牧原股份的逆襲之路

  牧原的亮眼成績單

  在生豬養(yǎng)殖行業(yè)的激烈競爭中，牧原股份宛如一顆璀璨的明星，閃耀著耀眼的光芒。日前，牧原股份披露的投資者關(guān)系活動記錄表以及 2024 年度業(yè)績預(yù)告，讓整個(gè)市場為之振奮。

  數(shù)據(jù)顯示，2024年牧原股份預(yù)計(jì)凈利潤180億-190億元，歸母凈利潤170億-180億元 ，成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。這一成績的取得，猶如在黑暗中點(diǎn)亮了一盞明燈，為公司的發(fā)展注入了強(qiáng)大的動力?；仡?2023 年，牧原股份還處于虧損的困境之中，而僅僅一年之后，便實(shí)現(xiàn)了如此巨大的轉(zhuǎn)變，著實(shí)令人驚嘆。

  為了更直觀地感受牧原股份的業(yè)績變化，我們不妨來看一組數(shù)據(jù)對比。2023 年，受市場供需關(guān)系以及豬價(jià)低迷等因素的影響，牧原股份凈利潤虧損42.63億元，這無疑給公司帶來了巨大的壓力。然而，2024年公司生豬出欄量、生豬銷售均價(jià)同比上升，且生豬養(yǎng)殖成本同比下降，這些積極因素共同作用，使得公司業(yè)績大幅增長。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年公司累計(jì)銷售生豬7160.2萬頭，完成了年初制定的6600萬 - 7200萬頭年度出欄目標(biāo)，生豬銷售收入1362.25億元。與 2023 年相比，生豬出欄量增長了12.2%，銷售收入增長了25.88%，均創(chuàng)下歷史新高 。

  這樣的成績，在整個(gè)生豬養(yǎng)殖行業(yè)中也是名列前茅的。與同行業(yè)其他企業(yè)相比，牧原股份展現(xiàn)出了強(qiáng)大的競爭力。當(dāng)一些企業(yè)還在為實(shí)現(xiàn)盈利而苦苦掙扎時(shí)，牧原股份已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了凈利潤的大幅增長，這充分彰顯了其在行業(yè)中的龍頭地位。

  盈利背后的關(guān)鍵因素

  生豬養(yǎng)殖：量價(jià)齊升，成本下降

  牧原股份此次業(yè)績的大幅增長，生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)可謂是功不可沒。2024 年公司生豬出欄量和銷售均價(jià)同比上升，這背后有著諸多因素。從市場環(huán)境來看，隨著全球經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，豬肉市場的需求也在不斷增加。尤其是在中國，人們對豬肉的需求量一直居高不下，這為牧原股份提供了廣闊的市場空間。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年度生豬（外三元）均價(jià)達(dá)到了16.81元 /kg，最高價(jià)甚至突破了20元大關(guān) ，較2023年的14.99元 /kg 有了顯著的上漲。

  在公司自身策略方面，牧原股份始終堅(jiān)持科學(xué)的養(yǎng)殖規(guī)劃和精準(zhǔn)的市場定位。公司通過不斷優(yōu)化養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)，合理安排生豬的出欄時(shí)間，以適應(yīng)市場價(jià)格的波動。例如，在市場需求旺盛時(shí)，公司適時(shí)增加生豬出欄量，從而獲得了更高的銷售收入。同時(shí)，公司還積極拓展銷售渠道，與各大超市、肉類加工企業(yè)等建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，確保了生豬的銷售暢通。

  而生豬養(yǎng)殖成本的下降更是牧原股份盈利的關(guān)鍵。2024年，公司生豬養(yǎng)殖成本同比下降，這得益于公司在多個(gè)方面的努力。在飼料成本方面，公司通過與國內(nèi)外主要糧商達(dá)成業(yè)務(wù)合作關(guān)系，積極多渠道擴(kuò)充糧源，鎖定原糧供應(yīng)，降低風(fēng)險(xiǎn)。圍繞糧食產(chǎn)區(qū)進(jìn)行采購布局，積極探索創(chuàng)新源頭糧源合作模式，降低采購成本；在配方端，根據(jù)糧食市場行情變化趨勢及時(shí)調(diào)整配方，進(jìn)行不同品種間的原料置換，降低飼料成本。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，飼料價(jià)格下降對成本下降的貢獻(xiàn)約為 50% 。

