2020年3月27日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】周四CBOT大豆期貨市場漲跌互現(xiàn)，近月大豆合約因技術(shù)性賣盤及獲利回吐因素而小幅收低，因擔(dān)心新冠疫情中斷南美大豆供應(yīng)，美國豆粕市場表現(xiàn)偏強(qiáng)。美豆周度出口銷售量達(dá)到90.43萬噸，高于市場預(yù)期。有消息顯示，阿根廷港口工人公司要求政府在全國范圍內(nèi)暫緩港口運(yùn)作15天以遏制疫情擴(kuò)散。南美大豆出口節(jié)奏備受市場關(guān)注。當(dāng)前巴西大豆收割率超過七成，分析機(jī)構(gòu)近日小幅下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估值，但該國總產(chǎn)量仍在創(chuàng)紀(jì)錄的1.2億噸之上。阿根廷大豆陸續(xù)進(jìn)入收割期，前期遭遇旱情影響的作物區(qū)天氣條件有所改善。美國農(nóng)業(yè)部3月31日將公布2020年美國大豆種植意向報(bào)告，分析師平均預(yù)估美豆播種面積為8486.5萬英畝，比上年大幅增加。馬來西亞棕櫚油市場周四承壓回落，海外疫情持續(xù)惡化，市場擔(dān)憂包括印度在內(nèi)的多國實(shí)施封城將削弱棕櫚油需求。美豆反彈節(jié)奏放緩，油粕比值反復(fù)震蕩。國內(nèi)油脂板塊反彈遇阻承壓回落，豆粕市場因炒作題材退場而回吐此前漲幅，大豆市場因現(xiàn)貨緊缺而連創(chuàng)反彈新高。

 

　　【大豆】國產(chǎn)大豆產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)繼續(xù)上揚(yáng)，東北及內(nèi)蒙古地區(qū)商品豆裝車報(bào)價(jià)升至2.20-2.28元/斤，銷區(qū)大豆價(jià)格小幅跟漲。產(chǎn)區(qū)基層農(nóng)戶手中糧源有限，中儲糧大楊樹直屬庫大豆收購價(jià)格由2.10元/斤提高至2.20元/斤，市場看漲情緒進(jìn)一步提升，各類收購主體紛紛提價(jià)搶豆，農(nóng)民惜售造成產(chǎn)區(qū)大豆供不應(yīng)求。銷區(qū)大豆價(jià)格與產(chǎn)區(qū)開始聯(lián)動(dòng)，但需求并未明顯好轉(zhuǎn)。周四豆一期貨市場出現(xiàn)加速上漲，5月合約盤中觸及漲停，持倉量大幅攀升。本輪國產(chǎn)大豆市場的反彈動(dòng)力在于供應(yīng)端現(xiàn)貨緊缺，國儲庫超常規(guī)提價(jià)收購助推市場惜售，大豆市場的火爆行情需要政策降溫。預(yù)計(jì)今日豆一2005期貨合約繼續(xù)高位運(yùn)行，可盤中順勢參與或繼續(xù)保持觀望。

 

　　【豆粕菜粕】周四國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)漲勢趨緩，多地小幅回落，東莞報(bào)價(jià)3100元/噸，秦皇島3180元/噸。中下游多以完成補(bǔ)庫，成交量繼續(xù)下降。巴西解除對跨國糧商的貿(mào)易封鎖令，各方對國內(nèi)大豆供應(yīng)的擔(dān)憂情緒下降，推動(dòng)近日豆粕市場大漲的因素被證偽，當(dāng)前大豆壓榨利潤較高，市場上行動(dòng)力不足，進(jìn)入回吐震蕩階段。當(dāng)前豆粕市場存在明顯的“三低”，即國內(nèi)港口大豆周轉(zhuǎn)庫存低、油廠開工率低導(dǎo)致豆粕庫存低，以及3-4月預(yù)期到港大豆數(shù)量低。受此影響，豆粕現(xiàn)貨不具備大幅調(diào)整空間。國內(nèi)生豬產(chǎn)能有序恢復(fù)，扶持政策陸續(xù)見效，為下半年生豬市場向好發(fā)展和飼料需求增長奠定基礎(chǔ)。南美大豆豐收大局已定，新季美豆播種面積預(yù)計(jì)大幅攀升。中國進(jìn)口商近期加大南美和美國大豆采購力度，國內(nèi)遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)充裕。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)粕類期貨市場延續(xù)震蕩行情，疫情在多國加速蔓延，市場消息面復(fù)雜多變，豆粕多單宜擇機(jī)減持。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市場震蕩回落，技術(shù)上反彈節(jié)奏趨緩。馬來西亞棕櫚油市場周四承壓收低，市場擔(dān)心各國為防控疫情采取的封閉措施將削弱棕櫚油需求。周四國內(nèi)油脂板塊低開低走，尾盤加速回落，反彈行情遭遇明顯阻力。受國內(nèi)疫情得到控制后社會經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有序恢復(fù)正常，國內(nèi)油脂市場在需求回暖的拉動(dòng)下自3月中旬止跌回升，豆油近期累計(jì)反彈幅度在500元/噸左右，油廠壓榨利潤持續(xù)走高。較高的壓榨利潤既提升國內(nèi)進(jìn)口商增加大豆采購，也提升企業(yè)在期貨盤套保動(dòng)力。盡管目前油廠大豆壓榨量偏低有利于降低豆油庫存壓力，但需求端經(jīng)過集中補(bǔ)庫后追漲動(dòng)力開始減弱。疫情在海外多國加速蔓延，外部市場動(dòng)蕩不安，市場情緒瞬息萬變，商品市場易出現(xiàn)系統(tǒng)性的同漲同跌，油脂市場的波動(dòng)性明顯擴(kuò)大。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)油脂板塊延續(xù)震蕩走勢，為防止反彈行情提前結(jié)束，可保持震蕩思路，適量減持豆油和棕櫚油期貨多單。