一、白羽肉雞：雞苗價(jià)格暴漲45.6%，季節(jié)性反彈演繹“淡季不淡”
(一)價(jià)格走勢(shì)：苗價(jià)領(lǐng)漲，全產(chǎn)業(yè)鏈回暖
本周，白羽肉雞市場(chǎng)出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：
雞苗價(jià)格呈火箭式上漲：商品代雞苗均價(jià)為2.33元/羽，周環(huán)比漲幅達(dá)45.6%。主要原因是養(yǎng)殖端補(bǔ)欄積極性極高。山東、遼寧等地空棚率達(dá)到30%，養(yǎng)殖戶趁著苗價(jià)較低(較6月低點(diǎn)反彈60%)積極進(jìn)行補(bǔ)欄，部分品種出現(xiàn)“一苗難求”的情況，孵化場(chǎng)排苗計(jì)劃已排至8月中旬。
毛雞價(jià)格穩(wěn)步回升：全國(guó)肉毛雞均價(jià)為3.35元/公斤，周環(huán)比上漲2.2%。東北、山東主產(chǎn)區(qū)由于雞源偏緊，屠企加價(jià)搶購(gòu)毛雞，遼寧地區(qū)棚前價(jià)達(dá)到3.45元/公斤，創(chuàng)下近兩個(gè)月以來的新高。
分割品量?jī)r(jià)齊升：雞胸肉、雞翅等主流產(chǎn)品均價(jià)為8728.7元/噸，周環(huán)比上漲1.6%。終端經(jīng)銷商趁著價(jià)格低位進(jìn)行補(bǔ)貨，冷庫(kù)入庫(kù)量增加10%，這反映出市場(chǎng)對(duì)中秋旺季的樂觀預(yù)期。
(二)驅(qū)動(dòng)因素：短期供需錯(cuò)配+成本支撐
供應(yīng)端階段性收縮：7月高溫致使雛雞存活率下降15%，當(dāng)前40-60日齡在欄雞數(shù)量環(huán)比減少8%，再加上二次育肥零星補(bǔ)欄，形成了短期的供應(yīng)缺口。
養(yǎng)殖成本下行托底：玉米、豆粕價(jià)格較6月高點(diǎn)分別下跌5%、8%，單只肉雞飼料成本降低0.8元。即便毛雞價(jià)格反彈至3.35元/公斤，自養(yǎng)戶頭均盈利仍可達(dá)2.5元，補(bǔ)欄安全邊際有所提升。
歷史規(guī)律強(qiáng)化反彈預(yù)期：2018-2024年的數(shù)據(jù)顯示，7-8月白羽雞苗價(jià)平均反彈幅度在30%-40%之間。今年淡季反彈幅度超出預(yù)期，是資金炒作與季節(jié)性因素共同作用的結(jié)果。
(三)投資邏輯：短期主題催化，中期關(guān)注龍頭抗周期能力
從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，7-8月是白羽雞苗價(jià)觸底反彈的關(guān)鍵時(shí)期。圣農(nóng)發(fā)展(全產(chǎn)業(yè)鏈布局，具備顯著成本優(yōu)勢(shì))、益生股份(祖代種雞龍頭企業(yè)，苗價(jià)彈性較大)等標(biāo)的有望迎來階段性估值修復(fù)。但需要警惕中期面臨的壓力——2025年祖代種雞存欄量仍然處于高位(135.8萬(wàn)套，同比增長(zhǎng)16.9%)，商品代雞苗供應(yīng)量將在9月之后逐步回升，反彈空間或許會(huì)受到壓制。建議逢低布局成本管控能力較強(qiáng)的龍頭企業(yè)。
二、黃羽肉雞：價(jià)格反彈10%后遇阻，旺季扭虧依賴成本優(yōu)勢(shì)
(一)市場(chǎng)表現(xiàn)：觸底反彈后震蕩，區(qū)域分化顯著
黃羽肉雞市場(chǎng)呈現(xiàn)出“強(qiáng)反彈、弱持續(xù)性”的特征：
全國(guó)均價(jià)反彈10%：截至8月1日，青腳麻雞均價(jià)為4.40元/斤，較6月低點(diǎn)(4元/斤)反彈10%。主要原因是7月南方多地暴雨導(dǎo)致散戶出欄受阻，再加上終端對(duì)“三伏天”煲湯、白切雞的剛性需求，廣東、福建地區(qū)中速雞價(jià)格一度漲至4.8元/斤。
上市公司量升價(jià)跌：溫氏股份6月毛雞銷售均價(jià)為10.29元/公斤，同比下跌24.78%，但銷量增長(zhǎng)9.39%，以量補(bǔ)價(jià)特征較為明顯；立華股份6月銷售均價(jià)為9.79元/公斤，同比下跌29.72%，但成本降至5.5元/斤以下，頭均盈利仍可達(dá)1.2元。
(二)核心矛盾：供應(yīng)過剩vs成本下行，盈利模式生變
