2020年3月16日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受技術(shù)性賣盤以及需求憂慮共同打壓，周五CBOT大豆期貨市場延續(xù)弱勢繼續(xù)下跌，技術(shù)上跌至近一年低位，弱勢特征十分明顯。美國農(nóng)業(yè)部周四發(fā)布的出口銷售報告顯示，截止3月5日當(dāng)周，美國大豆出口銷售凈增30.28萬噸，低于市場預(yù)估區(qū)間的下沿，創(chuàng)下本市場年度低位，市場期待的中國大單采購尚未出現(xiàn)。上周，因阿根廷部分作物區(qū)遭遇旱情，陸續(xù)有機(jī)構(gòu)下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估值200萬噸左右至5200萬噸附近，但由于近日天氣條件好轉(zhuǎn)以及南美整體產(chǎn)量規(guī)模龐大，阿根廷此次減產(chǎn)并未引起美豆重視。巴西大豆收割率超過六成，基本追平常年收割進(jìn)度。南美大豆供應(yīng)壓力不斷增強(qiáng)與當(dāng)前的較為悲觀的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境成為美豆市場反彈的重要阻力。馬來西亞棕櫚油市場上周下跌7%，疫情在海外多國加速蔓延引發(fā)的需求憂慮是市場下跌的主要原因。各國相繼出臺疫情防控措施和救市手段，全球股市劇烈震蕩，疫情引發(fā)的金融恐慌仍在持續(xù)，美豆需求前景堪憂，有望維持弱勢震蕩狀態(tài)。國內(nèi)豆類市場寬幅震蕩走勢分化，豆粕因庫存偏緊逆市反彈，油脂板塊繼續(xù)下探保持弱勢格局，大豆市場消息混雜多空分歧加劇。

 

　　【大豆】國產(chǎn)大豆報價保持穩(wěn)中偏強(qiáng)走勢，主產(chǎn)區(qū)周度漲幅2-4分/斤，東北地區(qū)商品豆裝車報2.10-2.15元/斤，價格保持高位運行?；鶎愚r(nóng)戶手中糧源不足，惜售心理預(yù)期較強(qiáng)，且市場傳聞國儲即將收購，部分貿(mào)易商仍看好后市。與此同時，隨著全國經(jīng)濟(jì)活動陸續(xù)恢復(fù)正常，產(chǎn)區(qū)賣糧主體增多，大豆供應(yīng)增加，而下游需求轉(zhuǎn)淡且對當(dāng)前產(chǎn)區(qū)大豆高價格認(rèn)可度不高，市場觀望情緒增加，并不支持大豆價格持續(xù)攀升。周五豆一期貨市場先抑后揚寬幅震蕩，低位買盤較為活躍令市場止跌回升，呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱特征。去年下半年以來，國產(chǎn)非轉(zhuǎn)基因大豆在食品領(lǐng)域的剛需特征日益受到市場重視，并逐漸擺脫美豆走出了鮮明的獨立行情，價格重心較以往明顯提高。當(dāng)前市場多空交織，下游需求對高價格并不認(rèn)可，國儲收購的消息也有待確認(rèn)。產(chǎn)區(qū)交割庫倉單充足，隨著交割期臨近，大豆期貨5月合約繼續(xù)沖高空間有限，有望保持高位震蕩行情。預(yù)計今日豆一2005期貨合約維持震蕩走勢，可盤中順勢短線參與或維持觀望。

 

　　【豆粕菜粕】周五國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報價普遍反彈，多地上漲30-60元/噸，東莞報價2810元/噸，天津2880元/噸，南北價差收窄?，F(xiàn)貨供應(yīng)偏緊是當(dāng)前豆粕價格抗跌的重要支撐。3月進(jìn)口大豆到港量偏低導(dǎo)致部分油廠陸續(xù)停機(jī)，國內(nèi)大豆壓榨量持續(xù)下降，上周全國各地油廠大豆壓榨總量為147萬噸，周度下降11.3%，預(yù)計本周可能降到140萬噸，然后有望觸底回升。受國內(nèi)壓榨利潤較好及巴西大豆價格優(yōu)勢刺激，2月份以來中國進(jìn)口商大量購買巴西大豆，預(yù)計將在4月份陸續(xù)到港，屆時國內(nèi)大豆供應(yīng)偏緊狀況將獲得較大改善。國內(nèi)生豬養(yǎng)殖利潤可觀，對豆粕需求有較強(qiáng)支撐。此外，當(dāng)前豆油市場持續(xù)下跌也提升油廠挺粕動力。預(yù)計今日國內(nèi)粕類期貨市場延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢，國內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)緊張導(dǎo)致粕類市場暫時擺脫美豆弱勢拖累，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱粕強(qiáng)油弱狀態(tài)仍有望持續(xù)，可保持震蕩思路逢低適量買入粕類期貨多單或維持觀望。

 

　　【油脂】周五CBOT豆油市場漲跌互現(xiàn)，技術(shù)上再探新低維持弱勢。馬來西亞棕櫚油市場周五微幅收高但周度跌幅高達(dá)7%，海外多國疫情加速蔓延，棕櫚油需求前景堪憂。周四國內(nèi)油脂板塊先抑后揚小幅回升，豆油和棕櫚油在探出調(diào)整新低后獲得買盤支撐脫離日內(nèi)低點，豆油和棕櫚油5月合約價差升至604元/噸。因近兩個月缺少餐飲業(yè)對油脂的消費，國內(nèi)油脂需求明顯下降，油廠端豆油庫存上升最為明顯。隨著各地經(jīng)濟(jì)活動相繼恢復(fù)正常，上周豆油成交有所好轉(zhuǎn)，但庫存壓力仍未得到緩解。豆油現(xiàn)貨的庫存壓力導(dǎo)致5月豆油和棕櫚油低位交割的可能性增加。當(dāng)前進(jìn)口巴西大豆理論壓榨利潤多在130-200元/噸，從利潤角度看豆油價格仍有回調(diào)空間。外部油脂市場同樣不樂觀，歐美多國采取封關(guān)停航等方式防止疫情擴(kuò)大，居民減少外出活動將削弱油脂正常需求。整體來看，在各國疫情得到有效控制及金融市場恢復(fù)平穩(wěn)運行以前，國內(nèi)油脂板塊在內(nèi)外多重阻力下很難擺脫弱勢格局。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板塊維持低位震蕩走勢，關(guān)注市場情緒及外圍金融市場的表現(xiàn)，可適量持有豆油和棕櫚油期貨趨勢型空單或視情況減持。