2020年1月16日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】盡管中美完成簽署第一階段貿(mào)易協(xié)議，但未能阻止周三CBOT大豆期貨市場大幅下跌，原因在于市場對(duì)中美大豆貿(mào)易前景的不確定性仍充滿憂慮情緒以及受到豆油價(jià)格大幅下挫的拖累。中美第一階段貿(mào)易協(xié)議于1月15日在美國簽署，有關(guān)中美大豆貿(mào)易的相關(guān)細(xì)節(jié)并未披露，這令市場擔(dān)心在南美大豆激烈的競爭壓力下，中國能否如市場預(yù)期般大量購買美國大豆。巴西大豆收割大幕已經(jīng)開啟，目前收割率約為1%。巴西大豆種植區(qū)天氣條件整體正常，分析機(jī)構(gòu)多預(yù)測巴西2020年巴西大豆產(chǎn)量規(guī)模將再創(chuàng)新高。阿根廷大豆基本完成播種，預(yù)測產(chǎn)量可能達(dá)到正常水平。在南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期下，全球大豆供應(yīng)有充足保障。如果中美大豆貿(mào)易量大幅增加，勢必造成南美大豆庫存壓力上升　。中國12月份進(jìn)口大豆數(shù)量達(dá)到954.3萬噸，同比增加66.8%。全年進(jìn)口大豆8851.1萬噸，同比增加0.5%，扭轉(zhuǎn)了2018年大豆進(jìn)口增速下降的局面。馬來西亞和印度之間的棕櫚油貿(mào)易受到政治因素干擾，1-15日馬來西亞棕櫚油出口不及預(yù)期，馬盤棕櫚油繼續(xù)下挫，全球植物油市場普遍進(jìn)入跌勢。中美簽署第一階段貿(mào)易協(xié)議后美豆大幅下跌，供應(yīng)壓力開始驅(qū)動(dòng)美豆走弱。國內(nèi)油脂市場繼續(xù)承壓回落，豆粕市場低位反彈，市場轉(zhuǎn)向粕強(qiáng)油弱局面。

 

　　【大豆】黑龍江產(chǎn)區(qū)大豆市場持續(xù)回暖，企業(yè)和糧庫等收糧主體積極提價(jià)收購，中儲(chǔ)糧哈爾濱直屬庫收購價(jià)格上調(diào)至1.9元/斤。春節(jié)前需方采購活躍，但基層余糧有限，尤其是2019年產(chǎn)區(qū)受災(zāi)較重，優(yōu)質(zhì)大豆供應(yīng)偏緊引發(fā)供應(yīng)憂慮。國家糧油信息中心預(yù)計(jì)黑龍江大豆單產(chǎn)為240.4斤/畝，總產(chǎn)量為730萬噸，占全國的42.7%。周三豆一2005期貨繼續(xù)高位震蕩，技術(shù)上受到短期均線支撐，延續(xù)強(qiáng)勢運(yùn)行節(jié)奏。大豆期貨在3800元/噸平臺(tái)成功止跌，并在此形成了新的支撐點(diǎn)，國產(chǎn)大豆具有剛性需求的特征，春節(jié)前市場回暖，期現(xiàn)貨市場形成共振，市場看漲情緒較高。美豆對(duì)中美貿(mào)易協(xié)議做出利空反應(yīng)可能利于國產(chǎn)大豆維持強(qiáng)勢，但需防范內(nèi)外大豆價(jià)差持續(xù)拉大以及累積漲幅過大引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)今日豆一2005期貨維持高位震蕩行情，豆一期貨采用新的合約標(biāo)準(zhǔn)后凸顯國產(chǎn)食品大豆特性，市場獨(dú)立性相對(duì)增強(qiáng)，可順勢適量參與大豆期貨交易，高位追多需謹(jǐn)慎。

 

　　【豆粕菜粕】周三國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)中小漲，東莞報(bào)價(jià)為2660元/噸，秦皇島報(bào)價(jià)為2760元/噸，遠(yuǎn)月基差報(bào)價(jià)維持弱勢，大豆壓榨量上升豆粕供應(yīng)充足，市場看漲信心仍顯不足。有關(guān)中美大豆貿(mào)易的相關(guān)細(xì)節(jié)尚未公布，在南美大豆樂觀的產(chǎn)量前景下，市場擔(dān)心即使中國擴(kuò)大美豆進(jìn)口量也難以改變?nèi)虼蠖构?yīng)寬松狀態(tài)。中國海關(guān)公布12月中國進(jìn)口大豆數(shù)量達(dá)到954萬噸，超出市場預(yù)期，國內(nèi)大豆供應(yīng)環(huán)境保持寬松。國內(nèi)生豬市場雖走出最低谷，但復(fù)蘇進(jìn)度偏慢，存欄總量仍較常年大幅偏低，而節(jié)前集中出欄也將削弱一季度飼料需求。周二豆粕期貨繼續(xù)回升，反彈主要是油脂板塊大跌以及買油賣粕套利平倉所致。豆粕市場面臨的供需雙重壓力仍未化解，尤其是美豆轉(zhuǎn)弱后豆粕市場的反彈高度將受限。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)粕類期貨市場維持震蕩走勢，可盤中短線思路適量參與粕類期貨交易或增持買粕賣油的套利頭寸。

 

　　【油脂】周三CBOT豆油市場因庫存高于預(yù)期而大幅下挫，技術(shù)上保持弱勢下行狀態(tài)。周三馬來西亞棕櫚油市場繼續(xù)大跌，馬來西亞和印度關(guān)系緊張導(dǎo)致印度限制進(jìn)口馬來西亞棕櫚油，而馬來西亞棕櫚油1月上半月出口低于預(yù)期進(jìn)一步為市場施壓。全球植物油市場整體進(jìn)入大跌模式，東南亞生物柴油炒作題材降溫，馬來西亞棕櫚油回吐行情有望深化。周三國內(nèi)油脂板塊繼續(xù)下跌，棕櫚油領(lǐng)跌，夜盤繼續(xù)保持弱勢行情。中國12月份進(jìn)口植物油90.4萬噸，全年進(jìn)口953.3萬噸，同比增長51.5%，對(duì)國內(nèi)因大豆壓榨量下降造成的油脂供應(yīng)下滑形成有力補(bǔ)充。12月大豆到港量龐大，國內(nèi)大豆壓榨量上升，豆油供需趨于平穩(wěn)。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)油脂板塊弱勢低開，轉(zhuǎn)入跌勢的可能性進(jìn)一步增大，應(yīng)適時(shí)調(diào)整操作思路，以逢高拋空參與為主或增持賣油買粕的套利頭寸。