日前，溫氏股份發(fā)布公告稱，擬以6.4億元收購京海禽業(yè)80%股權(quán)，進軍白羽雞業(yè)務(wù)，以提升公司整體的抗風(fēng)險能力和核心競爭力。
另一邊廂，隨著國內(nèi)生豬產(chǎn)能正在加速去化，生豬養(yǎng)殖行業(yè)迎來新一輪洗牌，傳統(tǒng)中小養(yǎng)殖戶正逐漸被市場淘汰，溫氏股份、牧原股份等龍頭企業(yè)則紛紛擴大產(chǎn)能，搶占市場。同時，伴隨豬肉供應(yīng)由“調(diào)豬”向“調(diào)肉”轉(zhuǎn)變，多家生豬養(yǎng)殖上市公司亦向下游延伸，布局屠宰加工業(yè)務(wù)。
不過，無論是加碼養(yǎng)雞業(yè)務(wù)，還是繼續(xù)擴張生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，抑或是由“養(yǎng)豬倌”跨界變?yōu)?ldquo;屠夫”，都面臨著不少挑戰(zhàn)。針對溫氏股份進軍白羽雞業(yè)務(wù)、擴大產(chǎn)能以及布局屠宰業(yè)務(wù)等相關(guān)問題，記者致電致函溫氏股份方面聯(lián)系采訪，相關(guān)負責人回復(fù)稱，“一切以公告為準”。
耐人尋味的是，相比在多項具體業(yè)務(wù)上的持續(xù)加碼，在資本市場上，溫氏股份卻遭遇了減持潮。記者梳理發(fā)現(xiàn)，僅2019年以來，減持次數(shù)已超過60次，減持對象多為公司董監(jiān)高及其相關(guān)家屬。
李昌民在接受記者采訪時表示，溫氏股份的股票解禁之后，持股者變現(xiàn)意愿較強，加上二級市場股價持續(xù)炒作屢創(chuàng)新高，且溫氏股份一季報出現(xiàn)了上市以來的首次虧損，作為最了解公司的高管和原始股東，其減持意愿更為強烈。
強化養(yǎng)雞業(yè)務(wù)
作為中國最大的養(yǎng)豬和養(yǎng)雞公司，自6月4日公布收購京海禽業(yè)80%股權(quán)以來，溫氏股份已經(jīng)連續(xù)接待了3批共計135家機構(gòu)投資者調(diào)研。調(diào)研中，溫氏股份進軍白羽雞業(yè)務(wù)是關(guān)注的焦點之一。
溫氏股份這次擬收購的標的來頭并不小。京海禽業(yè)是首批農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點龍頭企業(yè)、全國家禽行業(yè)十強養(yǎng)殖企業(yè)，可年產(chǎn)白羽父母代種雞苗800萬套，商品代雞苗10000萬只，其2018年實現(xiàn)營業(yè)收入45164.26萬元，凈利潤22245.18萬元，凈利潤率達49.25%，凈資產(chǎn)收益率(ROE)達77.80%，均高于同行企業(yè)。
這是溫氏股份第一次切入白羽雞板塊，在此之前，溫氏股份的禽產(chǎn)業(yè)為黃羽肉雞業(yè)務(wù)，其2018年銷量達7.48億只，在黃羽肉雞行業(yè)市占第一，也是全國規(guī)模最大的肉雞養(yǎng)殖上市公司。
近幾年來，雞肉類產(chǎn)品在溫氏股份主營業(yè)務(wù)收入中的占比不斷提升，從2016年的31.32%升至2018年的34.87%。其中2018年，雞肉類貢獻的利潤超過豬肉類，占公司主營業(yè)務(wù)利潤的52.75%。
這也是溫氏股份2018年主業(yè)養(yǎng)豬業(yè)務(wù)虧損但仍舊實現(xiàn)整體盈利的原因，前來“救場”的正是養(yǎng)雞業(yè)務(wù)。
在業(yè)內(nèi)看來，溫氏股份繼續(xù)強化養(yǎng)雞業(yè)務(wù)與豬周期及疫情常態(tài)化有一定的關(guān)聯(lián)。受疫情及豬周期的影響，國內(nèi)生豬供給缺口持續(xù)擴大、價格大幅上行，以雞肉為代表的替代肉類產(chǎn)品的需求隨之增長。
