一、雞蛋期貨交易火爆
9日大商所雞蛋期貨指數(shù)強(qiáng)勢突破4500，創(chuàng)2015年以來新高。早盤和午盤兩波放量上漲奠定了今天的基調(diào)，而尾盤增倉上行更顯示了市場的火熱。雞蛋期貨全天成交量超過43萬手，為今年第二高;總持倉近37萬手，日增倉2萬多手，創(chuàng)2018年以來新高。成交活躍的合約表現(xiàn)如下：
l 近月合約JD1907漲停，突破4400關(guān)口至4439，再創(chuàng)歷史新高。上一次7月合約突破4000還是在兩年前。
l JD1908盤中最高5035，創(chuàng)今年新高，僅次于去年1808的5050歷史最高點(diǎn)。最終收于5019，漲幅2.20%，成交量13,016手，持倉量20,328手。
l 主力合約JD1909收于4688，盤中突破4700重要心理價位，創(chuàng)2015年以來9月合約新高。今日漲2.09%，成交363,246手，持倉238,654手，增倉23,876手。
l JD2001收4244，漲1.87%，成交46,254手，持倉83,874手，減倉2,832手。
l JD2005收3750，漲0.73%，成交3414手，持倉8970手，增倉254手。
二、現(xiàn)貨持續(xù)上漲增強(qiáng)市場看漲預(yù)期
近半個月來，雞蛋現(xiàn)貨價格幾乎直線拉漲。芝華雞蛋價格指數(shù)由低點(diǎn)3.56元/斤漲至目前4.27元/斤，漲幅近20%，同比上漲32.5%。是什么原因推動現(xiàn)貨價格的火爆?
(一)梅雨季老雞淘汰量增加，在產(chǎn)蛋雞存欄恢復(fù)不及預(yù)期
根據(jù)芝華數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)監(jiān)測，2019年6月在產(chǎn)蛋雞存欄量為11.05億只，環(huán)比減少0.14%，同比去年僅增加0.03%。6月份雞蛋價格受梅雨季影響下跌，而淘汰雞價格受豬價影響反而上漲，養(yǎng)殖戶淘汰積極性增加，導(dǎo)致新增開產(chǎn)量小于淘汰量，在產(chǎn)蛋雞存欄量恢復(fù)不及預(yù)期。
(二) 雞齡結(jié)構(gòu)仍年輕化，大蛋占比繼續(xù)減少
根據(jù)芝華數(shù)據(jù)監(jiān)測，2019年6月雞齡結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)年輕化的特點(diǎn)，大蛋占比由2018年12月份的51.87%一路下降至39.84%。中小蛋雖然逐步增加，但大蛋占比再度減少，庫存依然不多，同時馬上進(jìn)入夏季高溫天氣將導(dǎo)致產(chǎn)蛋率下降，整體供應(yīng)壓力依然不大。
(三) 中秋備貨逐步啟動，庫存低位運(yùn)行
升學(xué)宴和中秋備貨陸續(xù)啟動，替代品豬肉價格上漲、肉雞止跌、蔬菜價格止跌上漲，雞蛋需求有望再度回升。綜合以上因素，近兩周雞蛋走貨速度加快，貿(mào)易商庫存大幅下降，維持低位運(yùn)行。根據(jù)芝華數(shù)據(jù)監(jiān)測，最新一周湖北黃岡貿(mào)易商周均庫存量減少至2萬件的低位，年比減少近1.9萬件。
三、未來現(xiàn)貨價格仍有上漲空間
雞蛋現(xiàn)貨價格雖然已經(jīng)遠(yuǎn)高于去年同期，但今年中秋行情才剛啟動，未來仍有上漲空間。多重因素支撐中秋蛋價高點(diǎn)超過去年。
(一) 淘汰
由于6月份出現(xiàn)了低蛋價，高雞價并存的情況，刺激了淘汰量的增加。中下旬部分地區(qū)一度出現(xiàn)集中淘汰現(xiàn)象。全國整體淘汰量也高于此前預(yù)估的正常淘汰水平。雖然淘汰增加，并不會改變未來在產(chǎn)蛋雞存欄增長的趨勢，但卻會使行業(yè)產(chǎn)能增長的勢頭被壓制和延后。因此，對應(yīng)中秋需求高峰期的7-8月份市場供應(yīng)會低于此前市場預(yù)期。