  在生產(chǎn)成績和期間費(fèi)用攤銷方面，公司也取得了顯著的成效。通過持續(xù)加強(qiáng)健康管理與生產(chǎn)管理，公司的生產(chǎn)指標(biāo)不斷改善。2024年10月份，公司的全程成活率為85.5%，PSY接近30 ，這些優(yōu)秀的生產(chǎn)成績有效降低了單位養(yǎng)殖成本。同時(shí)，公司通過優(yōu)化管理流程，合理控制各項(xiàng)費(fèi)用支出，使得期間費(fèi)用攤銷下降，進(jìn)一步降低了養(yǎng)殖成本。

  屠宰肉食業(yè)務(wù)：從虧損到盈利的轉(zhuǎn)變

  回顧牧原股份屠宰肉食業(yè)務(wù)的發(fā)展歷程，曾經(jīng)也面臨著諸多困境。在過去，由于屠宰產(chǎn)能利用率不高，以及市場競爭激烈等因素，屠宰肉食業(yè)務(wù)一直處于虧損狀態(tài)。2024 年1-9月，公司共計(jì)屠宰生豬797萬頭，產(chǎn)能利用率為37%，虧損在6.5億元左右 。然而，牧原股份并沒有被困難所嚇倒，而是積極采取措施，努力改善業(yè)務(wù)狀況。

  自2024年四季度以來，屠宰肉食業(yè)務(wù)經(jīng)營情況明顯改善，去年12月及今年1月實(shí)現(xiàn)了單月盈利。這一轉(zhuǎn)變的背后，是公司在多個(gè)方面的努力和提升。在銷售能力方面，公司加大了市場開拓力度，積極拓展銷售渠道，與更多的客戶建立了合作關(guān)系。通過優(yōu)化銷售策略，提高產(chǎn)品的市場占有率，從而增加了銷售收入。

  在運(yùn)營能力方面，公司不斷優(yōu)化屠宰流程，提高生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本。加強(qiáng)對員工的培訓(xùn)，提高員工的操作技能和工作效率;引進(jìn)先進(jìn)的屠宰設(shè)備和技術(shù)，提高屠宰的自動化水平，減少人工成本和損耗。同時(shí)，公司還加強(qiáng)了對供應(yīng)鏈的管理，確保原材料的穩(wěn)定供應(yīng)和產(chǎn)品的及時(shí)配送，提高了運(yùn)營效率。

  在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，公司根據(jù)市場需求，不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推出了更多符合消費(fèi)者需求的產(chǎn)品。增加了高端肉制品的生產(chǎn)和銷售，提高了產(chǎn)品的附加值;開發(fā)了一些特色產(chǎn)品，滿足了不同消費(fèi)者的口味需求。通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高了產(chǎn)品的盈利能力，促進(jìn)了屠宰肉食業(yè)務(wù)的盈利。

  未來的挑戰(zhàn)與機(jī)遇

  養(yǎng)殖成本能降到12元/kg嗎？

  盡管牧原股份在生豬養(yǎng)殖成本控制方面已經(jīng)取得了顯著成效，但要實(shí)現(xiàn)12元/kg的成本目標(biāo)，仍面臨著諸多挑戰(zhàn)。

  飼料原材料價(jià)格波動是一大難題。雖然公司通過與糧商合作等方式在一定程度上降低了飼料成本，但全球糧食市場受氣候變化、國際貿(mào)易政策等多種因素影響，價(jià)格走勢難以準(zhǔn)確預(yù)測。例如，若遭遇極端天氣導(dǎo)致糧食減產(chǎn)，飼料價(jià)格必然上漲，這將直接增加養(yǎng)殖成本 。

