一、雞蛋期貨再創(chuàng)新高
大商所雞蛋期貨指數(shù)一改上周下跌頹勢，近兩個交易再度強(qiáng)勢上漲，最高漲至4556，離今年新高僅差10個點(diǎn)。雞蛋期貨全天成交量超過30萬手，總持倉近35萬手，日增倉5954手。成交活躍的合約表現(xiàn)如下：
JD1908盤中最高5185，不僅創(chuàng)今年新高，也創(chuàng)08合約上市以來新高。最終收于5178，漲幅2.25%，成交量8,930手，持倉量15,306手。
主力合約JD1909盤中最高4735，再創(chuàng)今年新高。最終收于4710，尾盤突破4700重要心理價位。今日漲1.01%，成交216,814手，持倉198,380手，減倉7,426手。
JD2001盤中最高4300，創(chuàng)今年新高。最終收4291，漲2.51%，成交71,092手，持倉10,762手，大幅增倉10,762手。
JD2005收3758，漲1.4%，成交4088手，持倉11,352手，增倉1032手。
二、現(xiàn)貨漲超5月高點(diǎn)
近半個月來，雞蛋現(xiàn)貨價格幾乎直線拉漲。芝華雞蛋價格指數(shù)由低點(diǎn)3.56元/斤漲至最高4.68元/斤，漲幅近32%，同比上漲23.5%，超過5月份現(xiàn)貨高點(diǎn)4.51元/斤。短期現(xiàn)貨受漲勢過猛影響，終端市場需要消耗，出現(xiàn)弱勢下跌調(diào)整，但大趨勢仍是上漲。是什么原因推動現(xiàn)貨價格的火爆？
圖1、芝華雞蛋價格指數(shù)
淘汰雞價格大幅上漲，在產(chǎn)蛋雞存欄恢復(fù)不及預(yù)期
根據(jù)芝華數(shù)據(jù)統(tǒng)計監(jiān)測，2019年6月在產(chǎn)蛋雞存欄量為11.05億只，環(huán)比減少0.14%，同比去年僅增加0.03%。6月份雞蛋價格受梅雨季影響下跌，而淘汰雞價格受豬價影響反而上漲，目前全國淘汰雞均價漲至6.15元/斤，漲至歷史高點(diǎn)，同比大幅上漲近58%，養(yǎng)殖戶淘汰積極性增加，導(dǎo)致新增開產(chǎn)量小于淘汰量，在產(chǎn)蛋雞存欄量恢復(fù)不及預(yù)期。
圖2、芝華淘汰雞均價
雞齡結(jié)構(gòu)仍年輕化，大蛋占比繼續(xù)減少
根據(jù)芝華數(shù)據(jù)監(jiān)測，2019年6月雞齡結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)年輕化的特點(diǎn)，大蛋占比由2018年12月份的51.87%一路下降至39.84%。中小蛋雖然逐步增加，但大蛋占比再度減少，庫存依然不多，同時馬上進(jìn)入夏季高溫天氣將導(dǎo)致產(chǎn)蛋率下降，整體供應(yīng)壓力依然不大。
圖3、蛋雞分階段雞齡結(jié)構(gòu)
中秋備貨逐步啟動，庫存低位運(yùn)行
升學(xué)宴和中秋備貨陸續(xù)啟動，替代品豬肉價格上漲、肉雞止跌、蔬菜價格止跌上漲，雞蛋需求有望再度回升。綜合以上因素，近幾周雞蛋走貨速度加快，貿(mào)易商庫存大幅下降，維持低位運(yùn)行。根據(jù)芝華數(shù)據(jù)監(jiān)測，最新一周湖北黃岡貿(mào)易商周均庫存量繼續(xù)減少至7200件的低位，年比大幅減少近4.3萬件。
圖4、湖北黃岡雞蛋貿(mào)易庫存量
三、未來現(xiàn)貨價格仍有上漲空間
雞蛋現(xiàn)貨價格雖然已經(jīng)遠(yuǎn)高于去年同期，但今年中秋行情才剛啟動，未來仍有上漲空間。多重因素支撐中秋蛋價高點(diǎn)超過去年。
淘汰
由于6月份出現(xiàn)了低蛋價，高雞價并存的情況，刺激了淘汰量的增加。中下旬部分地區(qū)一度出現(xiàn)集中淘汰現(xiàn)象。全國整體淘汰量也高于此前預(yù)估的正常淘汰水平。雖然淘汰增加，并不會改變未來在產(chǎn)蛋雞存欄增長的趨勢，但卻會使行業(yè)產(chǎn)能增長的勢頭被壓制和延后。因此，對應(yīng)中秋需求高峰期的7-8月份市場供應(yīng)會低于此前市場預(yù)期。
高溫
今年3月世界氣象組織發(fā)布消息稱，“到2019年5月，太平洋上厄爾尼諾發(fā)展的可能性為50%至60%，但由于厄爾尼諾的發(fā)展有限，預(yù)計將是弱厄爾尼諾事件”。厄爾尼諾現(xiàn)象對中國而言也十分重要。雖然強(qiáng)度不如2016年，但仍可能造成登陸我國沿海的臺風(fēng)次數(shù)均較正常年份偏少，且北方的夏季易出現(xiàn)干旱、高溫天氣，而南方則非常容易發(fā)生低溫、洪澇災(zāi)害。
