豆粕近月合約走強(qiáng)

　　近期市場(chǎng)較為關(guān)注的美國(guó)農(nóng)業(yè)部9月報(bào)告對(duì)美豆舊作及新作各項(xiàng)數(shù)據(jù)都有一定調(diào)整。其中，舊作壓榨量小幅下調(diào)，新作單產(chǎn)及出口增加、種植面積及國(guó)內(nèi)壓榨量下調(diào)，最終期末庫(kù)存上調(diào)至1.85億蒲式耳，累庫(kù)程度略低于市場(chǎng)預(yù)期。CBOT大豆短期企穩(wěn)，國(guó)內(nèi)豆粕近月合約走強(qiáng)。

 

　　國(guó)際大豆現(xiàn)貨價(jià)格高企

 

　　據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部9月報(bào)告顯示，2021/2022年度美國(guó)大豆新作種植面積調(diào)減40萬(wàn)英畝至8720萬(wàn)英畝，單產(chǎn)預(yù)計(jì)為50.6蒲式耳/英畝，較8月報(bào)告中的數(shù)據(jù)上調(diào)0.6蒲式耳/英畝，與市場(chǎng)平均預(yù)估相近，最終新作產(chǎn)量預(yù)期增至43.74億蒲式耳。美豆新作期末庫(kù)存最終小幅累積。受美豆新作產(chǎn)量上調(diào)影響，全球大豆產(chǎn)量上調(diào)至3.84億噸，最終期末庫(kù)銷(xiāo)比回升至18%。

 

　　美豆銷(xiāo)售方面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，9月2日當(dāng)周美國(guó)2021/2022年度大豆出口凈銷(xiāo)售147.2萬(wàn)噸，基本符合預(yù)期。其中，對(duì)中國(guó)凈銷(xiāo)售76.4萬(wàn)噸，目前2021/2022年度對(duì)中國(guó)累計(jì)銷(xiāo)售942.2萬(wàn)噸，明顯低于去年同期的1550萬(wàn)噸。受颶風(fēng)影響，港口出口檢測(cè)量較低，9月9日當(dāng)周檢測(cè)量?jī)H10.5萬(wàn)噸。新作銷(xiāo)售明顯放緩并沒(méi)有對(duì)美豆現(xiàn)貨報(bào)價(jià)造成壓力，截至9月15日美灣大豆11—12月FOB報(bào)價(jià)仍接近190美分/蒲式耳。

 

　　美國(guó)國(guó)內(nèi)壓榨利潤(rùn)維持高位。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的壓榨周報(bào)顯示，2021年9月2日當(dāng)周美國(guó)大豆壓榨利潤(rùn)為每蒲式耳3.28美元，周度環(huán)比下滑2.4%，比去年同期提高137.7%。壓榨量方面，8月份的大豆壓榨量市場(chǎng)平均預(yù)計(jì)為420萬(wàn)噸，環(huán)比仍有小幅下滑，較去年8月下滑約6%。美國(guó)國(guó)內(nèi)極低的期末庫(kù)存，以及當(dāng)前較高的壓榨利潤(rùn)使得美國(guó)國(guó)內(nèi)壓榨廠對(duì)于新季美豆的購(gòu)買(mǎi)意愿較強(qiáng)，支撐近期美豆現(xiàn)貨報(bào)價(jià)。

 

　　巴西方面，受美國(guó)港口受損影響，9月出口情況好轉(zhuǎn)，當(dāng)月裝船量在140萬(wàn)噸左右，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)也不斷上調(diào)。巴西農(nóng)戶新作種植積極性較高，巴拉納州氣象條件較好，部分農(nóng)田已經(jīng)開(kāi)始播種。

 

　　國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存壓力減少

 

　　受近期國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口放緩影響，大豆庫(kù)存有所下滑。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至9月14日港口大豆庫(kù)存約807萬(wàn)噸。大豆壓榨量有所回升，9月10日當(dāng)周?chē)?guó)內(nèi)大豆壓榨量約188萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1%。豆粕成交繼續(xù)放緩，9月10日當(dāng)周我國(guó)主流油廠豆粕總成交量為44.33萬(wàn)噸，環(huán)比降幅20.17%。國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存去化，截至9月10日我國(guó)主流油廠豆粕庫(kù)存90.81萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.05%，較去年同期下滑22.59%，未執(zhí)行合同量為467.41萬(wàn)噸，環(huán)比降幅11.39%。

 

　　下游生豬存欄處于高位，飼料產(chǎn)量仍有增長(zhǎng)。8月全國(guó)工業(yè)飼料總產(chǎn)量2723萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)6.5%，同比增長(zhǎng)14.9%。其中，豬飼料1118萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)41.7%。

 

　　綜上所述，本年度全球大豆供給緊張將得到緩解，但在美國(guó)國(guó)內(nèi)較低的期末庫(kù)存以及較好的壓榨利潤(rùn)影響下，近期美豆新作FOB報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存下滑，壓榨成本較高；下游生豬存欄處于高位，飼料替代配方繼續(xù)推進(jìn)仍需要時(shí)間。豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持續(xù)堅(jiān)挺，但大豆年度供應(yīng)改善。由于未來(lái)不確定性較強(qiáng)，豆粕期貨盤(pán)面相對(duì)偏弱，僅臨近到期合約逐步向現(xiàn)貨價(jià)格收斂。(作者單位：前海期貨)