周三，雞蛋期貨主力1505合約繼續(xù)下行，截至當(dāng)日收盤，期價(jià)收于4118元/500千克，較上一日結(jié)算價(jià)下跌49元/500千克，跌幅1.18%。春節(jié)前新雞開產(chǎn)，雞蛋現(xiàn)貨供應(yīng)快速放大。春節(jié)后雞蛋供應(yīng)繼續(xù)增加，1505合約期價(jià)有望下行至3800—4000元/500千克的低位區(qū)間。
新雞開產(chǎn)，現(xiàn)貨供應(yīng)趨增
自去年10月以來，由于預(yù)期新雞開產(chǎn)，供應(yīng)增加的壓力就在不斷加大。今年春節(jié)前后，去年春季補(bǔ)欄的小雞經(jīng)過6個(gè)月的生長，已經(jīng)逐步進(jìn)入新一輪的開產(chǎn)周期，因此新開產(chǎn)蛋雞在蛋雞存欄數(shù)據(jù)中占比顯著增加。
最新公布的芝華數(shù)據(jù)顯示，1月120—449天的開產(chǎn)中蛋雞在蛋雞存欄數(shù)據(jù)中占比增加至63.77%，這也是自去年10月以來，開產(chǎn)中蛋雞占比數(shù)據(jù)首次恢復(fù)增長，這意味著在去年5月養(yǎng)殖戶集中補(bǔ)欄的小雞進(jìn)入到集中產(chǎn)蛋期。隨著時(shí)間的推移，預(yù)計(jì)在春節(jié)后蛋雞存欄數(shù)據(jù)中新開產(chǎn)蛋雞占比還會(huì)繼續(xù)增長。
老雞加速淘汰，雞齡結(jié)構(gòu)更合理
去年12月，老雞延遲淘汰使得雞蛋供應(yīng)較為充裕。今年1月，在養(yǎng)殖利潤下滑的利空因素影響下，養(yǎng)殖戶開始集中淘汰低產(chǎn)蛋率的老雞，但在新雞開產(chǎn)、供應(yīng)增加因素影響下，國內(nèi)蛋雞存欄總量仍趨于穩(wěn)定。
芝華數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，今年1月全國蛋雞存欄13.37億只，與去年12月蛋雞存欄數(shù)據(jù)持平略降。今年1月開始的禽流感疫情使得雞蛋消費(fèi)量快速下降，春節(jié)前雞蛋現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)旺季不旺特點(diǎn)。在雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)低迷的情況下，養(yǎng)殖戶開始集中淘汰低產(chǎn)蛋率老雞。老雞加速淘汰，雞齡結(jié)構(gòu)更為合理。
育雛雞補(bǔ)欄增加，遠(yuǎn)月下行壓力加大
在今年1月老雞加快淘汰的過程中，養(yǎng)殖戶也在積極進(jìn)行育雛小雞的補(bǔ)欄。同時(shí)，我們預(yù)計(jì)春節(jié)后養(yǎng)殖戶在蛋雞供應(yīng)方面，將完成“新老交替”，這樣雞蛋期、現(xiàn)市場遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力還會(huì)不斷加大。
據(jù)了解，今年1月全國育雛雞補(bǔ)欄量較去年12月大幅增加10.76%，其中產(chǎn)蛋大省河北、河南、湖北、湖南、山西都有大幅增加。春節(jié)前養(yǎng)殖戶將老雞淘汰后順利收回資金，在近期資金充裕及前期高養(yǎng)殖利潤的刺激下，養(yǎng)殖戶開始集中補(bǔ)欄。同時(shí)，近期豆粕、玉米等飼料原料價(jià)格持續(xù)低迷，養(yǎng)殖戶蛋雞養(yǎng)殖成本趨降，低成本也刺激了養(yǎng)殖戶節(jié)前補(bǔ)欄熱情。
替代品價(jià)格下降，蛋價(jià)聯(lián)動(dòng)下行
與新雞開產(chǎn)供應(yīng)增加及春節(jié)前養(yǎng)殖戶集中補(bǔ)欄形成鮮明對比的是，春節(jié)前雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)低迷。與往年相比，今年“三公”消費(fèi)明顯下降，節(jié)前肉禽、蔬菜等雞蛋消費(fèi)替代品價(jià)格也明顯低于歷史同期。
近期，國家統(tǒng)計(jì)局公布1月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI同比漲幅0.8%，創(chuàng)下五年多新低。在物價(jià)指數(shù)持續(xù)下滑的利空因素影響下，多家機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)2015年全年CPI價(jià)格走勢預(yù)估，預(yù)計(jì)春節(jié)過后肉禽、蔬菜價(jià)格還將繼續(xù)下降。在雞蛋現(xiàn)貨市場供需結(jié)構(gòu)趨于寬松及雞蛋替代品價(jià)格持續(xù)低迷等利空因素影響下，預(yù)計(jì)節(jié)后蛋價(jià)還將繼續(xù)下行。
