲殺跌。

 

　　流程大致是這樣的，當(dāng)價(jià)格盤(pán)整時(shí)候，全部預(yù)期看漲，出現(xiàn)小部分反彈，圖形基本配合上漲，多頭排列，資金加倉(cāng)，隨后某天信息稍微反轉(zhuǎn)，價(jià)格下跌，散戶(hù)逢低做多托起盤(pán)子，信息繼續(xù)利空，美其言曰“利多出盡”，部分多頭恐慌平倉(cāng)，當(dāng)市場(chǎng)信息全面看空，大部分多頭扛不住，止損離場(chǎng)，觀(guān)望為主，隨后價(jià)格由于賣(mài)方多還是繼續(xù)下跌，舊多頭逐步“覺(jué)醒”，認(rèn)為市場(chǎng)宏觀(guān)利空不變，從而進(jìn)場(chǎng)做空，這個(gè)時(shí)候就是反轉(zhuǎn)的時(shí)候，價(jià)格也會(huì)在這個(gè)時(shí)候?qū)崿F(xiàn)自身的價(jià)值，也是最便宜的時(shí)候，主力這時(shí)就平倉(cāng)空單，不斷筑底上攻，利用散戶(hù)的掩護(hù)完成洗盤(pán)(2018年貿(mào)易戰(zhàn)初期豆粕價(jià)格一下子漲到3600元/噸的時(shí)候，基本市場(chǎng)都統(tǒng)一看漲，認(rèn)為缺口很大，經(jīng)調(diào)查還有部分飼料廠(chǎng)按庫(kù)存分配使用，那么為什么那個(gè)時(shí)候就開(kāi)始下跌直到2500元/噸，就是很明顯的例子)?，F(xiàn)在總的來(lái)說(shuō)國(guó)內(nèi)大豆不缺，但是需求也在，消費(fèi)能力不差，主要是貿(mào)易戰(zhàn)、南美天氣、非洲豬瘟三大不確定性，而導(dǎo)致價(jià)格不會(huì)短時(shí)間內(nèi)大幅上漲。

 

　　當(dāng)然低位的基差吸引部分點(diǎn)價(jià)還是會(huì)有一定的拉升，還有美豆的上漲也對(duì)國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格有影響，整體不會(huì)大漲，但是主力后期我預(yù)測(cè)會(huì)隨著貿(mào)易戰(zhàn)的有利進(jìn)展(比如加大采購(gòu)量的等等信息)加大空頭，直接洗盤(pán)多頭，這就是為什么我們有時(shí)看到的就一點(diǎn)點(diǎn)信息就對(duì)價(jià)格影響那么大。供求決定價(jià)格，商品價(jià)格達(dá)到成本線(xiàn)不算低，因?yàn)樾枰紤]副產(chǎn)品價(jià)格和時(shí)間，需要企業(yè)負(fù)利潤(rùn)，成交不上量，信息從看多轉(zhuǎn)為預(yù)期看空的時(shí)候，讓大家都不敢看多，并且很有信心的看空，所有信息面都不向好的時(shí)候價(jià)格就會(huì)翻倍的上漲，這時(shí)主力就會(huì)平倉(cāng)反手。供求決定價(jià)格，價(jià)值規(guī)律，大道至簡(jiǎn)我感覺(jué)也如此。