市場(chǎng)預(yù)期到港大增 豆粕后市當(dāng)如何？

　　四月開局，連粕主力合約大幅下挫，失守3000點(diǎn)，隨后跌破了2900一線，可謂節(jié)節(jié)后退，期現(xiàn)價(jià)格一跌再跌。三月份一路高漲的豆粕曾一度被稱為農(nóng)產(chǎn)品中的“黃金”品種，為何于四月份跌下神壇？在大豆、豆粕庫(kù)存持續(xù)多年低位形勢(shì)下，豆粕將何去何從？

 

　　四月USDA報(bào)告多空共存巴西對(duì)華出口增加

 

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周四公布的4月供需報(bào)告顯示，美國(guó)2019/20年度大豆年末庫(kù)存預(yù)估為4.8億蒲式耳，3月預(yù)估為4.25億蒲式耳，上調(diào)幅度大大高于預(yù)期。雖然是下調(diào)了巴西和阿根廷的產(chǎn)量預(yù)估，但是增加了巴西大豆出口，同時(shí)上調(diào)中國(guó)大豆進(jìn)口預(yù)估100萬(wàn)噸。另外三月底USDA報(bào)告顯示，美國(guó)2020年大豆種植面積預(yù)估為8351萬(wàn)英畝，較上年的7610萬(wàn)英畝增加9.7%?？傮w上，全球大豆供應(yīng)前景仍較寬松。

 

　　另一方面巴西外貿(mào)部的報(bào)告顯示，3月份巴西對(duì)華出口大豆881萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)52%。據(jù)船運(yùn)機(jī)構(gòu)WilliamsShipping公司的數(shù)據(jù)顯示，巴西港口4月份將出口至少780萬(wàn)噸大豆，其中近半的大豆將裝運(yùn)到中國(guó)。按照巴西大豆運(yùn)往中國(guó)所需時(shí)間是40到50天計(jì)算，四月下旬開始到港會(huì)陸續(xù)增加，五月份甚至有近1100萬(wàn)噸大豆到港，這么多大豆到貨后，有助于緩解國(guó)內(nèi)偏緊的庫(kù)存壓力，供應(yīng)將大幅增加。

 

　　國(guó)內(nèi)方面，4月9日中儲(chǔ)糧總公司又向中糧集團(tuán)發(fā)放了50萬(wàn)噸國(guó)儲(chǔ)大豆，用于商業(yè)壓榨。這是中儲(chǔ)糧今年向中糧分配100萬(wàn)噸國(guó)儲(chǔ)大豆庫(kù)存的第二批，雖然50萬(wàn)噸只能用來(lái)填補(bǔ)大豆到貨延遲造成的供應(yīng)缺口，對(duì)短期供應(yīng)緊張的局面難有大的改善，但是表明了國(guó)家對(duì)市場(chǎng)的宏觀調(diào)控作用。

 

　　國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)油廠開機(jī)率有望回升

 

　　國(guó)內(nèi)內(nèi)供應(yīng)方面，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，1-2月份進(jìn)口大豆1351.4萬(wàn)噸，3月份我網(wǎng)統(tǒng)計(jì)大豆實(shí)際到港450.5萬(wàn)噸，進(jìn)口量偏低，導(dǎo)致大豆庫(kù)存持續(xù)下降至五年來(lái)新低水平。但是，我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)111家主要油廠調(diào)查顯示，2020年第16周，全國(guó)主要油廠大豆庫(kù)存為246.86萬(wàn)噸，較上周增加17.15萬(wàn)噸，增幅7.29%，大豆庫(kù)存已連續(xù)三周上升，第16周(4月13日至4月19日)國(guó)內(nèi)大豆壓榨預(yù)計(jì)為164.45萬(wàn)噸，開機(jī)率為58.32%。據(jù)了解四月份大豆到港預(yù)計(jì)670萬(wàn)噸，五月份到港預(yù)計(jì)1100萬(wàn)噸。隨著后續(xù)到港的增加，大豆庫(kù)存緊張的局面也將有所緩解，油廠開機(jī)率也將有所回升，豆粕庫(kù)存持續(xù)多年低位的局面也將改善。

 

　　全國(guó)主要油廠大豆庫(kù)存

 

　　全國(guó)主要油廠開機(jī)率調(diào)查

 

　　“非瘟”疫苗尚未成功上市生豬產(chǎn)能恢復(fù)需要時(shí)日

 

　　需求方面，近兩周豆粕現(xiàn)貨成交量明顯下降，其中現(xiàn)貨成交30.82萬(wàn)噸，基差成交69.13萬(wàn)噸。今年以來(lái)，生豬產(chǎn)能正在呈現(xiàn)逐漸恢復(fù)的狀態(tài)，國(guó)家多方措施鼓勵(lì)生豬養(yǎng)殖，集團(tuán)企業(yè)補(bǔ)欄積極性高漲，不過目前非洲豬瘟疫苗尚未出現(xiàn)，散戶及中小企業(yè)養(yǎng)殖風(fēng)險(xiǎn)偏高，補(bǔ)欄復(fù)養(yǎng)積極性不高，再加上豬周期較長(zhǎng)，產(chǎn)能恢復(fù)將是一個(gè)漫長(zhǎng)的過程；另外受新冠疫情的影響，禽類補(bǔ)欄及水產(chǎn)投苗時(shí)間有所延后，短期內(nèi)豆粕需求很難有大幅改觀。

 

　　綜上所述，2020年美豆意向種植面積高于去年，再加上2019/20年度大豆年末庫(kù)存預(yù)估超預(yù)期上調(diào)，總體上全球供應(yīng)前景仍將寬松。美豆短期仍將震蕩運(yùn)行，后續(xù)的天氣因素、疫情發(fā)展是否影響勞動(dòng)力等情況都會(huì)影響到實(shí)際播種進(jìn)度及種植面積；國(guó)內(nèi)方面，隨著后續(xù)到港增加，大豆、豆粕緊張局面將有所緩解，現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒊袎夯芈?。同時(shí)5-6月巨大的到港量將對(duì)未來(lái)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格造成潛在壓力。