2019年6月中國天氣呈現(xiàn)北高南低。6月15日至27日山東濟(jì)南和河北石家莊的最高氣溫超過35℃，而南方武漢的最高氣溫沒有超過35℃，廣州僅有1天氣溫超過35℃。
高溫天氣特別是持續(xù)10-15天以上的高溫，將使蛋雞的產(chǎn)蛋率下降5-10個點(diǎn)，同時雞蛋的凈重下降，減少市場雞蛋供應(yīng)。7-8月份全年中最熱季節(jié)的到來，再加上厄爾尼諾的影響，北方容易出現(xiàn)高溫干旱天氣，影響產(chǎn)蛋率和單重，從而導(dǎo)致雞蛋市場供應(yīng)的減少。
非洲豬瘟
自2018年8月份以來大陸31個省、市、自治區(qū)均已經(jīng)發(fā)生非洲豬瘟疫情。夏季氣溫較高，傳播源增多，非洲豬瘟的形勢嚴(yán)峻。6月生豬價格逐漸上漲，特別是6月中下旬，全國豬價進(jìn)一步上漲，全國豬價指數(shù)從15.6上漲至17.2，漲幅達(dá)到了10%；6月下旬受華中和西南疫情影響，豬價止?jié)q回落。預(yù)計7月份生豬價格將逐漸上漲，但因短期拋售的存在與需求的疲軟，生豬價格的漲幅有限；7月底和8月份，隨著需求的陸續(xù)啟動(升學(xué)宴、開學(xué)等)，我們預(yù)計生豬價格將再次上漲。
今年中秋行情啟動時，起點(diǎn)已經(jīng)高于去年。去年對市場供應(yīng)產(chǎn)生較大影響的持續(xù)高溫，今年仍有很大可能再現(xiàn)。行業(yè)產(chǎn)能雖較去年增加，但目前來看，增幅不大，低于預(yù)期。而非洲豬瘟帶來的影響，不論是豬價上漲導(dǎo)致的雞蛋需求上升，還是豬價推動的物價水平抬升，保守估計也至少能抵消雞蛋產(chǎn)能增長所帶來的供給增加的影響。去年中秋節(jié)前漲價達(dá)到2元/斤，如果今年達(dá)到同樣漲幅，蛋價將突破5.5元/斤。哪怕漲幅僅有7年平均值——1.7元/斤，蛋價也有望達(dá)到5.3元/斤。
圖5、各年中秋節(jié)前后雞蛋現(xiàn)貨價格走勢
|
中秋日期 |
節(jié)前低點(diǎn) |
節(jié)日高點(diǎn) |
價差 |
漲幅 |
|
2012/9/30 |
3.39 |
4.67 |
1.28 |
37.8% |
|
2013/9/19 |
3.16 |
4.80 |
1.64 |
52.0% |
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2014/9/8 |
4.18 |
5.59 |
1.41 |
33.7% |
|
2015/9/27 |
3.07 |
4.55 |
1.48 |
48.4% |
|
2016/9/15 |
2.71 |
4.24 |
1.53 |
56.4% |
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2017/10/4 |
2.00 |
4.62 |
2.62 |
131.0% |
|
2018/9/24 |
3.08 |
5.08 |
2.00 |
64.9% |
|
3.08 |
4.79 |
1.71 |
55.4% |
除中秋行情，年底及明年的春節(jié)行情，也會有較強(qiáng)表現(xiàn)。首先，6月受蛋價回落影響，補(bǔ)苗積極性下降，雛雞補(bǔ)欄量大幅下降。年底行業(yè)產(chǎn)能增長幅度恐將不及此前預(yù)期。
其次，受非洲豬瘟影響，能繁母豬存欄同比下降20%，局部地區(qū)生豬產(chǎn)能降幅甚至達(dá)到30-50%；北方生豬供應(yīng)偏緊成為事實(shí)，而南方供應(yīng)緊張的局面逐漸顯現(xiàn)。同時，第三四季度，國慶、春節(jié)等節(jié)日需求提振以及秋冬季肉類需求的旺季，肉類消費(fèi)的需求量增加，生豬價格的漲幅將逐漸擴(kuò)大，預(yù)計第四季度生豬價格可能超過歷史，創(chuàng)下新的記錄，達(dá)到22-25元/公斤。
圖6、非洲豬瘟最新情況
雖然豬肉與雞蛋的替代不可能是1：1，但如果豬價創(chuàng)新高，作為我國第一大動物蛋白來源的豬肉，產(chǎn)能30%降幅所帶來的需求轉(zhuǎn)移，預(yù)計仍將能給雞蛋需求帶來兩位數(shù)的增幅。我們預(yù)計春節(jié)前，雞蛋也將面臨供需趨緊的矛盾，推動蛋價的新一輪上漲。
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