3月14日中國(guó)外三元豬價(jià)格穩(wěn)中有漲

　　2025年3月13日，中國(guó)主流市場(chǎng)外三元大豬市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中有漲，全國(guó)均價(jià)為 14.76元 / 公斤，較昨日價(jià)格上漲0.01元/公斤。 養(yǎng)殖端挺價(jià)惜售情緒濃厚，疊加二次育肥抄底，屠企收購難度增加。南方腌臘需求啟動(dòng)，北方天氣轉(zhuǎn)暖帶動(dòng)鮮銷帶動(dòng)需求端回暖。預(yù)計(jì)清明備貨預(yù)期提振市場(chǎng)信心，或推動(dòng)價(jià)格繼續(xù)上行，但漲幅有限。 今日部分省份市場(chǎng)交易均價(jià)如下：

備注：數(shù)據(jù)來源于飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部。

3月14日中國(guó)內(nèi)三元豬價(jià)格穩(wěn)中有漲

　　2025年3月13日，中國(guó)主流市場(chǎng)內(nèi)三元大豬市場(chǎng)均價(jià)上漲，全國(guó)均價(jià)為14.40元/公斤，較昨天價(jià)格上漲0.35%。 養(yǎng)殖端挺價(jià)惜售情緒濃厚，疊加二次育肥抄底，屠企收購難度增加。南方腌臘需求啟動(dòng)，北方天氣轉(zhuǎn)暖帶動(dòng)鮮銷帶動(dòng)需求端回暖。預(yù)計(jì)清明備貨預(yù)期提振市場(chǎng)信心，或推動(dòng)價(jià)格繼續(xù)上行，但漲幅有限。 今日部分省份市場(chǎng)交易均價(jià)如下：

圖表：2025年3月13日中國(guó)內(nèi)三元大豬收購均價(jià)統(tǒng)計(jì)表(單位：元/公斤)：

備注：數(shù)據(jù)來源于飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部。

3月14日中國(guó)土雜豬價(jià)格穩(wěn)中有漲

　　2025年3月13日，中國(guó)主流市場(chǎng)土雜大豬市場(chǎng)均價(jià)上漲，全國(guó)均價(jià)為13.99元每公斤，較昨天價(jià)格上漲0.13%。養(yǎng)殖端供應(yīng)壓力仍存，養(yǎng)殖戶出欄積極性有所轉(zhuǎn)強(qiáng)，生豬出欄節(jié)奏加快，而需求處于淡季階段，市場(chǎng)購銷清淡，供需利少，繼續(xù)施壓豬價(jià)。不過部分養(yǎng)殖戶有扛價(jià)心態(tài)，二育市場(chǎng)也有抄底操作。市場(chǎng)博弈激烈，短期豬價(jià)或震蕩調(diào)整為主。今日部分省份市場(chǎng)交易均價(jià)如下：

圖表：2025年3月13日中國(guó)土雜大豬收購均價(jià)統(tǒng)計(jì)表(單位：元/公斤)

備注：數(shù)據(jù)來源于飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部。

2025年3月14日中國(guó)商品大豬市場(chǎng)行情綜述

　　2025年3月13日，中國(guó)主流市場(chǎng)出欄外三元、內(nèi)三元及土雜商品大豬加權(quán)日均價(jià)較昨日價(jià)格上漲，全國(guó)生豬出欄加權(quán)日均價(jià)14.66元每公斤，較昨天上漲0.16%。養(yǎng)殖端供應(yīng)壓力仍存，養(yǎng)殖戶出欄積極性有所轉(zhuǎn)強(qiáng)，生豬出欄節(jié)奏加快，而需求處于淡季階段，市場(chǎng)購銷清淡，供需利少，繼續(xù)施壓豬價(jià)。不過部分養(yǎng)殖戶有扛價(jià)心態(tài)，二育市場(chǎng)也有抄底操作。市場(chǎng)博弈激烈，短期豬價(jià)或震蕩調(diào)整為主。今日全國(guó)外三元、內(nèi)三元及土雜豬均價(jià)如下：1) 主流市場(chǎng)外三元大豬全國(guó)銷售均14.76元每公斤，相比昨天上漲0.11%；2)主流市場(chǎng)內(nèi)三元大豬全國(guó)銷售均價(jià)14.40元每公斤，相比昨天上漲0.35%；3)主流市場(chǎng)土雜大豬全國(guó)銷售均價(jià)13.99元每公斤，較昨天價(jià)格上漲0.13%。

