2011年一季度養(yǎng)殖業(yè)盈利有望超預(yù)期

　　豬肉價(jià)格上漲趨勢將延續(xù)

　　我們近日的跟蹤調(diào)查顯示，春節(jié)后生豬價(jià)格不跌反漲，從2011年開始，豬肉價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)上漲，目前為14.7元/千克，漲幅已累計(jì)達(dá)8%,其中春節(jié)后的漲幅為5%.受豬肉價(jià)格上漲的帶動，下游養(yǎng)殖業(yè)產(chǎn)品在春節(jié)后的價(jià)格表現(xiàn)均較為突出。

　　以雞肉為例，進(jìn)入2011年1月以來又從高位上漲4%,其中春節(jié)后漲幅為1.4%;雞苗價(jià)格經(jīng)歷2010年12月份的調(diào)整后（最低達(dá)到1.7元/羽）又重回3元/羽左右的高位水平。

　　由于豬肉的消費(fèi)占中國肉類消費(fèi)總量的65%左右，因此中國的肉類定價(jià)主要參考豬肉。我們通過對生豬行業(yè)的分析，認(rèn)為近期豬肉價(jià)格的超預(yù)期上漲主要來自兩方面因素：首先，2010年以來生豬供應(yīng)不足，而豬肉消費(fèi)持續(xù)穩(wěn)定增長。其次，2009年以來的糧食價(jià)格、人工成本等持續(xù)上漲導(dǎo)致養(yǎng)殖業(yè)的成本剛性提升，未來將會陸續(xù)傳導(dǎo)至下游。

　　我們預(yù)計(jì)，始于2010年7月的本輪豬肉價(jià)格上漲是趨勢性的行情，高豬肉價(jià)格將會延續(xù)至2011全年。我們認(rèn)為，即使2011年的豬肉均價(jià)維持2010年末的價(jià)位（13.61元/千克）,也會比2010年的均價(jià)11.78元/千克高出15.5%.一旦豬肉價(jià)格進(jìn)一步上漲，那么全年均價(jià)的漲幅將會超過20%.

　　綜合而言，以生豬為代表的養(yǎng)殖業(yè)在市場需求增加的大背景下，行業(yè)景氣度從去年年末的高位繼續(xù)高漲。在此帶動下，養(yǎng)殖與飼料企業(yè)的一季度業(yè)績也將超預(yù)期。