2025年8月12日商務(wù)部公告2025年第40號，公布對原產(chǎn)于加拿大的進口油菜籽反傾銷調(diào)查的初步裁定。調(diào)查機關(guān)初步認定，原產(chǎn)于加拿大的進口油菜籽存在傾銷，中國國內(nèi)油菜籽產(chǎn)業(yè)受到實質(zhì)損害，而且傾銷與實質(zhì)損害之間存在因果關(guān)系。自2025年8月14日起，進口經(jīng)營者在進口被調(diào)查產(chǎn)品時，應(yīng)依據(jù)初裁決定所確定的75.8%的保證金比率向中華人民共和國海關(guān)提供相應(yīng)的保證金。
同時，商務(wù)部12日發(fā)布公告，決定自2025年8月12日起對原產(chǎn)于加拿大的進口豌豆淀粉進行反傾銷立案調(diào)查。
受此消息影響國內(nèi)油脂以及豆粕、菜粕期貨日內(nèi)均呈現(xiàn)出較為可觀的漲幅，其中豆粕和菜粕日內(nèi)漲幅均超過2%?？梢哉f，這些品種的上漲趨勢十分明顯，畢竟作為直接被替代的品類，進口減量的預期將直接促進其庫存消化，成為最為直接的利好因素。以菜粕為例截至8月1日，港口菜粕庫存量達61萬噸，遠高于去年同期的29.13萬噸。那么菜籽進口大幅削減預期勢必會加速其庫存去化的進度，進而在價格走勢上形成階段性甚至中長期的利好效應(yīng)，進而成為最為直接的受益品類。
相比于上述直接受益的品種，此次裁定對于包括玉米以及小麥的大宗農(nóng)產(chǎn)品同樣形成了潛在的利好。
玉米市場近期持續(xù)低迷，下游消費，尤其是深加工產(chǎn)業(yè)，在下半年的開機率因長期虧損而受到嚴重壓制，一度降至近年來低位水平(如下圖)。而此次裁定之后，其對于蛋白的利好效應(yīng)也將延伸到玉米深加工產(chǎn)業(yè)包括DDGS、胚芽粕等主要玉米深加工蛋白類副產(chǎn)品均會產(chǎn)生一定的利好效應(yīng)，進而給企業(yè)的加工獲利增加籌碼。這將有助于提升產(chǎn)業(yè)開機率，進而為玉米消費帶來一定的增量份額。而對于加拿大豌豆淀粉的調(diào)查啟動對于玉米淀粉本身同樣也是一個潛在的利好因素。
國內(nèi)玉米市場進入8月份以來期現(xiàn)兩市可謂是走出一波聯(lián)動式下跌的行情。加菜籽反傾銷裁定公告之后，相比于仍舊低迷運行的現(xiàn)貨市場，今日盤面玉米率先走出了一波反彈的行情——遠近月合約均獲取了20個點左右的漲幅也是排除了近月合約(2509)單獨逼倉的可能性。這更多體現(xiàn)在反傾銷措施落地后，對遠期油脂、蛋白價格上漲的預期，從而拉動玉米消費的潛在增長預期，形成正反饋效應(yīng)。
此外在仔細研讀了反傾銷調(diào)查初步裁定的文件，我們不難發(fā)現(xiàn)目前政策端對于保護國內(nèi)包括農(nóng)糧領(lǐng)域的合理利益是非常重視的（如下圖）。
自2024年開始國內(nèi)玉米可以說是經(jīng)歷了持續(xù)深度回調(diào)，特別是在上年新糧上市后價格快速下行，種植主體在上一生產(chǎn)周期面臨顯著收益壓力的背景下，中國已系統(tǒng)性加強了對玉米、小麥、高粱、大麥等替代類谷物進口的政策調(diào)控，以保障國內(nèi)糧食安全和市場穩(wěn)定。，涵蓋保稅加工貿(mào)易等關(guān)鍵環(huán)節(jié)的精準施策，既通過供需關(guān)系調(diào)節(jié)穩(wěn)定市場預期，更凸顯了國家對大宗糧食生產(chǎn)者利益的戰(zhàn)略守護，為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈韌性提升筑牢政策根基。
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