圖表：2025年3月13日中國(guó)出欄商品大豬綜合日均價(jià)統(tǒng)計(jì)表(單位：元/公斤)：

備注：數(shù)據(jù)來源于飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部

一夜“降溫”，豬價(jià)下跌“勢(shì)如破竹”！

　　3月即將過半，本月中上旬，豬價(jià)表現(xiàn)較為“抗跌”，受標(biāo)豬行情偏強(qiáng)運(yùn)行，豬價(jià)下跌預(yù)期兌現(xiàn)不暢，養(yǎng)殖端調(diào)整出欄節(jié)奏，散戶以及集團(tuán)豬企認(rèn)價(jià)出欄情緒偏弱，南北地區(qū)，部分市場(chǎng)二育仍有入場(chǎng)現(xiàn)象，疊加，消費(fèi)需求緩慢回升，在多方因素支撐下，豬價(jià)走勢(shì)偏強(qiáng)，標(biāo)豬均價(jià)回升至14.72元/公斤！

　　然而，隨著豬價(jià)重心回升，市場(chǎng)一夜“降溫”，豬價(jià)進(jìn)一步上漲后勁不足，市場(chǎng)存在一定下行的壓力！

　　據(jù)了解，本月以來，標(biāo)豬報(bào)價(jià)從14.51元/公斤，價(jià)格呈現(xiàn)波動(dòng)偏強(qiáng)的走勢(shì)，標(biāo)豬均價(jià)回升至14.72元/公斤，支撐豬價(jià)上漲的觀點(diǎn)分析如下：

　　其一，養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏緩慢，由于飼料成本上漲，南北地區(qū)生豬均價(jià)偏低，養(yǎng)殖利潤(rùn)逐步蠶食，主流養(yǎng)殖戶抵觸低價(jià)給豬，社會(huì)面以及規(guī)模豬企中小標(biāo)豬認(rèn)賣情緒不高，出欄節(jié)奏相對(duì)緩慢，這緩解了市場(chǎng)對(duì)于二季度豬價(jià)恐慌的心態(tài)，市場(chǎng)扛價(jià)意愿偏強(qiáng)；

　　其二，由于生豬市場(chǎng)悲觀情緒減弱，主流二育空欄較多，南北多地，部分二育受標(biāo)豬價(jià)格偏低有零星入場(chǎng)的現(xiàn)象，這對(duì)于市場(chǎng)有一定底部支撐；

　　其三，需求支撐改善，節(jié)后，消費(fèi)跟進(jìn)逐步回升，樣本屠企開工率提升至26~27%左右，尤其是，南方部分城市，餐飲以及堂食需求改善，屠宰場(chǎng)訂單增多，豬源承接轉(zhuǎn)強(qiáng)，而養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏偏慢，部分二育截流部分豬源，帶動(dòng)了市場(chǎng)偏強(qiáng)的走勢(shì)！

　　如今，豬價(jià)短暫震蕩偏強(qiáng)后，市場(chǎng)情緒有所轉(zhuǎn)弱，豬價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒃黾樱呜i價(jià)下行的壓力，分析如下：

　　一方面，供應(yīng)端存在過剩壓力，尤其是，本月中上旬，養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏緩慢，產(chǎn)能后置壓力增多，而天氣轉(zhuǎn)暖，生豬育肥增重加快，生豬存欄均重上漲，養(yǎng)殖端月內(nèi)出欄壓力尚存，規(guī)模豬企有逢高增量出欄的預(yù)期，供應(yīng)端存在過剩的壓力！

　　另一方面，消費(fèi)利好有限，屠企開工率提振乏力，樣本屠企開工率在26.13%，屠宰場(chǎng)訂單略有減少，而市場(chǎng)二育情緒仍較謹(jǐn)慎，主流二育普遍看跌后市，集中入場(chǎng)信心不足！

　　因此，在供需調(diào)整下，受屠企調(diào)價(jià)收豬，預(yù)計(jì)，3月14日，豬價(jià)走勢(shì)轉(zhuǎn)弱，南北地區(qū)，豬價(jià)反彈現(xiàn)象減少，多地規(guī)模豬企有逢高出欄的現(xiàn)象，外三元標(biāo)豬報(bào)價(jià)在14.69元/公斤，下跌0.03元，后市關(guān)注生豬購銷情緒的變化！

180°大變，豬價(jià)下跌“勢(shì)在必行”！

　　昨日，國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)，南北地區(qū)，屠企報(bào)價(jià)偏強(qiáng)，生豬出欄平均價(jià)回升至14.72元/公斤，月內(nèi)豬價(jià)上漲0.21元，市場(chǎng)呈現(xiàn)“震蕩”偏強(qiáng)的走勢(shì)，支撐豬價(jià)反彈的邏輯如下：

