【豆類基本面】受美國農業(yè)部下調美國大豆庫存預估影響，周二CBOT大豆期貨市場微幅收高，但巴西大豆產量被調高令盤面漲幅受限。美國農業(yè)部在昨日發(fā)布的月度供需報告中將2019/2020年度美國大豆期末庫存下調至4.25億蒲式耳，低于此前預測的4.75億蒲式耳，主要是因為美豆對中國出口增加所致，報告中將中國大豆進口量由上月預估的8500萬噸提高到8800萬噸。此外，美國農業(yè)部還將巴西大豆產量調高至1.25億噸，比1月份預估數據增加200萬噸。該機構對阿根廷大豆產量的預測維持不變，仍為5300萬噸。中國疫情防控形勢尚未迎來拐點，但在中美第一階段貿易協(xié)議下，各方對中國大豆進口需求仍保持樂觀預期。馬來西亞棕櫚油市場繼續(xù)承壓回落，繼1月中國和印度進口棕櫚油需求大幅下降后，機構調研數據顯示2月上旬馬來西亞棕櫚油主要指標明顯利空，其中出口量環(huán)比下降20%以上，產量環(huán)比增幅更是超過40%。利空數據云集，棕櫚油回調壓力連續(xù)增加。美豆連續(xù)數日小幅震蕩回升，弱勢節(jié)奏有所緩解。國內豆類市場走勢分化，大豆強勢震蕩，油脂承壓下跌，豆粕震蕩攀升，油粕比值進入調整狀態(tài)，經濟活動恢復正常前仍需關注需求下降對豆類品種的不利影響。
【大豆】受疫情影響產區(qū)大豆貿易多未恢復，基層全力防控疫情，產區(qū)物流通道依然不暢，大豆現貨貿易幾乎停滯導致南方銷區(qū)企業(yè)復工后面臨大豆供應緊張局面。農業(yè)農村部公布2月份大豆供需平衡表，產量、進口和消費等重要數據與上月維持不變，顯示官方判斷當前疫情不會對上半年國內大豆整體需求造成明顯沖擊。周二豆一期貨強勢震蕩，技術上再探反彈新高，隨后受回吐壓力影響，期價自盤中高位回落。技術上雖未能驗證突破前期高點的有效性，但仍符合強勢運行的基本特征。國內市場對非轉基因高蛋白大豆的剛需因素以及產區(qū)優(yōu)質大豆糧源不足的現狀是推動豆一期貨價格重心大幅抬高的主因。當前豆一市場供需錯配現象仍未緩解，階段性走勢依然偏強。預計今日豆一2005合約高位震蕩行情，可繼續(xù)保持震蕩偏強思路低買高平適量參與大豆期貨交易。
【豆粕菜粕】周二國內沿海豆粕現貨報價窄幅波動，整體趨于穩(wěn)定，東莞中糧報價2660元/噸，秦皇島金海報價2860元/噸。2-3月基差多在0到負30之間。疫情防控進入關鍵階段，大型糧油加工企業(yè)陸續(xù)復工生產，但距正常開工率仍偏低，部分地區(qū)物流渠道不暢，運輸成本提升以及缺少勞務人員，需求端剛需明顯，部分油廠限量提貨，利于近期豆粕現貨價格保持堅挺。但豆粕遠期市場仍不被看好，既有南美大豆產量壓力，也有疫情對上半年養(yǎng)殖業(yè)造成的打擊。尤其是疫情重挫國內餐飲業(yè)，各種肉類需求短期大幅下降，養(yǎng)殖業(yè)經營利潤下滑恐影響后續(xù)生產積極性。供需雙重阻力下，遠期豆粕市場反彈基礎相對較弱。預計今日國內粕類期貨市場延續(xù)震蕩走勢，可保持震蕩思路短線操作或繼續(xù)維持觀望。
【油脂】周二CBOT豆油市場小幅收高，技術上保持弱勢調整格局。馬來西亞棕櫚油市場繼續(xù)下挫，2月上旬產量大增而出口下降成為市場下跌的主要推力。周二國內油脂板塊整體向下調整，棕櫚油領跌跡象明顯，豆棕價差繼續(xù)回升，菜油因供給偏緊及階段性需求上升而較為抗跌。除外部市場的傳導效應外，國內疫情打擊下的需求憂慮也是油脂板塊重新走弱的重要原因。國內疫情防控形勢尚處于關鍵階段，社會經濟活動未恢復正常，餐飲業(yè)和團體需求受影響最為突出，一季度國內油脂需求將受到明顯拖累。預計今日國內油脂板塊延續(xù)調整狀態(tài)，棕櫚油內外盤聯(lián)動性強，且對整個油脂盤面具有引領效果，在疫情解除前可保持逢高拋空思路參與棕櫚油和豆油期貨交易。
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