產(chǎn)能去化緩慢壓制價(jià)格：2025年黃羽雞在產(chǎn)祖代存欄量為158.5萬(wàn)套，創(chuàng)下2021年同期的新高。再加上散戶補(bǔ)欄積極性較高(1-6月雛雞銷量增長(zhǎng)12%)，市場(chǎng)供大于求的格局并未改變。浙江、江蘇等地快速雞價(jià)格反彈后出現(xiàn)回落，周環(huán)比下跌0.1元/斤。
成本優(yōu)勢(shì)成盈利“安全墊”：頭部企業(yè)憑借規(guī)?；少?gòu)與技術(shù)升級(jí)，斤雞成本降至5.5-5.9元/斤，相較于中小散戶低0.5-0.8元/斤。即便價(jià)格同比下跌20%，仍能維持微利狀態(tài)，而散戶虧損面達(dá)到30%，加速退出市場(chǎng)。
消費(fèi)旺季有望提振信心：8月下旬開學(xué)季、中秋前備貨將拉動(dòng)15%-20%的增量需求，冰鮮雞、老母雞等高端品類走貨加快。預(yù)計(jì)價(jià)格上行趨勢(shì)將會(huì)延續(xù)，行業(yè)養(yǎng)殖盈利有望實(shí)現(xiàn)扭虧。
(三)投資視角：布局“成本+效率”雙優(yōu)標(biāo)的
黃羽肉雞板塊關(guān)注兩條主線：
成本領(lǐng)先型龍頭：溫氏股份(黃羽雞出欄量全國(guó)第一，成本為5.5元/斤)、立華股份(中速雞市占率20%，冰鮮渠道占比超30%)，憑借全產(chǎn)業(yè)鏈管控能力穿越周期。
區(qū)域品牌標(biāo)的：湘佳股份(湖南地區(qū)冰鮮雞龍頭，對(duì)接沃爾瑪、盒馬等高端渠道)，在消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)下具備溢價(jià)空間。
三、產(chǎn)業(yè)鏈深度觀察：白羽VS黃羽，分化背后的底層邏輯
類別
白羽肉雞
黃羽肉雞
生長(zhǎng)周期
42天出欄，適合工業(yè)化養(yǎng)殖
60-120天出欄，依賴傳統(tǒng)消費(fèi)場(chǎng)景
成本結(jié)構(gòu)
飼料成本占比70%，對(duì)豆粕價(jià)格敏感
人工、防疫成本占比高，規(guī)?；?yīng)關(guān)鍵
消費(fèi)驅(qū)動(dòng)
受快餐消費(fèi)、預(yù)制菜驅(qū)動(dòng)，波動(dòng)幅度大
依賴節(jié)假日家庭消費(fèi)，價(jià)格韌性強(qiáng)
產(chǎn)業(yè)格局
產(chǎn)能向山東、遼寧集中，頭部企業(yè)市占率超50%
區(qū)域品牌割據(jù)，規(guī)?；蕛H40%，整合空間大
四、后市展望：白羽雞反彈或見頂，黃羽雞旺季值得期待
白羽肉雞：從短期來看，8月上半月補(bǔ)欄情緒高漲支撐苗價(jià)，但下半月受“十一”假期屠宰場(chǎng)停工預(yù)期影響，補(bǔ)欄或現(xiàn)階段性回調(diào)，價(jià)格進(jìn)入震蕩期；從中期來看，需關(guān)注祖代引種進(jìn)度，若美國(guó)禽流感持續(xù)，2026年商品代供應(yīng)或收縮，打開長(zhǎng)期漲價(jià)空間。
黃羽肉雞：8-9月傳統(tǒng)旺季將驗(yàn)證需求成色，若開學(xué)季備貨量達(dá)預(yù)期(同比增長(zhǎng)10%以上)，價(jià)格有望突破4.5元/斤，帶動(dòng)行業(yè)整體扭虧；從長(zhǎng)期來看，產(chǎn)能去化+成本管控雙輪驅(qū)動(dòng)，頭部企業(yè)市占率每年提升3-5個(gè)百分點(diǎn)，盈利穩(wěn)定性優(yōu)于周期波動(dòng)。
結(jié)語(yǔ)：在分化中尋找確定性機(jī)會(huì)
當(dāng)前肉雞市場(chǎng)呈現(xiàn)“白羽看短期彈性，黃羽看長(zhǎng)期價(jià)值”的格局。對(duì)于投資者而言，可把握白羽雞季節(jié)性反彈的主題機(jī)會(huì)，同時(shí)逢低布局黃羽雞龍頭的周期反轉(zhuǎn)邏輯。畢竟，在產(chǎn)能過剩的大環(huán)境下，唯有具備成本優(yōu)勢(shì)、技術(shù)壁壘和渠道把控力的企業(yè)，才能在行業(yè)洗牌中脫穎而出，實(shí)現(xiàn)“弱周期”下的穩(wěn)健增長(zhǎng)。(數(shù)據(jù)支持：上海鋼聯(lián)、國(guó)盛證券、卓創(chuàng)資訊)
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