產(chǎn)品期貨雞蛋期貨上市將豐富農(nóng)產(chǎn)品避險(xiǎn)體系

　　早在今年3月份的兩會期間，大連商品交易所（以下簡稱“大商所”）總經(jīng)理劉興強(qiáng)就明確表態(tài)，將進(jìn)一步加大農(nóng)產(chǎn)品期貨的開發(fā)力度，并首次提及要力推雞蛋期貨盡快上市。這雖然符合證監(jiān)會主席郭樹清“關(guān)于加強(qiáng)資本市場為三農(nóng)服務(wù)”的要求，但時(shí)隔近半年之久，大商所至今仍未能給出一個(gè)時(shí)間表，看來雞蛋期貨上市還有很長的路要走。

　　事實(shí)上，雞蛋是國際期貨市場上較早開展交易的商品之一，美國和日本等國家都曾成功上市過雞蛋期貨。而作為國內(nèi)非常大眾化的禽畜產(chǎn)品，每年雞蛋總產(chǎn)量約為2300萬噸，約占我國禽蛋總產(chǎn)量的84%，占全球總產(chǎn)量的36%，人均消費(fèi)高達(dá)17.8公斤。筆者認(rèn)為，雞蛋作為“小品種、大規(guī)模”，上市之后不僅主動(dòng)貼近了“三農(nóng)”需求，更可以幫助相關(guān)企業(yè)進(jìn)行價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理，并有助于雞蛋行業(yè)規(guī)范發(fā)展以及豐富農(nóng)產(chǎn)品避險(xiǎn)體系。

　　從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，雞蛋的上游是蛋雞養(yǎng)殖，這跟飼料品種又高度相關(guān)，而大商所目前上市的品種中，玉米和豆粕作為基礎(chǔ)飼料同雞蛋市場緊密相連，由于玉米、豆粕在養(yǎng)殖企業(yè)中的飼料占比高達(dá)90%，而糧食飼料的比重又占雞蛋成本的70%左右，導(dǎo)致玉米、豆粕價(jià)格的變化對雞蛋價(jià)格漲跌有重要影響。

　　今年蛋價(jià)幾起幾落，猶如坐“過山車”：年初價(jià)格持續(xù)低迷，維持在3元/斤左右；自6月中下旬觸底反彈，隨后價(jià)格急轉(zhuǎn)而下，到7月中旬又回到3元的價(jià)格區(qū)間，八月又迅速邁入“5元”時(shí)代。雞蛋價(jià)格的漲跌一方面與生產(chǎn)周期、下游需求有關(guān)，同時(shí)跟飼料價(jià)格緊密相連。目前來看，由于豆粕、玉米價(jià)格高企，尤其是國內(nèi)豆粕價(jià)格受美國干旱炒作而強(qiáng)勢飆漲，飼料企業(yè)生產(chǎn)成本上升，產(chǎn)品價(jià)格被迫調(diào)高，并將成本壓力向蛋雞養(yǎng)殖戶傳導(dǎo)，而正逢秋季學(xué)生開學(xué)，“雙節(jié)”備貨需求啟動(dòng)，養(yǎng)殖戶也就順勢提高雞蛋銷售價(jià)格。隨著飼料和人工逐漸抬高養(yǎng)雞成本，雞蛋價(jià)格還將持續(xù)攀升。

　　從環(huán)環(huán)相扣的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)看，大商所一旦推出雞蛋期貨，必將會形成豆粕、玉米、雞蛋等完整的期貨品種產(chǎn)業(yè)鏈條，并與鄭商所的小麥、早秈稻有效結(jié)合，進(jìn)一步拓寬期貨市場服務(wù)“三農(nóng)”的渠道，對其他畜牧品種開發(fā)上市具有重要意義。

　　然而，由于在標(biāo)準(zhǔn)化設(shè)計(jì)、存儲物流以及交割制度等技術(shù)上都還存在一定問題，雞蛋期貨從研究、呼吁到正式推出，還有許多問題待解決。

　　其一，雞蛋的標(biāo)準(zhǔn)化設(shè)計(jì)雖然有國家標(biāo)準(zhǔn)可以參考，但國家標(biāo)準(zhǔn)主要從食用的角度出發(fā)，規(guī)定了雞蛋里的抗生素、貴金屬、農(nóng)藥等有毒有害物質(zhì)的最高限量，期貨品種中強(qiáng)調(diào)的質(zhì)量、大小等難以統(tǒng)一。據(jù)悉，在國內(nèi)的雞蛋市場中，各地雞蛋品種繁多，按不同的分類有不同的品種，不同種類的雞蛋如何評估，都給標(biāo)準(zhǔn)化設(shè)計(jì)帶來了一定的困難。

　　其二，雞蛋作為易碎、難以保險(xiǎn)的禽畜產(chǎn)品，儲存物流和交割設(shè)置比較困難。雖然保質(zhì)期不同、品種不同的雞蛋可以用升貼水方式推動(dòng)交割，但是交割地點(diǎn)的選擇、采取庫容交割還是貿(mào)易集市交割等還需要仔細(xì)設(shè)計(jì)。

　　相對大商所推出雞蛋期貨上市過程中所面臨的困難，筆者更擔(dān)心的是上市之后價(jià)格是否能夠平穩(wěn)運(yùn)行。如果出現(xiàn)類似于“豆你玩”、“蒜你狠”、“姜你軍”等事件，將雞蛋價(jià)格的金融屬性和養(yǎng)殖行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)無形放大的話，就必須未雨綢繆了。應(yīng)該說，比起合約設(shè)計(jì)本身，塑造嚴(yán)格的風(fēng)控環(huán)境、培育良好的養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)才是更為重要的。