雞蛋期價(jià)破4000指日可待
雞蛋期貨近期在4100-4200元區(qū)間內(nèi)震蕩，目前沖高回落，期價(jià)重回跌勢。我們認(rèn)為，雞蛋期貨缺少新的利多刺激，基本面偏空，雞蛋期貨主力1505合約弱勢難改，跌破4000元概率較大。
近期全國各地蛋雞養(yǎng)殖戶大幅淘汰老雞，目前基本淘汰完畢，老雞淘汰使雞蛋供應(yīng)減少的擔(dān)憂有所緩解，雞蛋期貨利多因素兌現(xiàn)。根據(jù)芝華數(shù)據(jù)，2015年1月，全國蛋雞空欄量較2014年12月大幅增加13.49%。受老雞淘汰影響，2015年1月全國在產(chǎn)蛋雞減少至10.59億只，環(huán)比減少6.61%。2014年12月全國蛋雞總存欄約為13.90億只，2015年1月全國蛋雞減少至13.37億只，環(huán)比減少3.84%。在產(chǎn)蛋雞存欄量偏少已經(jīng)持續(xù)較長時(shí)間，基本符合投資者預(yù)期，目前市場缺少新的利多刺激。
受前期蛋雞養(yǎng)殖利潤較高的影響，養(yǎng)殖戶淘汰老雞后，補(bǔ)苗意愿比較強(qiáng)烈，目前全國后備雞存欄量持續(xù)增加，雞蛋供應(yīng)有望逐步增加。每年春季往往是蛋雞補(bǔ)欄的旺季，隨著春季補(bǔ)欄的蛋雞開產(chǎn)，今年下半年雞蛋供應(yīng)增加將尤其明顯。根據(jù)芝華數(shù)據(jù)，2014年12月全國育雛雞補(bǔ)欄量約為6749萬只，2015年1月全國育雛雞補(bǔ)欄量約為7475萬只，較2014年12月大幅增加10.76%，其中河北、河南、湖北、湖南、山西均大幅增加。
從養(yǎng)殖成本來看，飼料價(jià)格在養(yǎng)殖成本中占比最大，其次為雞苗，目前雞苗和蛋雞配合料價(jià)格持續(xù)下跌。雞苗自1月初3.21元/羽跌至目前3.14元/羽；蛋雞飼料主要以玉米(2514, -3.00, -0.12%)和豆粕(2746, 6.00, 0.22%)為主，蛋雞配合料自1月初3.15元/公斤跌至目前3.10元/公斤。從生豬和能繁母豬存欄情況來看，2014年12月全國生豬存欄42200萬頭，同比下降7.8%；能繁母豬存欄4289萬頭，同比下降13.2%，受生豬存欄量持續(xù)減少的影響，玉米和豆粕等飼料需求不佳，預(yù)計(jì)蛋雞飼料價(jià)格仍有下跌空間。
從需求情況來看，據(jù)雞蛋貿(mào)易商反映，今年雞蛋春節(jié)備貨行情不及往年，食品企業(yè)備貨比較分散，中間貿(mào)易商采購謹(jǐn)慎，目前雞蛋走貨情況變化不大，需求端無實(shí)質(zhì)性改善。從替代品豬肉價(jià)格來看，春節(jié)前豬價(jià)仍舊承壓，存在下行風(fēng)險(xiǎn)，繼續(xù)弱勢的可能性大，全國生豬平均價(jià)由1月初12.98元/千克跌至目前12.31元/千克；全國豬肉平均價(jià)由1月初20.64元/千克跌至目前20元/千克。另外，禽流感疫情也對雞蛋需求有所打壓，全國多地出現(xiàn)H7N9禽流感疫情，廣東省今年以來H7N9病例已增至43例，福建省1月份共報(bào)告人感染H7N9病例30例，目前部分地區(qū)已暫?；钋萁灰?。
受貿(mào)易商春節(jié)備貨的影響，雞蛋現(xiàn)貨上周出現(xiàn)上漲，但期貨盤面上漲幅度不及現(xiàn)貨。目前距離春節(jié)還有1周，雞蛋春節(jié)備貨基本接近尾聲，雞蛋現(xiàn)貨上漲動(dòng)能不足，后期季節(jié)性回調(diào)行情值得期待。目前全國雞蛋價(jià)格基本穩(wěn)定，主產(chǎn)區(qū)山東德州4.44元/斤，河北石家莊4.51元/斤，河南商丘4.40元/斤，江蘇南通4.05元/斤，遼寧沈陽3.90元/斤；主銷區(qū)廣州4.55元/斤，北京4.44元/斤，上海4.15元/斤。
總體來說，目前投資者心態(tài)較為謹(jǐn)慎，雞蛋期貨縮量盤整，貿(mào)易商春節(jié)備貨、老雞加速淘汰導(dǎo)致供應(yīng)量減少等利多因素已基本兌現(xiàn)。蛋雞養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極、后備雞持續(xù)增加，雞蛋供應(yīng)有望逐步增加。目前春節(jié)備貨接近尾聲，現(xiàn)貨上漲乏力，雞蛋期貨易跌難漲，主力1505合約將再次沖擊前期低點(diǎn)4046元，跌破4000元整數(shù)關(guān)口或指日可待。
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