　　其一，二育入場(chǎng)持續(xù)挺入！雖然，市場(chǎng)看空后市心態(tài)尚存，但是，由于本月中上旬，豬價(jià)存在明顯“抗跌”的表現(xiàn)，部分二育謹(jǐn)慎心態(tài)減弱，補(bǔ)欄標(biāo)豬的積極性回升，二育呈現(xiàn)逢低滾動(dòng)入場(chǎng)的現(xiàn)象，這對(duì)于豬價(jià)有一定支撐；

　　其二，消費(fèi)需求持續(xù)回暖，春節(jié)后，豬肉購銷處于淡季，進(jìn)入3月份，部分居民囤貨逐步消耗，而豬肉價(jià)格持續(xù)走低，鮮品豬肉購銷積極性有所增加！尤其是，在南方主流銷區(qū)城市，餐飲以及堂食需求支撐轉(zhuǎn)強(qiáng)，豬肉消費(fèi)能力回升，屠企訂單量增加，國(guó)內(nèi)樣本屠企開工率回升至26~27%左右，消費(fèi)利好略有改善；

　　其三，養(yǎng)殖端抵觸低價(jià)給豬，本月以來，散戶以及集團(tuán)豬企出欄利潤(rùn)持續(xù)減少，養(yǎng)殖端抵觸豬價(jià)“破7”的情緒偏強(qiáng)，社會(huì)面豬場(chǎng)出欄節(jié)奏偏慢，規(guī)模豬企出欄成交順暢，部分豬企有一定嘗試?yán)瓭q的心態(tài)，中上旬，養(yǎng)殖端有明顯惜售的意愿！

　　因此，在情緒引導(dǎo)下，近期，豬價(jià)以波動(dòng)走強(qiáng)為主，不過，由于生豬供應(yīng)壓力較大，消費(fèi)增幅較為有限，隨著豬價(jià)重心上移，屠企壓價(jià)心態(tài)或?qū)⒒厣虝贺i價(jià)或有震蕩下行的風(fēng)險(xiǎn)！

　　一方面，生豬均價(jià)上移，養(yǎng)殖利潤(rùn)有所改觀，市場(chǎng)落袋而安的意愿或?qū)⑵珡?qiáng)，尤其是，本月即將過半，主流集團(tuán)豬企月內(nèi)出欄計(jì)劃環(huán)比增加12.4%，但是，本月出欄計(jì)劃完成不佳，規(guī)模豬企或有逢高增量賣豬的意愿，供應(yīng)水平或?qū)⒒厣?/p>

　　另一方面，消費(fèi)跟進(jìn)提升乏力，餐飲以及旅游行業(yè)需求一般，內(nèi)銷市場(chǎng)豬肉購銷意愿偏弱，市場(chǎng)存在替代消費(fèi)的局面。疊加，標(biāo)豬價(jià)格回升，二育補(bǔ)欄成本上漲，市場(chǎng)對(duì)于豬價(jià)前景仍顯悲觀，二育入場(chǎng)積極性或?qū)⒚黠@減弱！

跌了，豬價(jià)“報(bào)復(fù)性”下跌！

　　時(shí)光荏苒，3月漸入中旬，近期，國(guó)內(nèi)豬價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，標(biāo)豬均價(jià)回升至14.72元/公斤，南北地區(qū)，屠企報(bào)價(jià)普遍徘徊在14.05~15.25元/公斤，廣東報(bào)價(jià)沖高至15.9元/公斤，市場(chǎng)呈現(xiàn)“不降反增”的局面，豬價(jià)表現(xiàn)超預(yù)期！

　　據(jù)悉，此前，主流機(jī)構(gòu)看空3月份豬價(jià)前景，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，豬價(jià)面臨“供強(qiáng)需弱”的壓力！

　　一方面，2月份，生豬出欄實(shí)際不及預(yù)期，規(guī)模豬企出欄計(jì)劃完成度在93%左右，本月部分產(chǎn)能存在滯后出欄的現(xiàn)象。疊加，去年5月母豬存欄恢復(fù)上漲，理論25年3月標(biāo)豬供應(yīng)能力提升。月初，機(jī)構(gòu)調(diào)研集團(tuán)豬企出欄計(jì)劃環(huán)比增加10.95%，本月，生豬供應(yīng)過剩壓力較大，尤其是，生豬出欄均重持續(xù)回升，標(biāo)肥豬價(jià)價(jià)差進(jìn)一步收窄，市場(chǎng)看空情緒偏強(qiáng)；