“疫情對整個畜牧業(yè)和飼料行業(yè)影響深遠，從居民的膳食結(jié)構(gòu)來看，禽肉是豬肉最佳的替代品。據(jù)卓創(chuàng)了解，今年肉雞行業(yè)走出歷史性高位，而如此高價一定程度上影響了消費量。只不過在特定的時間段內(nèi)，生豬價格對肉禽市場有推漲作用。” 卓創(chuàng)資訊農(nóng)業(yè)分析師李霞在接受記者采訪時表示。
“目前肉雞行情景氣度較高，所以公司會加快養(yǎng)雞業(yè)務(wù)的發(fā)展，未來公司會向北方發(fā)展白羽肉雞養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，計劃圍繞產(chǎn)業(yè)鏈從種雞開始，向肉雞、屠宰、加工等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)發(fā)展。”在接受機構(gòu)投資者調(diào)研中，溫氏股份如此闡述在白羽肉雞領(lǐng)域的下一步計劃。
“橫向涉足禽類市場，可以在一定程度上減緩單一主業(yè)的波動風(fēng)險。但家禽養(yǎng)殖業(yè)也同樣可能存在疫情風(fēng)險。”香頌資本執(zhí)行董事沈萌對記者表示。
頗受市場關(guān)注的一點是，根據(jù)收購預(yù)案，溫氏股份以增發(fā)股票、發(fā)行可轉(zhuǎn)債和支付現(xiàn)金的方式來收購京海禽業(yè)。市場上有觀點認為，溫氏股份自身資金充裕，從資金成本或時間成本的角度來看并不劃算，如同“殺雞用牛刀”。
按照溫氏股份說法，公司以往融資主要以銀行貸款、發(fā)行債券為主，京海禽業(yè)項目是公司第一次市場化融資，公司希望能夠嘗試多種融資渠道。
沈萌對記者分析，保有現(xiàn)金對于溫氏而言可以增強抵御業(yè)績波動的能力，而作為一個業(yè)績穩(wěn)定的上市公司，其股票和債券的支付成本相較也并不高。
逆勢擴張
在溫氏股份加碼布局白羽雞業(yè)務(wù)的同時，新一輪豬價上漲周期已經(jīng)來臨。
“6月1-17日全國豬價呈現(xiàn)漲—跌—漲走勢，全國外三元出欄均價15.97元/公斤，環(huán)比漲幅5.55%，同比漲幅40.21%。”李霞對記者表示，雖然國家已出臺保障生產(chǎn)的相關(guān)政策文件，但短期內(nèi)效果不明顯，預(yù)計未來生豬存欄量仍會進一步減少，故生豬市場長期整體上漲趨勢難以改變。
在此背景下，溫氏股份不斷擴大養(yǎng)豬規(guī)模。根據(jù)公司日前披露，2019年5月銷售商品肉豬201.62萬頭，收入32.4億元，銷售均價14.12元/公斤，環(huán)比變動分別為8.11%、4.58%、 0.28%，同比變動分別為11.07%、47.68%、36.16%。
“銷量的同比上升主要是公司養(yǎng)豬業(yè)務(wù)規(guī)模進一步擴大，商品肉豬出欄量增長所致；銷售收入的同比上升，則主要是受銷售均價同比上升所致。”溫氏股份稱。
事實上，這并非孤例。根據(jù)多家生豬養(yǎng)殖的上市公司披露的5月份銷售數(shù)據(jù)顯示，其商品豬銷售收入在5月份同比普遍上漲。另外，與全國生豬出欄量持續(xù)下降不同的是，生豬養(yǎng)殖上市公司的出欄量處于快速增長之中。
出欄量的逆勢增長，帶動了上市公司的養(yǎng)豬熱情。近來，牧原股份、正邦科技、天邦科技、天康生物等上市公司紛紛投資擴產(chǎn)。溫氏股份2019年公司肉豬出欄計劃是2400萬頭，新希望六和計劃2022年出欄生豬2500萬頭豬，大北農(nóng)計劃2021年出欄生豬1000萬頭。
北京某券商農(nóng)業(yè)分析師梁新(化名)也對記者表示，在疫情常態(tài)化的背景下，上市公司加碼布局養(yǎng)豬業(yè)務(wù)面臨著較大的風(fēng)險，具有一定的不確定性，想要實現(xiàn)出欄目標并不容易。在這個過程中，疫情防控體系的建設(shè)尤為重要，這也將成為其要面臨的一大考驗。
向下游去，是溫氏股份等生豬養(yǎng)殖企業(yè)應(yīng)對逆勢的另一種方式。受長期禁止異地跨省調(diào)運政策的影響，豬肉供應(yīng)由“調(diào)豬”向“調(diào)肉”轉(zhuǎn)變，產(chǎn)區(qū)屠宰將成為常態(tài)，很多生豬養(yǎng)殖企業(yè)由此紛紛涉足屠宰加工業(yè)務(wù)。
