豆粕突破2700大關(guān)，還能繼續(xù)做多嗎？

　　一、國際市場方面

 

　　下周簽署協(xié)議，豆粕市場難尋利多。此外，最近壓榨開機高位，庫存累積，加之年底生豬集中出欄，短期豆粕弱勢難改。截止到1月8日，阿根廷播種進(jìn)度為93.2%，去年同期96%，五年均值95.4%，播種工作基本結(jié)束，基本沒有給出炒作機會，環(huán)比推進(jìn)速度較為順利。從利空看，3月國儲豆的拋售還有壓力。

 

　　隨著各項扶持養(yǎng)豬政策的逐步落實，1月8日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示：截止目前，全國生豬產(chǎn)能繼續(xù)保持恢復(fù)向好勢頭。2019年12月份，全國能繁母豬存欄環(huán)比增長2.2%，連續(xù)3個月環(huán)比增長，比9月份增長了7%，顯示全國生豬基礎(chǔ)產(chǎn)能回升勢頭逐步穩(wěn)固。12月份豬飼料產(chǎn)量環(huán)比增長2%，連續(xù)4個月增長；其中母豬飼料大幅增長10%，全國生豬基礎(chǔ)產(chǎn)能在積極恢復(fù)。

 

　　CBOT大豆期貨周四下跌，因投資者在USDA周五發(fā)布關(guān)鍵的供需報告前軋平頭寸，且有利的天氣狀況亦提振南美作物前景。商務(wù)部新聞發(fā)言人高峰在周四下午的例行發(fā)布會上透露，應(yīng)美方邀請，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理、中美全面經(jīng)濟對話中方牽頭人劉鶴將于本月13日-15日率團訪問華盛頓，與美方簽署第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議。雙方團隊正在就協(xié)議簽署的具體安排密切溝通。咨詢機構(gòu)Agroconsult的作物巡查前預(yù)估顯示，巴西2019/20年度大豆產(chǎn)量料為1.243億噸，略高于12月預(yù)估的1.24億噸。且高于2018/19年度的1.19億噸。因此預(yù)計05豆粕后市震蕩偏弱。

 

　　二、現(xiàn)貨市場方面

 

　　周四國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報價延續(xù)偏弱格局，多地下跌10-20元/噸，東莞報價為2690元/噸，秦皇島報價為2800元/噸，遠(yuǎn)月基差維持弱勢，節(jié)前備貨表現(xiàn)一般，市場觀望為主。根據(jù)船期安排，預(yù)計12月中國進(jìn)口大豆數(shù)量將超過950萬噸，1月到港量預(yù)計為690萬噸，月度進(jìn)口量同比均大幅增加。大豆供應(yīng)充足以及豆油帶來的高利潤刺激油廠在春節(jié)前增加大豆壓榨量。中美即將簽署第一階段貿(mào)易協(xié)議，進(jìn)口美豆步伐將繼續(xù)加快，國內(nèi)遠(yuǎn)期進(jìn)口大豆供應(yīng)環(huán)境寬松，且巴西遠(yuǎn)期大豆成本下降，供需雙方均對豆粕市場缺乏看漲信心。國家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示，去年12月份全國能繁母豬存欄環(huán)比增長2.2%，連續(xù)3個月環(huán)比增長，較9月份增長了7.0%，顯示全國生豬基礎(chǔ)產(chǎn)能回升勢頭逐步穩(wěn)固。去年12月份豬飼料產(chǎn)量環(huán)比增長2%，連續(xù)4個月增長，其中母豬飼料大幅增長10%，說明全國生豬基礎(chǔ)產(chǎn)能在積極恢復(fù)。影響當(dāng)前豆粕市場整體偏弱的主要原因在于供應(yīng)寬松預(yù)期，而豆油持續(xù)偏強進(jìn)一步增加了豆粕市場止跌的難度。

 

　　1。豆粕供應(yīng)較為充裕

 

　　美豆出口至中國日益正?；?，大豆到港量增加，在較好的壓榨利潤次刺激下，沿海油廠維持較好開工率，使得豆粕產(chǎn)出增加，油廠豆粕庫存上升，國內(nèi)豆粕供應(yīng)較為充裕。據(jù)監(jiān)測，截至1月3日，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠進(jìn)口大豆總庫存量405.04萬噸，周環(huán)比小幅下降0.46%，但較去年11月低點已經(jīng)回升100萬噸以上。由于原料充裕，加之加工利潤豐厚，國內(nèi)油廠維持較高開工率。據(jù)監(jiān)測，截至1月2日當(dāng)周，全國各地油廠大豆壓榨量為200.05萬噸，周環(huán)比增加0.17萬噸，為歷年同期最高水平。相應(yīng)地，豆粕產(chǎn)出增加，但因下游提貨較慢，豆粕庫存不斷上升。截至1月2日，沿海油廠豆粕庫存為58.94萬噸，周環(huán)比增加6.91萬噸，已經(jīng)連續(xù)三周增加。而且據(jù)預(yù)計本周油廠大豆壓榨量仍在200萬噸以上，油廠豆粕庫存仍有上升空間。

 

　　另外，隨著大豆進(jìn)口正?；?，進(jìn)口大豆預(yù)期到港量較大。根據(jù)船期預(yù)計，1月國內(nèi)港口進(jìn)口大豆預(yù)報到港113船740.2萬噸，2月預(yù)估到港500萬噸，3月預(yù)估510萬噸，比去年同期明顯增加。

 

　　2。豆粕需求仍顯低迷

 

　　由于前期豬肉價格大幅上漲，政府相繼出臺了一系列刺激生豬養(yǎng)殖的有利政策，生豬存欄量探底回升，月環(huán)比出現(xiàn)小幅增加，但絕對量仍處于歷史偏低水平，對飼料后續(xù)需求的提振較為有限，豆粕需求沒有明顯增加。而且，隨著春節(jié)臨近，生豬、家禽等養(yǎng)殖產(chǎn)品面臨集中出欄，春節(jié)后將不可避免地進(jìn)入養(yǎng)殖淡季，豆粕需求也將出現(xiàn)季節(jié)性下降。

 

　　據(jù)監(jiān)測，截至1月3日當(dāng)周，油廠總成交量為67.57萬噸，周環(huán)比增加74.16%，但較去年同期的76.62萬噸下降11.8%。

 

　　綜上所述，美豆出口、壓榨數(shù)據(jù)較差，南美大豆長勢良好，上市在即，使得CBOT大豆?jié)q勢后勁不足，難以給內(nèi)盤豆粕帶來持續(xù)性提振。另一方面，國內(nèi)豆粕產(chǎn)量趨增，需求未得到根本性改善，寬松的供需環(huán)境不利于豆粕走強。因此，豆粕期貨低位震蕩順理成章。

 

　　總結(jié)：

 

　　周四美國大豆現(xiàn)貨價格下跌。南美大多數(shù)作物區(qū)的天氣良好，預(yù)示著大豆產(chǎn)量龐大。本周巴西國家商品供應(yīng)公司調(diào)高了巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測值。周五美國農(nóng)業(yè)部將發(fā)布周度出口銷售數(shù)據(jù)，分析師們預(yù)計這份報告顯示，截至1月2日的一周，美國大豆凈銷售量位于40到80萬噸之間，高于一周前的33萬噸。南美播種結(jié)束，后期南美大豆將取代中美談判成為主導(dǎo)盤面的因素，短期震蕩偏弱，后期大豆到港壓力比較大。