　　另一方面，消費(fèi)端，本月，二次育肥入場(chǎng)預(yù)期較差，主流機(jī)構(gòu)認(rèn)為，標(biāo)豬報(bào)價(jià)跌破成本線后，二育才會(huì)集中入場(chǎng)，疊加，豬肉購銷處于周期性淡季，居民家庭消費(fèi)替代較多，餐飲以及堂食需求缺乏增量！

　　因此，主流機(jī)構(gòu)普遍看衰3月前景，但是，實(shí)際來看，本月中上旬，豬價(jià)以波動(dòng)上漲為主，價(jià)格重心回升至14.72元/公斤。支撐豬價(jià)偏強(qiáng)的邏輯，主要受情緒變化支撐！

　　由于本月豬價(jià)下降不及預(yù)期，養(yǎng)殖端對(duì)于豬價(jià)前景悲觀心態(tài)減弱，疊加，國(guó)內(nèi)飼料原料價(jià)格持續(xù)走高，玉米以及豆粕價(jià)格重心上移，養(yǎng)殖端利潤(rùn)水平下降，散戶以及集團(tuán)豬企調(diào)整出欄節(jié)奏，階段性認(rèn)賣意愿不足，主流散戶豬場(chǎng)有惜售挺價(jià)的意愿，規(guī)模豬企存在嘗試?yán)瓭q的操作，生豬供應(yīng)壓力釋放不及預(yù)期！

　　疊加，南北地區(qū)，部分市場(chǎng)二次育肥仍有入場(chǎng)，國(guó)儲(chǔ)增儲(chǔ)支撐略有轉(zhuǎn)強(qiáng)，主流屠企開工率小幅回升，豬價(jià)存在一定利好，這也帶動(dòng)了標(biāo)豬價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行！

　　然而，由于本月供應(yīng)壓力尚存，而需求利好相對(duì)有限，短暫豬價(jià)走高后，市場(chǎng)挺價(jià)心態(tài)或?qū)⑺蓜?dòng)，尤其是，本月集團(tuán)豬企出欄計(jì)劃較多，但是，出欄節(jié)奏偏慢，中下旬規(guī)模豬企日均出欄計(jì)劃偏多，養(yǎng)殖端有一定提前出欄搶跑的意愿！

生豬價(jià)格有走低風(fēng)險(xiǎn)

　　供應(yīng)壓力漸增

　　春節(jié)后全國(guó)外三元生豬價(jià)格圍繞14.5元/公斤窄幅波動(dòng)，個(gè)別時(shí)點(diǎn)低價(jià)區(qū)域跌破14元/公斤。截至3月12日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)生豬價(jià)格為14.72元/公斤，日增長(zhǎng)0.07元/公斤，其中全國(guó)高價(jià)區(qū)域均價(jià)為16.03元/公斤(廣東)，低價(jià)區(qū)域均價(jià)為14.03元/公斤(黑龍江)，基準(zhǔn)地河南地區(qū)均價(jià)為14.34元/公斤。

　　產(chǎn)能去化動(dòng)力不足

　　節(jié)后豆粕及玉米價(jià)格有所上漲，帶動(dòng)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)逐步下滑，但目前養(yǎng)殖利潤(rùn)仍為正值，去產(chǎn)能動(dòng)力不足。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至3月6日，商品豬養(yǎng)殖利潤(rùn)為151.2元/頭，已連續(xù)盈利12個(gè)月。從2024年四季度開始，仔豬市場(chǎng)改變了往年補(bǔ)欄淡季價(jià)格偏弱的現(xiàn)象，主要原因是市場(chǎng)對(duì)年后仔豬價(jià)格預(yù)期漲幅較大，刺激放養(yǎng)公司及養(yǎng)殖戶采購積極性，且供應(yīng)增幅不及需求增幅，支撐仔豬價(jià)格走高。春節(jié)后，雖然仔豬市場(chǎng)成交一般，但仍保持150元/頭左右利潤(rùn)。截至3月6日，仔豬銷售利潤(rùn)為151.2元/頭。

　　一般來說，只有在仔豬銷售和商品豬養(yǎng)殖利潤(rùn)均為負(fù)值的情況下，才會(huì)促使養(yǎng)殖戶主動(dòng)減少能繁母豬存欄量。當(dāng)前，仔豬銷售和商品豬養(yǎng)殖均有一定利潤(rùn)，因此產(chǎn)能主動(dòng)去化動(dòng)力不足。

