雞蛋供需如何？

　　雞蛋是一個小品種，但是同樣可以賺大錢，因為它波動比較大，也被戲稱為“火箭蛋”。雞蛋產(chǎn)品可以分為未經(jīng)加工的鮮雞蛋和以鮮雞蛋為原料加工而成的蛋制品兩種。

 

　　在所有雞蛋消費中，鮮雞蛋消費超過90%，占主導(dǎo)地位，蛋制品消費不足10%。從消費結(jié)構(gòu)來看，家庭消費占據(jù)主導(dǎo)。我國雞蛋市場以自給自足為主，有少量出口。

 

　　在全球雞蛋生產(chǎn)大國方面，中國雞蛋產(chǎn)量遙遙領(lǐng)先于其他國家，約占全球雞蛋產(chǎn)量的35.2%。中國、美國、印度、墨西哥、日本、俄羅斯、巴西等國雞蛋產(chǎn)量排名世界前列。

 

　　1979年以前，我國雞蛋的商品生產(chǎn)量很少。改革開放以后，我國蛋雞業(yè)迅速興起。自1984年開始，我國便一躍超過美國，禽蛋產(chǎn)量雄居世界第一。

 

　　我國禽蛋生產(chǎn)主要集中在山東、河南、河北、遼寧、江蘇、四川、湖北、安徽、黑龍江、吉林等十個省區(qū)。十個省區(qū)禽蛋產(chǎn)量之和占全國禽蛋總量的比重逐年增大。

 

　　我國雞蛋物流流向較為明晰，可以簡單概括為從產(chǎn)量較大的華北、東北等地區(qū)流向東南、華南地區(qū)以及北京、天津、上海等大城市。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)測算，雞蛋流出量較大的省份包括河北、河南、遼寧、山東等；供需缺口最大的是廣東省，每年流入量約為160萬噸，其次為上海、浙江、北京等地，其他絕大部分省份總體處于供需平衡狀態(tài)。

 

 

　　>>雞蛋行情回顧

 

　　近年來，我國雞蛋價格走勢總體呈現(xiàn)上升趨勢。

 

　　2010年雞蛋價格相對平穩(wěn)，總體在6-7元/千克之間波動。

 

　　2011年6月，全國雞蛋平均價格突破10元/千克。11月雞蛋價格自高位下滑。

 

　　2012年5月全國雞蛋平均價格下跌至8.23元/千克，隨后價格開始回升，10月全國雞蛋平均價格為10.35元/千克。

 

　　2013年6月之后，全國雞蛋平均價步入小幅震蕩下行走勢。

 

　　2014年9月，全國雞蛋平均價格突破12元/千克，較2011年6月上漲一倍，創(chuàng)下歷史新高。而后價格開始下降。

 

　　2015年12月全國雞蛋平均價格為9.86元/千克。

 

　　2016年下半年雞蛋價格表現(xiàn)一般，普遍低于歷史同期水平。

 

　　2017年，雞蛋價格受H7N9疫情影響，上半年持續(xù)低位運行，在2017年5月末出現(xiàn)3.90元/千克的極低行情，養(yǎng)殖戶虧損嚴(yán)重，2017年下半年養(yǎng)殖利潤開始好轉(zhuǎn)并持續(xù)至2018年。

 

　　2019年受非洲豬癌影響，禽肉、雞蛋價格大漲，雞蛋價格在中秋節(jié)日之后再次沖上高峰，達到11.26元/千克，隨后蛋價因存欄充足、需求回落而走弱，12月全國雞蛋平均價格為7.12元/千克。

 

　　2020年上半年行情慘淡，也就在5月底才開始發(fā)力上行。

 

　　>>特性

 

　　做過雞蛋期貨的估計都有一個印象，那就是波動性大。主要是因為它的需求彈性比較大，需求并不是緩慢發(fā)生變化，而是隨著節(jié)假日的變化而發(fā)生驟變。所以，做雞蛋這個品種，短期看節(jié)假日需求。

 

　　但是雞蛋中期的價格趨勢并不是由短期節(jié)假日需求所能決定的，短期的節(jié)假日需求只是在中期價格趨勢的情況下而產(chǎn)生短期價格擾動，所以想要判斷雞蛋的中期價格趨勢，不能夠只看節(jié)假日，而是需要看雞蛋的供應(yīng)量，而雞蛋的供應(yīng)量又取決于在產(chǎn)蛋雞的存欄量。所以，做雞蛋這個品種，中期看蛋雞存欄量。

 