  技術(shù)和管理提升也并非一蹴而就。雖然公司圍繞健康管理研發(fā)各類智能裝備，加強(qiáng)生產(chǎn)管理，但在實(shí)際操作中，新技術(shù)的推廣和應(yīng)用可能會遇到阻力。比如，部分員工對新的智能養(yǎng)殖設(shè)備操作不熟練，影響生產(chǎn)效率 ;不同場線之間的養(yǎng)殖成績離散度降低也需要時(shí)間和大量的工作，如何將優(yōu)秀場線的經(jīng)驗(yàn)快速復(fù)制到其他場線，是公司需要解決的問題。

  然而，牧原股份也有著明確的應(yīng)對策略。在飼料成本控制方面，公司將繼續(xù)加強(qiáng)與糧商的合作，拓寬糧源渠道，建立更穩(wěn)定的供應(yīng)體系。同時(shí)，加大飼料配方研發(fā)力度，根據(jù)市場價(jià)格變化及時(shí)調(diào)整配方，進(jìn)一步降低飼料成本。在技術(shù)和管理方面，持續(xù)加強(qiáng)員工培訓(xùn)，提高員工對智能裝備的操作技能和應(yīng)用水平。完善制度和標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)監(jiān)督和考核，確保各項(xiàng)制度和標(biāo)準(zhǔn)能夠有效落地，推動優(yōu)秀成績的復(fù)制和推廣。

  屠宰肉食業(yè)務(wù)如何持續(xù)盈利？

  對于屠宰肉食業(yè)務(wù)來說，提升產(chǎn)能利用率、優(yōu)化客戶和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利的關(guān)鍵，但這一過程中也會遇到不少問題。

  在提升產(chǎn)能利用率方面，市場競爭激烈是一大挑戰(zhàn)。隨著越來越多的企業(yè)進(jìn)入屠宰肉食領(lǐng)域，市場份額的爭奪愈發(fā)激烈。牧原股份需要在眾多競爭對手中脫穎而出，吸引更多客戶，增加屠宰量，才能提高產(chǎn)能利用率。而優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)也面臨著困難，要從以中小客戶為主轉(zhuǎn)向與大型商超、食品加工企業(yè)、餐飲企業(yè)等建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，需要公司提升自身的服務(wù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量，滿足大客戶的嚴(yán)格要求 。

  在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面，開發(fā)符合市場需求的新產(chǎn)品需要投入大量的研發(fā)資金和時(shí)間。市場需求不斷變化，消費(fèi)者對肉制品的品質(zhì)、口感、安全等方面提出了更高的要求，公司需要及時(shí)捕捉市場動態(tài)，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推出更具競爭力的產(chǎn)品。

  為了解決這些問題，牧原股份計(jì)劃進(jìn)一步加大市場開拓力度，制定差異化的市場策略，針對不同地區(qū)、不同客戶群體，提供個(gè)性化的產(chǎn)品和服務(wù)，提高市場占有率。加強(qiáng)與大客戶的溝通與合作，了解大客戶的需求，提供定制化產(chǎn)品和穩(wěn)定的產(chǎn)品供應(yīng)，建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系 。在產(chǎn)品研發(fā)方面，加大投入，引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)和設(shè)備，提高產(chǎn)品研發(fā)能力，根據(jù)市場需求及時(shí)推出新產(chǎn)品，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 。

  投資者與市場的反應(yīng)

  牧原股份這份亮眼的成績單，在市場上激起了千層浪，投資者們對此也是議論紛紛。

  從股價(jià)表現(xiàn)來看，猶如一場充滿懸念的過山車之旅。在業(yè)績預(yù)告發(fā)布后，股價(jià)走勢變得撲朔迷離。1月9 日，牧原股份開盤價(jià)為 42.56 元，當(dāng)日高開低走，盤中一度翻綠，最低跌至 41.41元 ，最終僅上漲0.13%，收于42.05元。這樣的股價(jià)表現(xiàn)，讓不少投資者感到困惑。畢竟，如此大幅增長的業(yè)績，似乎并沒有在股價(jià)上得到充分體現(xiàn)。

