2025年8月13日大豆豆粕早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受美國農業(yè)部下調美豆產量預估值提振，周二CBOT大豆期貨市場繼續(xù)大幅反彈，盤中豆粕和豆油同步回升。美國農業(yè)部在8月供需報告中將美豆播種面積由上月的8250萬英畝下調到8010萬英畝，同時將美豆單產由上月的52.5蒲式耳/英畝調高到53.6蒲式耳/英畝。受美豆面積下降影響，美國農業(yè)部預估2025年美豆產量為42.92億蒲式耳，低于上月預估的43.35億蒲式耳。此外，美國農業(yè)部還調低了上年度美豆結轉庫存，直接導致新年度美豆期末庫存下降2000萬蒲式耳至2.9億蒲式耳的三年最低水平。美國農業(yè)部意外下調美豆播種面積，本次報告利多程度超出預期，為美豆重回1000美分之上運行提供重要支撐。巴西全國谷物出口商協(xié)會(Anec)表示，巴西8月大豆出口量預計為880萬噸，高于前一周預估的815萬噸。受中國決定對原產于加拿大的進口油菜籽實施臨時反傾銷措施影響，加拿大油菜籽期貨重挫4.5%。

 

　　【大豆】現(xiàn)階段基層余豆不多，現(xiàn)貨整體走勢較為平穩(wěn)。中儲糧8月12日拍賣的41040噸國產陳豆成交率為7%，拍賣底價偏高，市場競拍積極性不高。東北主產區(qū)作物整體長勢較好，本周產區(qū)天氣適宜大豆生長。農業(yè)農村部預計2025年中國大豆產量為2109萬噸，同比增加44萬噸。周二豆一期貨市場延續(xù)弱勢繼續(xù)收低，2511合約大幅增倉，期價創(chuàng)下4個月新低，技術上保持弱勢特征。目前產區(qū)大豆處于生長關鍵階段，大豆苗情較好，天氣條件整體正常。南方新豆零星上市，缺少需求推動，豆價上行乏力。國產大豆市場供強需弱，市場看漲信心缺失，豆一期貨市場仍缺少上行驅動。

 

　　【豆粕菜粕】周二國內豆粕現(xiàn)貨報價穩(wěn)中偏弱，多地下跌10元/噸左右，沿海豆粕現(xiàn)貨報價多運行在2910-2990元/噸之間。東莞菜粕報價下跌60元/噸至2530元/噸。國內進口大豆供給寬松，油廠開工率保持高位運行，豆粕高庫存削弱油廠挺粕動力。周二國內粕類期貨市場寬幅震蕩，豆粕期貨止跌回升，菜粕期貨近月大幅下跌遠月強勢大漲。中美就24%關稅繼續(xù)暫停等達成共識，高關稅導致美豆出口競爭力遠低于南美大豆，四季度供給擔憂重新主導豆粕期貨止跌回升。商務部初裁裁定自加拿大進口的油菜籽存在傾銷，傾銷幅度為75.8%。加拿大是中國進口菜籽的主要貨源地，此次裁定將明顯削弱加拿大菜籽對華出口競爭力，并將對中國菜油及菜粕的階段性供給造成不利影響。夜盤菜粕期貨強勢上漲，遠期國內菜粕供應緊張預期發(fā)酵，有望繼續(xù)推高菜粕估值。

 

　　【油脂】周二CBOT豆油市場先抑后揚，底部支撐顯強。周二馬來西亞棕櫚油市場繼續(xù)回升，受到出口回暖以及中國油脂市場強勢表現(xiàn)的提振。三家船貨檢驗機構發(fā)布的馬來西亞8月1-10日棕櫚油產品出口環(huán)比增幅在23.3%—65.25%。此外，印尼官員重申該國將于2026年實施B50計劃。印尼新增生物柴油需求是近兩年棕櫚油價格較豆油大幅升水的主要推力。周二國內油脂期貨市場延續(xù)強勢大幅收高，棕櫚油期貨繼續(xù)領漲突破，菜油和豆油期貨紛紛觸及本輪反彈行情新高，2601合約持倉均大幅增加。馬來西亞棕櫚油8月上旬出口大幅增加，印尼重申明年實施B50計劃，利多題材不斷涌現(xiàn)，內外盤棕櫚油強勢聯(lián)動。中國對加拿大油菜籽實施反傾銷措施，遠期供給擔憂刺激菜油期貨強勢突破。三大油脂交替領漲，油脂板塊整體仍處強勢運行狀態(tài)。