　　產(chǎn)能決定產(chǎn)量，產(chǎn)量就是供應(yīng)，供應(yīng)影響價格，那么是什么決定雞蛋產(chǎn)能的增加或者減少呢？顯然是蛋雞養(yǎng)殖利潤，任何一個行業(yè)，產(chǎn)能增加都是因為利潤增加，產(chǎn)能縮減都是因為利潤不佳甚至虧損?？慈魏我粋€行業(yè)的長期趨勢，最根本的是關(guān)注產(chǎn)業(yè)利潤的變化。所以，做雞蛋這個品種，長期看養(yǎng)殖利潤。

 

　　當(dāng)然，任何邏輯都會遭遇意外情況的影響，例如農(nóng)產(chǎn)品容易遭受天災(zāi)而減產(chǎn)，工業(yè)品容易出現(xiàn)礦難爆炸而導(dǎo)致供應(yīng)減少，雞蛋這種生鮮產(chǎn)品則容易因為禽流感而影響供應(yīng)和需求。

 

　　>>疫情的沖擊

 

　　在新冠疫情背景下，雞蛋市場受到的影響是“脈沖–衰減”式的。從2020年全年的雞蛋消費市場來看，整體的沖擊可以分為：對節(jié)后需求的直接沖擊、對年度需求的漸弱影響和對季節(jié)性需求的沖擊。

 

　　對節(jié)后需求的直接沖擊，可以分為兩個層面：一個是社會經(jīng)濟生活的突然停擺，包括春節(jié)假期的延長、大規(guī)模的出行限制乃至于購物限制、餐飲市場的暫停等等導(dǎo)致實質(zhì)需求的減少；另一個是交易市場的停擺，包括活禽市場的關(guān)閉(雖然活禽市場影響的是肉雞，但間接也影響淘雞、雞蛋的走貨)、對傳統(tǒng)市場的限制、對物流的短暫限制導(dǎo)致的供需通道阻塞。

 

　　這種直接的沖擊對于節(jié)后的02、03合約來說形成的致命的打擊，給原本受到供需矛盾轉(zhuǎn)換導(dǎo)致的價格下行再添助力，而淘雞受阻也拖累了后續(xù)的04、05合約。

 

　　對年度需求的漸弱影響可以從宏觀環(huán)境以及具體產(chǎn)業(yè)上窺出端倪。全社會的消費品零售總額自新冠疫情疫情發(fā)生以來呈現(xiàn)逐月恢復(fù)的水平。從數(shù)據(jù)上看，社會消費品零售總額同比數(shù)據(jù)在10月份轉(zhuǎn)正，也表明了新冠疫情后，消費品市場的彈性。受疫情沖擊最大的餐飲行業(yè)，3月份同比下滑46.8%，4月份同比下滑31.10%，5月后才逐步恢復(fù)正軌。截至目前，社會總體消費恢復(fù)同比正增長，餐飲板塊恢復(fù)去年同期水平。

 

　　包括餐飲業(yè)在內(nèi)的下游消費行業(yè)轉(zhuǎn)好、活禽市場根據(jù)各地具體情況而逐步開放，雞蛋需求也同步回升。新冠疫情對于雞蛋的影響在2月和3月表現(xiàn)明顯，4、5月市場庫存去化壓力較大，對中秋消費也有一定削弱，中秋后影響逐步減小。

 

 

　　>>存欄變化

 

　　2020年是雞蛋存欄的見頂年份，根據(jù)卓創(chuàng)資訊的數(shù)據(jù)，蛋雞總存欄在2020年4月創(chuàng)下了歷史記錄，達到13.7億羽，同比增長13.5%。在存欄超越歷史同期水平的環(huán)境下，養(yǎng)殖利潤也必然被逼退至負值。從而進入了存欄的去化階段。

 

　　產(chǎn)能的去化跟擴張一樣，不會一蹴而就，需要幾個階段。

 

　　首先，虧損的時間需要足夠長，才能夠讓養(yǎng)殖戶感受到現(xiàn)金流的壓力，調(diào)整養(yǎng)殖決策，或是提前淘汰或是延后補欄。

 

　　其次，由于18/19年持續(xù)的盈利，蛋雞養(yǎng)殖從業(yè)人士的總體資本水平較好，外加養(yǎng)殖業(yè)者也寄希望于獲取產(chǎn)能去化后的第一杯羹，養(yǎng)殖者決策的耐心更強了。

 

　　最后，去產(chǎn)能的條件依然需要存欄結(jié)構(gòu)合適，在可淘老雞和大齡蛋雞不多的情況下，產(chǎn)能的去化勢必更需要時間。

 

　　>>可預(yù)見的存欄下行

 