  而回顧 2024 年全年，牧原股份的股價(jià)表現(xiàn)也是跌宕起伏。年初時(shí)，股價(jià)為41.39元，在3月7日達(dá)到階段性高點(diǎn)50.44元 ，隨后便開始震蕩下行，在 12 月 27 日跌至全年最低點(diǎn)36.25元 。整個(gè)2024年，股價(jià)累計(jì)漲幅僅為1.6%，與公司亮眼的業(yè)績形成了鮮明的對比。

  在各大投資論壇和社交平臺上，投資者們對牧原股份的未來走勢看法不一。有些投資者對牧原股份的未來充滿信心，他們認(rèn)為公司在生豬養(yǎng)殖和屠宰肉食業(yè)務(wù)上的優(yōu)勢明顯，未來有望繼續(xù)保持良好的發(fā)展態(tài)勢。“牧原的成本控制能力太強(qiáng)了，只要能保持這個(gè)優(yōu)勢，未來的盈利空間還是很大的。而且屠宰業(yè)務(wù)也開始盈利了，這是個(gè)很好的信號 。”一位投資者在股吧中留言道。

  然而，也有一些投資者持謹(jǐn)慎態(tài)度。他們擔(dān)心豬價(jià)的波動以及市場競爭的加劇會對公司業(yè)績產(chǎn)生不利影響。“雖然牧原現(xiàn)在業(yè)績不錯(cuò)，但豬價(jià)是個(gè)不確定因素。如果豬價(jià)下跌，公司的盈利可能會受到很大影響 。而且現(xiàn)在很多企業(yè)都在布局生豬養(yǎng)殖和屠宰業(yè)務(wù)，競爭越來越激烈了 。”另一位投資者表達(dá)了自己的擔(dān)憂。

  機(jī)構(gòu)投資者的態(tài)度也備受關(guān)注。國金證券維持牧原股份買入評級，預(yù)測 2024 年歸母凈利潤186.91億元，同比增長538.42% 。太平洋證券同樣給予買入評級，預(yù)計(jì) 2024 - 2026 年公司歸母凈利潤188.09 億元/183.03億元/152.33億元 。這些機(jī)構(gòu)投資者看好牧原股份的長期發(fā)展?jié)摿ΓJ(rèn)為公司在行業(yè)內(nèi)的龍頭地位和成本控制優(yōu)勢將使其在未來的市場競爭中占據(jù)有利地位。

  總結(jié)與展望

  回顧2024年，牧原股份無疑是生豬養(yǎng)殖行業(yè)的佼佼者。在生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)上，量價(jià)齊升與成本下降的雙重利好，使其盈利大幅增長；屠宰肉食業(yè)務(wù)從虧損到盈利的華麗轉(zhuǎn)身，更是為公司的發(fā)展增添了強(qiáng)勁動力。

  展望未來，牧原股份有望繼續(xù)鞏固其在行業(yè)中的龍頭地位。在生豬養(yǎng)殖成本控制方面，盡管面臨挑戰(zhàn)，但公司憑借先進(jìn)的技術(shù)和科學(xué)的管理方法，仍有較大的降本空間。如果能成功實(shí)現(xiàn)12元/kg的成本目標(biāo)，將進(jìn)一步提升其市場競爭力，擴(kuò)大利潤空間。

  屠宰肉食業(yè)務(wù)方面，隨著產(chǎn)能利用率的提升和客戶、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定盈利，成為公司新的利潤增長點(diǎn)。在市場競爭日益激烈的背景下，牧原股份憑借其強(qiáng)大的綜合實(shí)力和不斷創(chuàng)新的精神，將在行業(yè)中脫穎而出，繼續(xù)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。

  當(dāng)然，未來也充滿了不確定性，豬價(jià)的波動、市場競爭的加劇以及政策的變化等因素，都可能對牧原股份的發(fā)展產(chǎn)生影響。但相信牧原股份將憑借其敏銳的市場洞察力和卓越的應(yīng)對能力，在挑戰(zhàn)中抓住機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，為投資者帶來豐厚的回報(bào)，也為生豬養(yǎng)殖行業(yè)的發(fā)展做出更大的貢獻(xiàn)。