1、四月USDA報(bào)告多空共存巴西對華出口增加
據(jù)船運(yùn)機(jī)構(gòu)WilliamsShipping公司的數(shù)據(jù)顯示，巴西港口4月份將出口至少780萬噸大豆，其中近半的大豆將裝運(yùn)到中國。按照巴西大豆運(yùn)往中國所需時(shí)間是40到50天計(jì)算，四月下旬開始到港會陸續(xù)增加，五月份甚至有近1100萬噸大豆到港，這么多大豆到貨后，有助于緩解國內(nèi)偏緊的庫存壓力，供應(yīng)將大幅增加。
國內(nèi)方面，4月9日中儲糧總公司又向中糧集團(tuán)發(fā)放了50萬噸國儲大豆，用于商業(yè)壓榨。這是中儲糧今年向中糧分配100萬噸國儲大豆庫存的第二批，雖然50萬噸只能用來填補(bǔ)大豆到貨延遲造成的供應(yīng)缺口，對短期供應(yīng)緊張的局面難有大的改善，但是表明了國家對市場的宏觀調(diào)控作用。
2、國內(nèi)大豆庫存拐點(diǎn)出現(xiàn)油廠開機(jī)率有望回升
國內(nèi)供應(yīng)方面，四月份大豆到港預(yù)計(jì)670萬噸，五月份到港預(yù)計(jì)1100萬噸。隨著后續(xù)到港的增加，大豆庫存緊張的局面也將有所緩解，油廠開機(jī)率也將有所回升，豆粕庫存持續(xù)多年低位的局面也將改善。
3、“非瘟”疫苗尚未成功上市生豬產(chǎn)能恢復(fù)需要時(shí)日
目前非洲豬瘟疫苗尚未出現(xiàn)，散戶及中小企業(yè)養(yǎng)殖風(fēng)險(xiǎn)偏高，補(bǔ)欄復(fù)養(yǎng)積極性不高，再加上豬周期較長，產(chǎn)能恢復(fù)將是一個(gè)漫長的過程；另外受新冠疫情的影響，禽類補(bǔ)欄及水產(chǎn)投苗時(shí)間有所延后，短期內(nèi)豆粕需求很難有大幅改觀。
綜上所述，2020年美豆意向種植面積高于去年，再加上2019/20年度大豆年末庫存預(yù)估超預(yù)期上調(diào)，總體上全球供應(yīng)前景仍將寬松。美豆短期仍將震蕩運(yùn)行，后續(xù)的天氣因素、疫情發(fā)展是否影響勞動(dòng)力等情況都會影響到實(shí)際播種進(jìn)度及種植面積；國內(nèi)方面，隨著后續(xù)到港增加，大豆、豆粕緊張局面將有所緩解，現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒊袎夯芈?。同時(shí)5-6月巨大的到港量將對未來豆粕現(xiàn)貨價(jià)格造成潛在壓力。
總結(jié)：
1、油廠采購繼續(xù)放緩縮至10船左右，仍以巴西豆5~6月船期為主。
2、國內(nèi)4月大豆采購?fù)瓿桑?月接近完成，6月已采過七成，7月已采半數(shù)，均遠(yuǎn)快于去同。
3、2月至3月上巴西大豆裝出較少，影響國內(nèi)3-4月大豆到港處同期偏低水平，預(yù)估420萬、730萬噸；3月下巴西裝運(yùn)大幅提速，4月初保持，暫未見受疫情影響，基本確保國內(nèi)5月大豆到港量較大，5-6月到港預(yù)估1030萬、950萬噸，或創(chuàng)同期高位。
4、但巴西疫情影響下港口裝出仍存不確定性，以及是否新增近月美西豆采購，關(guān)注實(shí)際采買和裝出情況。
5、目前盤面出現(xiàn)弱勢回調(diào)就是預(yù)期上的反應(yīng)，短期繼續(xù)弱勢震蕩。
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