　　據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，截至1月份，全國(guó)能繁母豬存欄4062萬頭，環(huán)比減少0.4%，同比下滑0.1%，是3900萬頭正常保有量的104.15%，接近產(chǎn)能波動(dòng)綠色區(qū)域的上限(綠色區(qū)域?yàn)槟芊蹦肛i月度存欄量處于正常保有量的92%~105%)。涌益咨詢樣本數(shù)據(jù)顯示，能繁母豬存欄環(huán)比從2月份開始轉(zhuǎn)負(fù)(環(huán)比降幅0.05%，同比增幅9.94%)，改變了此前連續(xù)12個(gè)月環(huán)比為正的趨勢(shì)。從樣本數(shù)據(jù)看，2月產(chǎn)能下降的主要原因是，去年四季度受仔豬采購訂單制以及2025年上半年銷售仔豬盈利預(yù)期較好等因素影響，部分集團(tuán)場(chǎng)及散戶存在一定的超配母豬情形。隨著前期訂單的逐步完成，2月部分超配母豬逐步淘汰，能繁母豬存欄量小幅減少。同樣，隨著仔豬補(bǔ)欄旺季的結(jié)束，母豬配種回歸正常節(jié)奏，3—5月或繼續(xù)出現(xiàn)超配母豬淘汰情況，預(yù)計(jì)樣本能繁母豬存欄量將繼續(xù)下降。

　　出欄均重不斷走高

　　春節(jié)生豬出欄均重不斷走高。截至3月6日，生豬出欄均重為127.06公斤/頭，較春節(jié)前的121.51公斤/頭累計(jì)上漲5.55公斤/頭，為近5年同期最高值。其中集團(tuán)場(chǎng)出欄均重為125.03公斤/頭，散戶出欄均重為134.11公斤/頭。從以上數(shù)據(jù)可以看出，節(jié)前生豬出欄均重下降給節(jié)后帶來的紅利逐步減弱，節(jié)后出欄體重增加導(dǎo)致累庫后移，令市場(chǎng)供應(yīng)壓力不斷積累。筆者認(rèn)為，當(dāng)前養(yǎng)殖戶應(yīng)理性出欄。

　　從往年經(jīng)驗(yàn)看，一般上半年為凍品入庫時(shí)段，下半年是凍品出庫時(shí)段，影響屠企入庫和出庫行為的關(guān)鍵因素是生豬價(jià)格。

　　春節(jié)后全國(guó)外三元生豬價(jià)格在14.5元/公斤附近波動(dòng)，毛豬價(jià)格較高時(shí)，屠企主動(dòng)入庫意愿不強(qiáng)。根據(jù)樣本數(shù)據(jù)，節(jié)后凍品庫存率逐步走高(截至3月6日，凍品庫存率為15.58%)，增量主要來自國(guó)儲(chǔ)的入庫，部分來自有分割能力的屠企的分割入庫(為了賺取分割利潤(rùn))。

　　進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研時(shí)筆者了解到，如果生豬價(jià)格在14.5元/公斤附近，屠企無主動(dòng)入庫計(jì)劃，其接到的食品廠訂單由被動(dòng)入庫慢慢完成;如果生豬價(jià)格跌破14元/公斤，屠企開始主動(dòng)入庫，優(yōu)先滿足下游食品廠訂單。

　　此外，二次育肥方面，春節(jié)后有一波二次育肥進(jìn)場(chǎng)，但整體進(jìn)場(chǎng)態(tài)度較為謹(jǐn)慎。通過調(diào)研筆者了解到，當(dāng)前二次育肥群體空圈或部分空圈待養(yǎng)的現(xiàn)象不少，預(yù)期生豬價(jià)格在14元/公斤附近時(shí)會(huì)進(jìn)場(chǎng)。投資者可關(guān)注凍品入庫及二次育肥進(jìn)場(chǎng)節(jié)奏，尤其是兩者共振時(shí)對(duì)豬價(jià)的影響，以及集團(tuán)場(chǎng)降重出欄與二次育肥進(jìn)場(chǎng)的博弈。

　　綜上，當(dāng)前市場(chǎng)矛盾集中在生豬供應(yīng)方面，由于市場(chǎng)供應(yīng)壓力不斷累積，預(yù)計(jì)到4月份，生豬現(xiàn)貨價(jià)格重心仍將逐步走弱，投資者可關(guān)注凍品入庫及二次育肥入場(chǎng)對(duì)豬價(jià)的短期支撐。期貨方面，遠(yuǎn)月合約已反映價(jià)格走弱預(yù)期，LH2505合約維持一定幅度的貼水，且期價(jià)在成本線附近運(yùn)行，建議觀望為主，價(jià)差套利可關(guān)注5月、9月合約的反套機(jī)會(huì)。