對(duì)雞蛋基差回歸后的策略跟蹤

　　進(jìn)入五月以來(lái)，“黑色”系的硝煙再次逆向的席卷期貨市場(chǎng)，一場(chǎng)關(guān)于價(jià)值重估，強(qiáng)弱邏輯重建的戰(zhàn)國(guó)時(shí)代風(fēng)云再起，雞犬升天的“4301”之后雞飛蛋打、一地雞毛是為9月雞蛋合約的形象描述。較小的總持倉(cāng)規(guī)模賦予機(jī)構(gòu)的是低成本拉抬和打壓價(jià)格的利器，這樣的利器在雞蛋期貨市場(chǎng)屢試不爽地制造瘋狂推升后的散戶恐慌止損，被洗盤(pán)離場(chǎng)的期市慘劇。雖然交易手法撲朔迷離，但基本面仍是定海神針，本文將就五月現(xiàn)貨蛋價(jià)預(yù)測(cè)和前期提出的“靜待基差回歸后的做多機(jī)會(huì)策略”做進(jìn)一步的跟蹤分析。

　　近一周以來(lái)，國(guó)內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行平穩(wěn)，主要產(chǎn)區(qū)每箱(45斤)售價(jià)142-147元，北京主銷區(qū)140-152元每箱，雞蛋市場(chǎng)現(xiàn)貨難得出現(xiàn)了近半個(gè)月保持價(jià)格堅(jiān)挺的現(xiàn)象。據(jù)我們了解，雖然天氣目前平均氣溫來(lái)到20度以上，但我們調(diào)研發(fā)現(xiàn)目前蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)可觀，平均10元每羽，養(yǎng)殖戶并沒(méi)有囤貨，庫(kù)存并不多，而控制現(xiàn)貨出貨速度的主要是貿(mào)易商，貿(mào)易商囤貨20余天的周期，來(lái)運(yùn)作處以保證貿(mào)易不會(huì)被套，不僅不至于大幅回落，反倒可以階段性挺價(jià)雞蛋短期小幅上漲。

　　雞蛋期價(jià)從最高4301回落之后，基差從1000元每500千克回落至目前的500-600元左右的水平，來(lái)到相對(duì)合理的位置，印證了筆者前期的觀點(diǎn)，但基差再往下走的概率并不大，一方面是因?yàn)槌掷m(xù)的超發(fā)貨幣預(yù)期坐實(shí)，國(guó)內(nèi)的CPI看漲預(yù)期將繼續(xù)影響商品走勢(shì)，另一方面9月的節(jié)日效應(yīng)明顯強(qiáng)于端午節(jié)的效應(yīng)，因此9月蛋價(jià)走強(qiáng)的預(yù)期不會(huì)改變。

　　5月的USDA報(bào)告后，今日繼“黑色雙嬌”之后，“油料雙粕”或成為未來(lái)期市新的寵兒，玉米也受外盤(pán)帶動(dòng)反彈明顯。目前的市場(chǎng)不僅有飼料原料上漲廢除前期的低成本假設(shè)，而且有充裕資金持續(xù)注入農(nóng)產(chǎn)品板塊的氛圍影響，在此背背景下雞蛋在需求逐步改善之后將易漲難跌。

　　現(xiàn)在的雞蛋09合約空頭的憑據(jù)主要源于6月初季節(jié)性淡季的降價(jià)預(yù)期，但目前的蛋雞存欄數(shù)據(jù)并不支持大面積的需求轉(zhuǎn)弱，前期預(yù)計(jì)小碼蛋在六月大幅增加的預(yù)期也因最近的數(shù)據(jù)不攻自破，目前市場(chǎng)的小碼蛋數(shù)量占比仍舊維持20—30%的水平，屬于相對(duì)正常，如果一旦五月中旬蛋價(jià)上移，六月下跌的底部位置也將受到抬升。綜上所述，筆者仍舊堅(jiān)持在上篇文章中建議的于3800-3900分批做多09合約的策略，同時(shí)也預(yù)計(jì)目前雞蛋市場(chǎng)仍未到大漲的時(shí)點(diǎn)，上方空間亦不宜看得過(guò)高，目標(biāo)大約在4030-4100區(qū)間內(nèi)。