豆粕價(jià)格走勢分析及策略選擇

2018-11-16來源:《糧油市場報(bào)》文章編輯:小琳[點(diǎn)擊復(fù)制網(wǎng)址]
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  一、近期國內(nèi)豆粕期價(jià)走勢分析自9月份以來,國內(nèi)豆粕價(jià)格加速上漲,連續(xù)突破3400元/噸和3500元/噸重要關(guān)口,豆粕1月合約最高上漲到3539元/噸,隨后出現(xiàn)持續(xù)下跌,目前價(jià)格已經(jīng)跌到了3100元/噸一線,走出了一波“過山車”行情。

  中美雙方領(lǐng)導(dǎo)人計(jì)劃在G20峰會(huì)舉行會(huì)談。11月9日,中美雙方將舉行外交與安全高級(jí)別對話會(huì),為中美領(lǐng)導(dǎo)人G20峰會(huì)會(huì)談做準(zhǔn)備,不排除G20峰會(huì)期間,中美雙方就貿(mào)易問題談判取得進(jìn)展可能,這也是近期豆粕價(jià)格下跌的主要影響因素。

  中國飼料工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布低蛋白配方團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)。在豆粕價(jià)格大幅上漲之際,中國飼料工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《仔豬、生長育肥豬配合飼料》、《蛋雞、肉雞配合飼料》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn),新標(biāo)準(zhǔn)既規(guī)定了豆粕添加比例下限,同時(shí)又規(guī)定了添加上限,市場預(yù)期可以減少豆粕使用量1000萬噸,減少大豆使用量1400萬噸。

  國內(nèi)油廠維持高開機(jī)率,豆粕庫存由降轉(zhuǎn)升。10月份國內(nèi)大豆壓榨量746.5萬噸,同比增加42萬噸,終端需求走弱,導(dǎo)致豆粕庫存增加,截至11月2日,豆粕庫存量96.89萬噸,同比增加35萬噸。

  非洲豬瘟疫情持續(xù)發(fā)酵。非洲豬瘟疫情由北向南呈現(xiàn)蔓延趨勢,截至11月2日,全國已經(jīng)累計(jì)發(fā)生61起疫情,一定程度上影響豆粕需求。

  總體上,中美談判進(jìn)展對后期豆粕走勢影響較大,如果談判順利,豆粕價(jià)格仍有下跌空間;如果談判不順利,則豆粕價(jià)格將會(huì)上漲。同時(shí),四季度是豆粕需求旺季,預(yù)期后期豆粕需求好轉(zhuǎn),一定程度上支撐豆粕價(jià)格。

  二、豆粕操作策略選擇單邊策略:當(dāng)前豆粕走勢存在較大不確定性,建議投資者避免單邊操作,尤其要避免單邊賭多操作。

  套利策略:做多油粕比。當(dāng)前,豆油庫存處于高位,根據(jù)歷年豆油季節(jié)性規(guī)律,四季度豆油將進(jìn)入去庫存階段,未來豆油存在上漲空間。同時(shí),豆油價(jià)格受到中美經(jīng)貿(mào)談判影響較小,即使談判取得積極進(jìn)展,豆油下跌空間亦十分有限,但是豆粕存在較大下跌空間。另外,當(dāng)前油粕比價(jià)1.7,處于歷史低位,做多油粕比存在較大獲利空間。

  期權(quán)策略:買入豆粕5月虛值看漲期權(quán)。當(dāng)前,5月合約受中美經(jīng)貿(mào)談判影響較小,價(jià)格壓力主要集中在1月合約。如果談判順利,5月合約下跌空間有限;如果談判進(jìn)展不順利,價(jià)格必然上漲,所以買入5月合約虛值看漲期權(quán),未來存在獲利空間。建議買入M1905—3050—CALL,權(quán)利金57.5元。


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