市場預(yù)期到港大增 豆粕后市當(dāng)如何？

　　四月開局，連粕主力合約大幅下挫，失守3000點，隨后跌破了2900一線，可謂節(jié)節(jié)后退，期現(xiàn)價格一跌再跌。三月份一路高漲的豆粕曾一度被稱為農(nóng)產(chǎn)品中的“黃金”品種，為何于四月份跌下神壇？在大豆、豆粕庫存持續(xù)多年低位形勢下，豆粕將何去何從？

 

　　四月USDA報告多空共存巴西對華出口增加

 

　　美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周四公布的4月供需報告顯示，美國2019/20年度大豆年末庫存預(yù)估為4.8億蒲式耳，3月預(yù)估為4.25億蒲式耳，上調(diào)幅度大大高于預(yù)期。雖然是下調(diào)了巴西和阿根廷的產(chǎn)量預(yù)估，但是增加了巴西大豆出口，同時上調(diào)中國大豆進口預(yù)估100萬噸。另外三月底USDA報告顯示，美國2020年大豆種植面積預(yù)估為8351萬英畝，較上年的7610萬英畝增加9.7%?？傮w上，全球大豆供應(yīng)前景仍較寬松。

 

　　另一方面巴西外貿(mào)部的報告顯示，3月份巴西對華出口大豆881萬噸，同比增長52%。據(jù)船運機構(gòu)WilliamsShipping公司的數(shù)據(jù)顯示，巴西港口4月份將出口至少780萬噸大豆，其中近半的大豆將裝運到中國。按照巴西大豆運往中國所需時間是40到50天計算，四月下旬開始到港會陸續(xù)增加，五月份甚至有近1100萬噸大豆到港，這么多大豆到貨后，有助于緩解國內(nèi)偏緊的庫存壓力，供應(yīng)將大幅增加。

 

　　國內(nèi)方面，4月9日中儲糧總公司又向中糧集團發(fā)放了50萬噸國儲大豆，用于商業(yè)壓榨。這是中儲糧今年向中糧分配100萬噸國儲大豆庫存的第二批，雖然50萬噸只能用來填補大豆到貨延遲造成的供應(yīng)缺口，對短期供應(yīng)緊張的局面難有大的改善，但是表明了國家對市場的宏觀調(diào)控作用。

 

　　國內(nèi)大豆庫存拐點出現(xiàn)油廠開機率有望回升

 

　　國內(nèi)內(nèi)供應(yīng)方面，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，1-2月份進口大豆1351.4萬噸，3月份我網(wǎng)統(tǒng)計大豆實際到港450.5萬噸，進口量偏低，導(dǎo)致大豆庫存持續(xù)下降至五年來新低水平。但是，我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)對國內(nèi)111家主要油廠調(diào)查顯示，2020年第16周，全國主要油廠大豆庫存為246.86萬噸，較上周增加17.15萬噸，增幅7.29%，大豆庫存已連續(xù)三周上升，第16周(4月13日至4月19日)國內(nèi)大豆壓榨預(yù)計為164.45萬噸，開機率為58.32%。據(jù)了解四月份大豆到港預(yù)計670萬噸，五月份到港預(yù)計1100萬噸。隨著后續(xù)到港的增加，大豆庫存緊張的局面也將有所緩解，油廠開機率也將有所回升，豆粕庫存持續(xù)多年低位的局面也將改善。

 

　　全國主要油廠大豆庫存

 

　　全國主要油廠開機率調(diào)查

 

　　“非瘟”疫苗尚未成功上市生豬產(chǎn)能恢復(fù)需要時日

 

　　需求方面，近兩周豆粕現(xiàn)貨成交量明顯下降，其中現(xiàn)貨成交30.82萬噸，基差成交69.13萬噸。今年以來，生豬產(chǎn)能正在呈現(xiàn)逐漸恢復(fù)的狀態(tài)，國家多方措施鼓勵生豬養(yǎng)殖，集團企業(yè)補欄積極性高漲，不過目前非洲豬瘟疫苗尚未出現(xiàn)，散戶及中小企業(yè)養(yǎng)殖風(fēng)險偏高，補欄復(fù)養(yǎng)積極性不高，再加上豬周期較長，產(chǎn)能恢復(fù)將是一個漫長的過程；另外受新冠疫情的影響，禽類補欄及水產(chǎn)投苗時間有所延后，短期內(nèi)豆粕需求很難有大幅改觀。

 

　　綜上所述，2020年美豆意向種植面積高于去年，再加上2019/20年度大豆年末庫存預(yù)估超預(yù)期上調(diào)，總體上全球供應(yīng)前景仍將寬松。美豆短期仍將震蕩運行，后續(xù)的天氣因素、疫情發(fā)展是否影響勞動力等情況都會影響到實際播種進度及種植面積；國內(nèi)方面，隨著后續(xù)到港增加，大豆、豆粕緊張局面將有所緩解，現(xiàn)貨價格或?qū)⒊袎夯芈洹Ｍ瑫r5-6月巨大的到港量將對未來豆粕現(xiàn)貨價格造成潛在壓力。