(二) 高溫
今年3月世界氣象組織發(fā)布消息稱，“到2019年5月，太平洋上厄爾尼諾發(fā)展的可能性為50%至60%，但由于厄爾尼諾的發(fā)展有限，預(yù)計(jì)將是弱厄爾尼諾事件”。厄爾尼諾現(xiàn)象對中國而言也十分重要。雖然強(qiáng)度不如2016年，但仍可能造成登陸我國沿海的臺風(fēng)次數(shù)均較正常年份偏少，且北方的夏季易出現(xiàn)干旱、高溫天氣，而南方則非常容易發(fā)生低溫、洪澇災(zāi)害。
2019年6月中國天氣呈現(xiàn)北高南低。6月15日至27日山東濟(jì)南和河北石家莊的最高氣溫超過35℃，而南方武漢的最高氣溫沒有超過35℃，廣州僅有1天氣溫超過35℃。
高溫天氣特別是持續(xù)10-15天以上的高溫，將使蛋雞的產(chǎn)蛋率下降5-10個點(diǎn)，同時雞蛋的凈重下降，減少市場雞蛋供應(yīng)。7-8月份全年中最熱季節(jié)的到來，再加上厄爾尼諾的影響，北方容易出現(xiàn)高溫干旱天氣，影響產(chǎn)蛋率和單重，從而導(dǎo)致雞蛋市場供應(yīng)的減少。
(三) 非洲豬瘟
自2018年8月份以來大陸31個省、市、自治區(qū)均已經(jīng)發(fā)生非洲豬瘟疫情。夏季氣溫較高，傳播源增多，非洲豬瘟的形勢嚴(yán)峻。6月生豬價格逐漸上漲，特別是6月中下旬，全國豬價進(jìn)一步上漲，全國豬價指數(shù)從15.6上漲至17.2，漲幅達(dá)到了10%;6月下旬受華中和西南疫情影響，豬價止?jié)q回落。預(yù)計(jì)7月份生豬價格將逐漸上漲，但因短期拋售的存在與需求的疲軟，生豬價格的漲幅有限;7月底和8月份，隨著需求的陸續(xù)啟動(升學(xué)宴、開學(xué)等)，我們預(yù)計(jì)生豬價格將再次上漲。
今年中秋行情啟動時，起點(diǎn)已經(jīng)高于去年。去年對市場供應(yīng)產(chǎn)生較大影響的持續(xù)高溫，今年仍有很大可能再現(xiàn)。行業(yè)產(chǎn)能雖較去年增加，但目前來看，增幅不大，低于預(yù)期。而非洲豬瘟帶來的影響，不論是豬價上漲導(dǎo)致的雞蛋需求上升，還是豬價推動的物價水平抬升，保守估計(jì)也至少能抵消雞蛋產(chǎn)能增長所帶來的供給增加的影響。去年中秋節(jié)前漲價達(dá)到2元/斤，如果今年達(dá)到同樣漲幅，蛋價將突破5.5元/斤。哪怕漲幅僅有7年平均值——1.7元/斤，蛋價也有望達(dá)到5.3元/斤。
除中秋行情，年底及明年的春節(jié)行情，也會有較強(qiáng)表現(xiàn)。首先，6月受蛋價回落影響，補(bǔ)苗積極性下降，雛雞補(bǔ)欄量大幅下降。年底行業(yè)產(chǎn)能增長幅度恐將不及此前預(yù)期。
其次，受非洲豬瘟影響，能繁母豬存欄同比下降20%，局部地區(qū)生豬產(chǎn)能降幅甚至達(dá)到30-50%;北方生豬供應(yīng)偏緊成為事實(shí)，而南方供應(yīng)緊張的局面逐漸顯現(xiàn)。同時，第三四季度，國慶、春節(jié)等節(jié)日需求提振以及秋冬季肉類需求的旺季，肉類消費(fèi)的需求量增加，生豬價格的漲幅將逐漸擴(kuò)大，預(yù)計(jì)第四季度生豬價格可能超過歷史，創(chuàng)下新的記錄，達(dá)到22-25元/公斤。
雖然豬肉與雞蛋的替代不可能是1:1，但如果豬價創(chuàng)新高，作為我國第一大動物蛋白來源的豬肉，產(chǎn)能30%降幅所帶來的需求轉(zhuǎn)移，預(yù)計(jì)仍將能給雞蛋需求帶來兩位數(shù)的增幅。我們預(yù)計(jì)春節(jié)前，雞蛋也將面臨供需趨緊的矛盾，推動蛋價的新一輪上漲。
寫于2019年7月9日。
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