蛋價(jià)上漲仍在進(jìn)行時(shí)！

　　本周截至目前，國(guó)內(nèi)蛋價(jià)周環(huán)比漲幅達(dá)到8元每箱（45斤），今日《北京聯(lián)合報(bào)價(jià)》顯示大洋路10臺(tái)車，152-160穩(wěn)定走貨，走貨正常；回龍觀2臺(tái)車，主流158穩(wěn)定。主產(chǎn)區(qū)方面，河北張家口153/45穩(wěn)定，內(nèi)蒙赤峰151-152/45，遼寧朝陽151-152/45，赤峰寧城153-153/45，蛋價(jià)近期受五一假日備貨需求帶動(dòng)，近期走貨速度正常，現(xiàn)貨價(jià)格維持高位。

　　通脹預(yù)期升溫助力期貨上漲

　　目前雞蛋期貨609盤面大幅上漲，從4月初3700上漲至目前已有400點(diǎn)的漲幅，現(xiàn)貨端平均價(jià)格在3.3-3.4元每斤，僅僅用季節(jié)性需求來解釋盤面高達(dá)-800點(diǎn)的基差，論據(jù)顯然不充分。當(dāng)前商品市場(chǎng)資金多頭亢奮，分析走勢(shì)的重點(diǎn)向整體經(jīng)濟(jì)的宏觀方向傾斜，本階段基本面只是輔助，市場(chǎng)對(duì)宏觀通脹甚至滯漲預(yù)期近期或來到高潮階段，反觀今年的宏觀環(huán)境我們看到更多的是寬松。2014年11月30日央行下調(diào)貸款利率0.15個(gè)百分點(diǎn)，開始了全面寬松進(jìn)程，2015年連續(xù)5次降息降準(zhǔn)，2016年2月29日降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，2015年開始狹義貨幣量M1、廣義貨幣M2增速大幅攀升，2016月2月M1、M2增速17.4%、13.3%，2015年底M1、M2增速15.2%、13.3%，2014年底M1、M2增速3.2%、12.2%，狹義貨幣M1增速增長(zhǎng)明顯快于廣義貨幣M2，表明人民銀行主動(dòng)“注水”意圖十分明顯和堅(jiān)決。

　　嚴(yán)格從貨幣理論來講（M*V=P*Y），貨幣的增發(fā)不一定能帶來經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，但在短期產(chǎn)出相對(duì)穩(wěn)定的當(dāng)下推升價(jià)格是一定的，特別對(duì)于需求穩(wěn)定的周期性品種更是如此。多頭資金追逐的熱門標(biāo)的會(huì)有共性，一是對(duì)資金成本敏感，二是價(jià)格長(zhǎng)期處于低位，三是炒作題材形成全民共識(shí)，四是供給調(diào)整比較明顯滿足以上特點(diǎn)的排在工業(yè)品之后的便是農(nóng)產(chǎn)品(12.18 +0.50%,買入)，雖然雞蛋品種基本面并不好，但是現(xiàn)貨價(jià)格較之于前期跌幅過大，且市場(chǎng)容量小，小資金就可以拉爆空頭，因此此番上漲或正在中途。

　　需求超預(yù)期消化供應(yīng)端增量

　　筆者之前研究過程中指出的需求相對(duì)穩(wěn)定的說法近期被證偽，近期越來越多的蛋雞開產(chǎn)，但由于市場(chǎng)種蔬菜價(jià)格提升之后，經(jīng)過我們的近期調(diào)研發(fā)現(xiàn)，本年度雞蛋需求同比上漲，漲幅近8-10%，某貿(mào)易商指出近幾周出貨數(shù)量同比增長(zhǎng)有10-15%，但目前價(jià)格堅(jiān)挺，現(xiàn)貨基本能夠消化增加的供應(yīng)數(shù)量，同時(shí)，我們了解到養(yǎng)殖戶在之前價(jià)格一度下探至125元每箱之后，當(dāng)?shù)皟r(jià)反彈至140-145之時(shí)，養(yǎng)殖戶面臨溫度提高和解套的興奮，大量出貨，那么結(jié)果是到現(xiàn)在雞蛋的現(xiàn)貨庫存很低，一旦局部地區(qū)的供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨很容易上行。

　　補(bǔ)欄空前旺盛但難撼09上漲

　　今年以來蛋雞苗需求被大量的推升，通過我們的每周監(jiān)測(cè)，本周蛋雞苗平均價(jià)格上漲至3.45元每羽，雞苗訂單排到了7月之后，大量養(yǎng)殖戶看多9月的蛋價(jià)。通過對(duì)補(bǔ)欄企業(yè)的數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，一方面蛋雞養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)升級(jí)，大型養(yǎng)殖場(chǎng)（規(guī)模在5萬以上）的數(shù)量增加較多，補(bǔ)欄需求明顯，這個(gè)是之前預(yù)計(jì)到了的，另一方面除了養(yǎng)殖戶買雞苗，還有另一方勢(shì)力興起——青年雞場(chǎng)，為了幫養(yǎng)殖戶們實(shí)現(xiàn)縮短養(yǎng)殖周期，同時(shí)平滑供應(yīng)水平，據(jù)了解，今年青年雞的需求也是暴漲，青年雞養(yǎng)殖場(chǎng)也在大量的補(bǔ)欄育雛，這才導(dǎo)致了現(xiàn)在空前的補(bǔ)欄高峰，也借此讓市場(chǎng)相信祖代和父母代很緊張，供應(yīng)出問題。其實(shí)雞苗供應(yīng)并不那么糟糕，但后期這部分今年補(bǔ)欄的蛋價(jià)造成的雞蛋供應(yīng)大量增長(zhǎng)的時(shí)點(diǎn)在8月之后，屆時(shí)雞蛋期貨609合約已經(jīng)不再是市場(chǎng)的主要交投合約，導(dǎo)致這個(gè)利空因素很難吸引空頭的大規(guī)模涌入。

　　綜上，雞蛋期貨市場(chǎng)的投機(jī)客們主要著眼點(diǎn)在宏觀經(jīng)濟(jì)中的CPI上行和當(dāng)前低庫存下雞蛋消費(fèi)回暖，目前雞蛋現(xiàn)貨已處在易漲難跌的階段，廣州、北京和上海均需要在主產(chǎn)區(qū)訂雞蛋，而目前雞蛋價(jià)格還在相對(duì)低的位置，貿(mào)易商收益有限，不排除后期貿(mào)易商認(rèn)識(shí)到庫存在低位而消費(fèi)尚可，最后決定集中挺價(jià)的可能，而一旦發(fā)生集中挺價(jià)行為，控制出貨速度，現(xiàn)貨端上漲至165元每箱（上漲0.2元每斤）是可以預(yù)見的。由于近期農(nóng)產(chǎn)品商品均獲得大幅上漲，筆者預(yù)計(jì)609雞蛋的漲勢(shì)有望延續(xù)，后期繼續(xù)看漲至4300-4400一線。