今年1月，云南曲靖市政府與溫氏股份簽訂合作協(xié)議，雙方將在曲靖共同建設(shè)西南總部暨現(xiàn)代農(nóng)牧全產(chǎn)業(yè)鏈項目，其中項目涉及建設(shè)年加工100萬頭的現(xiàn)代化屠宰線，這也是溫氏股份首個建在廣東省外的生豬屠宰加工項目；3月，溫氏股份與華統(tǒng)股份合資成立生豬屠宰業(yè)務(wù)公司，2個月后，溫氏股份與遼寧省北票市政府就肉品深加工項目簽訂了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。項目建成滿負荷生產(chǎn)后，年可屠宰生豬100萬頭，冷庫可儲存肉產(chǎn)品1萬噸，年可深加工肉制品3萬噸。
“規(guī)模型養(yǎng)殖場布局屠宰廠，一是基于產(chǎn)業(yè)鏈的長遠發(fā)展思路，在生豬價格的季節(jié)性低點進行風(fēng)險轉(zhuǎn)移，從而最大程度提高經(jīng)營效益，增強抗風(fēng)險能力，理論上來說是比較好的規(guī)劃。”李霞對記者表示。
但從現(xiàn)實來看，養(yǎng)殖場布局屠宰廠同樣充滿挑戰(zhàn)。按照李霞的說法，如產(chǎn)品的銷售問題、行業(yè)的飽和度問題、供需結(jié)構(gòu)的匹配等，最重要的是，產(chǎn)品價格波動比較頻繁，風(fēng)險較大。“當生豬存欄量恢復(fù)到正常水平時，產(chǎn)品銷售的利潤不及直接購入白條的利潤。最根本上是養(yǎng)殖和屠宰缺少系統(tǒng)的監(jiān)管，無法保證生產(chǎn)利潤。”
另一個隱憂則來自政策風(fēng)向的轉(zhuǎn)變。李霞告訴記者，在調(diào)研過程中，不少企業(yè)頗為擔憂“調(diào)肉”政策的持久性，擔心屠宰廠建好之后該政策發(fā)生變化，屆時建好的屠宰廠則會面臨嚴峻的行業(yè)競爭，這時的屠宰廠又該何去何從呢？
董監(jiān)高密集減持
一邊是在多元業(yè)務(wù)上的跑馬圈地，另一邊則是董監(jiān)高們接二連三的減持套現(xiàn)。
數(shù)據(jù)統(tǒng)計，僅最近一年內(nèi)，包括總裁嚴居然、副總裁葉京華、副總裁黎少松、董事黃松德、監(jiān)事會主席伍政維等在內(nèi)，多個溫氏股份的重要股東減持超過100次，凈套現(xiàn)超過10億元。
其中2月25日和2月26日，溫氏股份實控人之一、前任董事長溫鵬程之妻伍翠珍分別減持公司股票608萬股和256萬股，成交均價分別為30.78元/股和30.02元/股，共計套現(xiàn)約2.64億元；另外，伍翠珍也是公司實控人之一。
而在上述兩個交易日內(nèi)，廣東筠業(yè)投資有限公司也分別減持溫氏股份股票339.66萬股和679.16萬股，成交均價分別為成交均價32.43元/股和32.57元/股，共計套現(xiàn)約3.31億元。
除了實控人之外，自6月以來，溫氏股份董監(jiān)高及其相關(guān)家屬也減持了11筆，副總裁羅旭芳、董事會秘書兼副總裁梅錦方、財務(wù)總監(jiān)林建興、監(jiān)事伍政維等皆在其中。
6月17日晚間，溫氏股份發(fā)布公告稱，6月14日，溫氏股份當天共發(fā)生3筆董監(jiān)高相關(guān)人員持股變動，套現(xiàn)超340萬元；當天，溫氏股份監(jiān)事伍政維以成交均價40.26元減持3萬股，共計120.8萬元；而在此之前，伍政維因個人資金需求，分別在4月29日、30日以及6月13日減持合計53.7萬股，超過其減持計劃數(shù)量的50%，上述三次減持套現(xiàn)約2164萬元。
董監(jiān)高及相關(guān)人員密集減持，又透露出怎樣的信號呢？
“豬肉價格的上漲是伴隨豬肉供給的減少，所以市場總規(guī)模波動不大，加上疫情可能持續(xù)相當時間，所以不排除目前是股市高點。”沈萌對記者分析。
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