　　供給側(cè)的核心數(shù)據(jù)是存欄，表面上看，存欄是雞蛋供應(yīng)量的基礎(chǔ)，存欄量在存欄結(jié)構(gòu)和產(chǎn)蛋效率兩者的影響下，形成產(chǎn)量，決定了價格天平的一端。但存欄量的統(tǒng)計頻率又如此之低，統(tǒng)計數(shù)據(jù)權(quán)威性也不高，再加上短期市場有小規(guī)模庫存以及貿(mào)易心態(tài)的變化，現(xiàn)貨價格、走貨和庫存的數(shù)據(jù)對于盤面短期的波動影響較大，在數(shù)據(jù)滯后的情況下，存欄量數(shù)據(jù)對于行情的節(jié)奏把控幫助有限，但對價格趨勢的判斷仍有重要意義。要規(guī)避調(diào)查數(shù)據(jù)滯后的缺陷，就必須對未來的存欄進行預(yù)先判斷。

 

　　在對存欄預(yù)測之前，首先要掌握的數(shù)據(jù)是雞齡結(jié)構(gòu)，而除了本身市場中調(diào)查得到的雞齡結(jié)構(gòu)情況之外，還要結(jié)合補欄數(shù)據(jù)、淘汰數(shù)據(jù)來進行佐證。按照正常的養(yǎng)殖時間，蛋雞淘汰的主流雞齡應(yīng)該在480~540天，在節(jié)前可能會出現(xiàn)延淘的情況，同時也有在靠近節(jié)日時出現(xiàn)集中淘汰的可能。

 

　　隨著2019年第三和第四季度的蛋雞在2021年上半年完成淘汰，雞蛋產(chǎn)能也就實現(xiàn)了從供給偏強到供需平衡再到供給偏緊的快速轉(zhuǎn)換，這一轉(zhuǎn)換的過程基本配合了2020年中秋–2021年春節(jié)–2021年年中的時間線，進一步抹平這一時間周期內(nèi)的價格季節(jié)性。

 

 

　　>>現(xiàn)狀

 

　　在經(jīng)歷了2020年漫長的去產(chǎn)能階段后，雞蛋市場供需壓力最大的時刻已經(jīng)過去，預(yù)計2021年市場供需邊際改善，主導(dǎo)蛋價走勢的關(guān)鍵因素仍在于補欄積極性、淘汰節(jié)奏、市場囤貨心理、需求力度等。

 

　　鑒于2020年四季度雞雛補欄量下滑及春節(jié)前集中出欄影響，2021年上半年供應(yīng)量趨于高位逐漸減少，但仍充足，而春節(jié)后消費淡季，需求支撐減弱，蛋雞養(yǎng)殖市場將呈現(xiàn)供需雙弱的格局。

 

　　結(jié)合季節(jié)性規(guī)律來看，預(yù)計2021年上半年蛋價先抑后揚，現(xiàn)貨市場價格圍繞3.2-4.0元/斤附近變動，中長期雞蛋市場供需寬松格局逐漸向緊平衡過渡，雞蛋價格走勢維持緩增預(yù)期，但不要過分樂觀，仍需要關(guān)注中期補欄動態(tài)以及2021年下半年季節(jié)性因素影響，2021年雞蛋期貨市場仍將隨著季節(jié)性波動，圍繞3200-4500元震蕩運行，主力JD05合約價格重心將落在3700-4300區(qū)，但當(dāng)前高價已經(jīng)注入了節(jié)前備貨以及淘汰預(yù)期，對于有套保需求的養(yǎng)殖企業(yè)可關(guān)注漲至高位后套保機會。

 

　　目前對市場的預(yù)判仍需考慮更多的不確定因素：

 

　　1、需要考慮宏觀環(huán)境，宏觀經(jīng)濟環(huán)境以及國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策、進出口政策的調(diào)整，農(nóng)產(chǎn)品收儲政策等均會對雞蛋價格產(chǎn)生直接或者間接的影響。

 

　　2、關(guān)注近期蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)的補欄情況，養(yǎng)殖利潤的變化將影響市場補欄積極性，養(yǎng)殖場補欄積極性將關(guān)系中長期蛋雞供應(yīng)問題。

 

　　3、關(guān)注蛋雞養(yǎng)殖中配合飼料的價格走勢，特別是玉米以及豆粕價格走勢，成本的變化將對后期雞蛋現(xiàn)貨價格具有重要的影響力。

 

　　4、關(guān)注需求變化，季節(jié)性因素依然是影響雞蛋價格波動節(jié)奏的重要因素，但鑒于期貨市場超前反映預(yù)期的特點，需把握節(jié)奏，在期貨市場價格嚴(yán)重偏離實際價值時，可提前布局期貨保值策略。